振芯科技(300101)2024年三季报解读：净利润近3年整体呈现下降趋势
成都振芯科技股份有限公司于2010年上市。公司的主营业务是北斗卫星导航“元器件—终端—系统应用”全链条核心产品的研制、生产及销售运营，集成电路设计、开发及销售，以及视频光电、安防监控等智慧城市建设运营服务业务。
根据振芯科技2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收5.63亿元，同比小幅下降8.43%。扣非净利润5,142.44万元，同比大幅下降58.58%。振芯科技2024年第三季度净利润7,041.52万元，业绩同比大幅下降50.69%。本期经营活动产生的现金流净额为1,389.95万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2023年公司的营收主要由以下三块构成，分别为集成电路业务、北斗导航综合应用、智慧城市建设运营服务。
1、集成电路业务
2023年集成电路业务营收4.55亿元，同比去年的6.08亿元下降了25.18%。同期，2023年集成电路业务毛利率为70.21%，同比去年的60.37%增长了16.3%。
2020年，该产品名称由“元器件、设计服务”，整合为“集成电路业务”。
2、北斗导航综合应用
2023年北斗导航综合应用营收2.07亿元，同比去年的3.39亿元大幅下降了38.92%。同期，2023年北斗导航综合应用毛利率为48.8%，同比去年的61.47%下降了20.61%。
2021年，该产品名称由“北斗终端及运营”变更为“北斗导航综合应用”。
3、智慧城市建设运营服务
2023年智慧城市建设运营服务营收1.89亿元，同比去年的2.31亿元下降了18.38%。同期，2023年智慧城市建设运营服务毛利率为23.31%，同比去年的33.8%大幅下降了31.04%。
2021年，该产品名称由“安防监控”变更为“智慧城市建设运营服务”。
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比小幅降低8.43%，净利润同比大幅降低50.69%
2024年三季度，振芯科技营业总收入为5.63亿元，去年同期为6.15亿元，同比小幅下降8.43%，净利润为7,041.52万元，去年同期为1.43亿元，同比大幅下降50.69%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期收益101.85万元，去年同期支出1,218.37万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为6,378.48万元，去年同期为1.48亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降56.91%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.63亿元 | 6.15亿元 | -8.43% |
| 营业成本 | 2.46亿元 | 2.14亿元 | 15.09% |
| 销售费用 | 3,863.06万元 | 3,500.26万元 | 10.37% |
| 管理费用 | 9,386.13万元 | 1.17亿元 | -19.66% |
| 财务费用 | 435.00万元 | 374.74万元 | 16.08% |
| 研发费用 | 1.09亿元 | 9,120.81万元 | 19.70% |
| 所得税费用 | -101.85万元 | 1,218.37万元 | -108.36% |
2024年三季度主营业务利润为6,378.48万元，去年同期为1.48亿元，同比大幅下降56.91%。
虽然管理费用本期为9,386.13万元，同比下降19.66%，不过（1）营业总收入本期为5.63亿元，同比小幅下降8.43%；（2）毛利率本期为56.28%，同比小幅下降了8.93%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、净现金流同比大幅下降6.26倍
2024年三季度，振芯科技净现金流为-1.54亿元，去年同期为-2,115.63万元，较去年同期大幅下降6.26倍。
净现金流同比大幅下降原因是：
| 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 投资支付的现金 | 3.25亿元 | 176.60% | 收回投资收到的现金 | 2.69亿元 | 86.81% |
| 偿还债务支付的现金 | 3.35亿元 | 52.27% | 取得借款收到的现金 | 3.35亿元 | 31.37% |
| 支付的各项税费 | 4,127.71万元 | -63.12% |
全球排名
截止到2025年3月7日，振芯科技近十二个月的滚动营收为8.52亿元，在航天及卫星装备行业中，振芯科技的全球营收规模排名为10名，全国排名为7名。
航天及卫星装备营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Trimble天宝导航 | 267.0 | 0.22 | 109 | 45.08 |
| 中国卫星 | 69.0 | -0.60 | 1.58 | -23.62 |
| 北斗星通 | 41.0 | 4.05 | 1.61 | 3.22 |
| Comtech Telecommunications 康姆泰克通讯 | 39.0 | -2.42 | -7.25 | -- |
| 华测导航 | 27.0 | 23.86 | 4.49 | 31.63 |
| Gilat Satellite Networks | 22.0 | 12.42 | 1.80 | -- |
| 中天火箭 | 12.0 | 10.98 | 0.96 | -2.45 |
| 中海达 | 12.0 | -12.54 | -4.27 | -- |
| 天奥电子 | 11.0 | 6.56 | 0.87 | -4.93 |
| 振芯科技 | 8.52 | 13.86 | 0.73 | -3.43 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
振芯科技属于集成电路设计与北斗卫星导航应用行业。集成电路设计行业近三年在国家政策支持下保持年均12%复合增速，2025年市场规模预计突破6000亿元，北斗导航应用市场受军民融合政策推动，2024年民用领域渗透率达65%，未来将向高精度定位、智能终端集成及空天信息融合方向拓展，整体行业空间有望突破万亿级。
2、市场地位及占有率
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