天宇股份(300702)2024年三季报解读：净利润近3年整体呈现上升趋势
浙江天宇药业股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“屠勇军”。公司主营业务为化学原料药及中间体的研发、生产和销售。公司产品主要包括抗高血压药物原料药及中间体、抗哮喘药物原料药及中间体、抗病毒药物中间体等。
根据天宇股份2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收19.32亿元，同比小幅增长3.61%。扣非净利润9,129.87万元，同比大幅下降30.67%。天宇股份2024年第三季度净利润8,511.41万元，业绩同比增长23.72%。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为仿制药原料药及中间体，占比高达79.32%，主要产品包括降血压类原料药及中间体和抗凝血类原料药及中间体两项，其中降血压类原料药及中间体占比64.39%，抗凝血类原料药及中间体占比13.87%。
1、降血压类原料
2023年降血压类原料营收16.27亿元，同比去年的19.91亿元下降了18.28%。同期，2023年降血压类原料毛利率为38.45%，同比去年的26.22%大幅增长了46.64%。
2023年，该产品名称由“降血压类原料药及中间体”变更为“降血压类原料”。
2、抗凝血类原料药及中间体
2023年抗凝血类原料药及中间体营收3.50亿元，同比去年的2.04亿元大幅增长了71.55%。同期，2023年抗凝血类原料药及中间体毛利率为54.14%，同比去年的57.38%小幅下降了5.65%。
净利润近3年整体呈现上升趋势
1、净利润同比增长23.72%
本期净利润为8,511.41万元，去年同期6,879.54万元，同比增长23.72%。
净利润同比增长的原因是：
虽然主营业务利润本期为1.45亿元，去年同期为2.54亿元，同比大幅下降；
但是（1）公允价值变动收益本期为1,510.48万元，去年同期为-4,782.38万元，扭亏为盈；（2）资产减值损失本期损失2,662.08万元，去年同期损失8,441.35万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降42.67%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 19.32亿元 | 18.65亿元 | 3.61% |
| 营业成本 | 12.47亿元 | 11.18亿元 | 11.51% |
| 销售费用 | 8,983.18万元 | 6,120.71万元 | 46.77% |
| 管理费用 | 2.33亿元 | 2.10亿元 | 10.90% |
| 财务费用 | 1,855.66万元 | 2,079.26万元 | -10.75% |
| 研发费用 | 1.80亿元 | 1.81亿元 | -0.41% |
| 所得税费用 | 2,161.22万元 | 2,805.67万元 | -22.97% |
2024年三季度主营业务利润为1.45亿元，去年同期为2.54亿元，同比大幅下降42.67%。
虽然营业总收入本期为19.32亿元，同比小幅增长3.61%，不过（1）销售费用本期为8,983.18万元，同比大幅增长46.77%；（2）毛利率本期为35.47%，同比小幅下降了4.58%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润亏损有所减小
天宇股份2024年三季度非主营业务利润为-3,859.88万元，去年同期为-1.57亿元，亏损有所减小。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1.45亿元 | 170.74% | 2.54亿元 | -42.67% |
| 投资收益 | -3,991.98万元 | -46.90% | -3,357.81万元 | -18.89% |
| 公允价值变动收益 | 1,510.48万元 | 17.75% | -4,782.38万元 | 131.58% |
| 资产减值损失 | -2,662.08万元 | -31.28% | -8,441.35万元 | 68.46% |
| 其他收益 | 1,193.28万元 | 14.02% | 1,875.22万元 | -36.37% |
| 其他 | 357.74万元 | 4.20% | -119.09万元 | 400.41% |
| 净利润 | 8,511.41万元 | 100.00% | 6,879.54万元 | 23.72% |
行业分析
1、行业发展趋势
天宇股份属于化学原料药及医药中间体制造行业。 全球化学原料药行业近三年呈现稳健增长，受仿制药需求驱动及新兴市场扩容影响，2024年市场规模预计突破2,500亿美元。行业技术壁垒提升，环保及国际合规要求趋严，头部企业通过CDMO业务拓展及特色原料药研发强化竞争力，沙坦类、抗凝血类等细分领域需求持续增长，未来五年年复合增长率预计维持在6%-8%。
2、市场地位及占有率
天宇股份为全球心血管类原料药龙头，核心产品缬沙坦市场份额居全球前三，2024年非沙坦类原料药商业化品种达39个，CDMO业务与默沙东等国际药企深度合作，原料药出口规模稳居国内前十。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 天宇股份（300702） | 心血管及抗凝血原料药核心供应商 | 2025年FDA检查通过，原料药出口占比超60% |
| 华海药业（600521） | 国际化特色原料药及制剂一体化企业 | 2024年沙坦类原料药全球市占率约18% |
| 普洛药业（000739） | 抗生素及兽药原料药领先厂商 | 2025年CDMO项目营收同比增长35% |
| 九洲药业（603456） | 专注CDMO及专利药原料药研发 | 2024年创新药中间体业务占比超50% |
| 健友股份（603707） | 肝素类原料药及制剂全球主要供应商 | 2025年依诺肝素钠制剂销量突破5,000万支 |
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