高澜股份(300499)2024年三季报解读：净利润近4年整体呈现下降趋势
广州高澜节能技术股份有限公司于2016年上市。公司为电力电子装置用纯水冷却设备及控制系统的研发、设计、生产和销售。
根据高澜股份2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收3.62亿元，同比小幅下降10.36%。扣非净利润-2,554.95万元，较去年同期亏损增大。高澜股份2024年第三季度净利润-1,727.22万元，业绩较去年同期亏损增大。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为热管理行业，主要产品包括大功率电力电子热管理产品、高功率密度装置热管理产品、工程运维服务三项，大功率电力电子热管理产品占比45.80%，高功率密度装置热管理产品占比32.77%，工程运维服务占比19.74%。
1、大功率电力电子热管理产品
2020年-2023年大功率电力电子热管理产品营收呈大幅下降趋势，从2020年的7.75亿元，大幅下降到2023年的2.63亿元。2023年大功率电力电子热管理产品毛利率为22.36%，同比去年的19.56%小幅增长了14.31%。
2023年，该产品名称由“直流水冷、新能源发电水冷、柔性交流水冷、电气传动水冷”，整合为“大功率电力电子热管理产品”。
2、高功率密度装置热管理产品
2018年-2023年高功率密度装置热管理产品营收呈大幅增长趋势，从2018年的1,062.82万元，大幅增长到2023年的1.88亿元。2023年高功率密度装置热管理产品毛利率为16.85%，同比去年的13.03%增长了29.32%。
2023年，该产品名称由“其他”变更为“高功率密度装置热管理产品”。
3、工程运维服务
2023年工程运维服务营收1.13亿元，同比去年的9,690.24万元增长了16.78%。2021年-2023年工程运维服务毛利率呈下降趋势，从2021年的51.13%，下降到了2023年的41.51%。
2018年，该产品名称由“备品备件及技改维护服务”变更为“工程运维服务”。
净利润近4年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比小幅降低10.36%，净利润亏损持续增大
2024年三季度，高澜股份营业总收入为3.62亿元，去年同期为4.04亿元，同比小幅下降10.36%，净利润为-1,727.22万元，去年同期为-442.35万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然所得税费用本期收益1,412.44万元，去年同期支出169.30万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为-5,291.38万元，去年同期为-2,052.68万元，亏损增大。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.62亿元 | 4.04亿元 | -10.36% |
| 营业成本 | 2.60亿元 | 2.99亿元 | -12.76% |
| 销售费用 | 4,076.74万元 | 3,230.35万元 | 26.20% |
| 管理费用 | 7,679.51万元 | 6,703.51万元 | 14.56% |
| 财务费用 | -8.36万元 | 67.20万元 | -112.45% |
| 研发费用 | 3,154.25万元 | 2,202.28万元 | 43.23% |
| 所得税费用 | -1,412.44万元 | 169.30万元 | -934.30% |
2024年三季度主营业务利润为-5,291.38万元，去年同期为-2,052.68万元，较去年同期亏损增大。
虽然毛利率本期为27.96%，同比小幅增长了1.99%，不过营业总收入本期为3.62亿元，同比小幅下降10.36%，导致主营业务利润亏损增大。
3、非主营业务利润同比增长
高澜股份2024年三季度非主营业务利润为2,151.72万元，去年同期为1,779.63万元，同比增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -5,291.38万元 | 306.35% | -2,052.68万元 | -157.78% |
| 投资收益 | 1,242.03万元 | -71.91% | 1,482.50万元 | -16.22% |
| 其他收益 | 931.11万元 | -53.91% | 504.59万元 | 84.53% |
| 其他 | 187.35万元 | -10.85% | -188.36万元 | 199.46% |
| 净利润 | -1,727.22万元 | 100.00% | -442.35万元 | -290.46% |
全国排名
截止到2025年3月6日，高澜股份近十二个月的滚动营收为5.73亿元，在工业设备行业中，高澜股份的全国排名为8名，全球排名为17名。
工业设备营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| llinois Tool Works 伊利诺斯工具 | 1155.0 | 3.22 | 253 | 8.99 |
| Dover 都福 | 563.0 | -0.68 | 196 | 33.89 |
| Ebara Corp 茬原 | 423.0 | 12.84 | 35 | 17.86 |
| Melrose Industries | 310.0 | -27.44 | -94.44 | -- |
| None | 272.0 | 10.80 | 9.28 | 64.63 |
| IDEX 艺达思 | 237.0 | 5.74 | 37 | 3.96 |
| Nordson 诺信 | 195.0 | 4.43 | 34 | 0.94 |
| Graco 固瑞克 | 153.0 | 2.07 | 35 | 3.39 |
| EnProIndustries恩佩罗工业 | 76.0 | -2.80 | 5.29 | -25.63 |
| 高测股份 | 62.0 | 102.37 | 15 | 191.71 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 高澜股份 | 5.73 | -22.43 | -0.32 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
高澜股份属于热管理行业，聚焦液冷散热技术及新能源热管理领域。 热管理行业近三年因数据中心、新能源汽车及AI算力需求激增迎来高速发展，液冷技术成为主流散热方案。全球液冷散热市场2023年规模约45亿美元，预计2025年复合增长率超25%，数据中心液冷渗透率有望从2023年的15%提升至2025年的30%。未来技术迭代将围绕能效提升、模块化设计及跨行业应用拓展。
2、市场地位及占有率
高澜股份在液冷散热领域具备先发优势，其数据中心液冷产品国内市占率约12%-15%，位居行业第二梯队；新能源汽车热管理业务覆盖比亚迪等头部厂商，2024年该业务营收占比提升至28%，但整体市场份额低于头部竞争对手。
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