星网宇达(002829)2024年年报深度解读：无人系统收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降，净利润近3年整体呈现下降趋势
北京星网宇达科技股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“迟家升”。公司从事的主要业务为信息感知、卫星通信以及无人系统业务。主要产品有惯性导航、光电吊舱、安防雷达以及“动中通”卫星通信和低、中、高全谱系无人靶机。
根据星网宇达2024年年度财报披露，2024年年度，公司实现营收4.23亿元，同比大幅下降45.14%。扣非净利润-2.39亿元，由盈转亏。星网宇达2024年年度净利润-2.38亿元，业绩由盈转亏。近十年净利润首次为负。
无人系统收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降
1、主营业务构成
公司的主营业务为计算机、通信和其他电子设备制造业，主要产品包括无人系统和信息感知两项，其中无人系统占比54.74%，信息感知占比26.68%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 计算机、通信和其他电子设备制造业 | 4.23亿元 | 100.0% | 21.16% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 无人系统 | 2.31亿元 | 54.74% | 4.52% |
| 信息感知 | 1.13亿元 | 26.68% | 44.90% |
| 卫星通信 | 7,242.92万元 | 17.13% | 31.96% |
| 其他业务 | 615.62万元 | 1.45% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 东北 | 1.83亿元 | 43.24% | 13.96% |
| 华东 | 9,621.09万元 | 22.75% | 35.58% |
| 华北 | 8,242.05万元 | 19.49% | 8.28% |
| 华中 | 2,492.97万元 | 5.89% | - |
| 华南 | 1,547.69万元 | 3.66% | - |
| 其他业务 | 2,098.17万元 | 4.97% | - |
2、无人系统收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降
2024年公司营收4.23亿元，与去年同期的7.71亿元相比，大幅下降了45.14%。
营收大幅下降的主要原因是：
（1）无人系统本期营收2.31亿元，去年同期为5.03亿元，同比大幅下降了53.95%。
（2）信息感知本期营收1.13亿元，去年同期为1.63亿元，同比大幅下降了30.84%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2024年报营收 | 2023年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 无人系统 | 2.31亿元 | 5.03亿元 | -53.95% |
| 信息感知 | 1.13亿元 | 1.63亿元 | -30.84% |
| 卫星通信 | 7,242.92万元 | 9,770.84万元 | -25.87% |
| 其他业务 | 615.62万元 | 738.77万元 | - |
| 合计 | 4.23亿元 | 7.71亿元 | -45.14% |
3、无人系统毛利率的大幅下降导致公司毛利率的大幅下降
2024年公司毛利率从去年同期的35.49%，同比大幅下降到了今年的21.16%，主要是因为无人系统本期毛利率4.52%，去年同期为31.52%，同比大幅下降85.66%。
4、无人系统毛利率持续下降
产品毛利率方面，2022-2024年无人系统毛利率呈大幅下降趋势，从2022年的43.74%，大幅下降到2024年的4.52%，2022-2024年信息感知毛利率呈小幅下降趋势，从2022年的49.19%，小幅下降到2024年的44.90%。
5、东北地区销售额大幅增长
国内地区方面，东北地区的销售额同比大幅增长近2倍，比重从上期的7.2%大幅增长到了本期的43.24%。同期西南地区的销售额同比大幅下降94.13%，比重从上期的33.7%大幅下降到了本期的3.61%。
6、前五大客户高度集中
目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的55.39%，相较于2023年的57.30%，基本保持平稳，公司对第一大客户存在一定的依赖，2024年第一大客户占总营收的比例高达36.53%。
前五大客户销售情况
| 客户名称 | 销售额 | 占销售总额比重 |
|---|---|---|
| 第一名 | 1.54亿元 | 36.53% |
| 第二名 | 2,675.64万元 | 6.33% |
| 第三名 | 2,508.85万元 | 5.93% |
| 第四名 | 1,797.52万元 | 4.25% |
| 第五名 | 995.58万元 | 2.35% |
| 合计 | 2.34亿元 | 55.39% |
7、前五大供应商高度集中
目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的33.52%。
前五大供应商情况
| 供应商名称 | 采购金额 | 公司年度向前五大供应商采购的金额占比 |
|---|---|---|
| 第一名 | 3,551.64万元 | 9.34% |
| 第二名 | 3,269.69万元 | 8.60% |
| 第三名 | 2,447.62万元 | 6.44% |
| 第四名 | 1,805.31万元 | 4.75% |
| 第五名 | 1,675.66万元 | 4.41% |
| 合计 | 1.27亿元 | 33.52% |
去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比小幅下滑，从35.48%下降至33.52%，减少5%。
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比下降45.14%，净利润由盈转亏
2024年年度，星网宇达营业总收入为4.23亿元，去年同期为7.71亿元，同比大幅下降45.14%，净利润为-2.38亿元，去年同期为5,760.58万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然所得税费用本期收益4,000.18万元，去年同期支出278.06万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为-1.17亿元，去年同期为5,183.06万元，由盈转亏；（2）资产减值损失本期损失1.38亿元，去年同期损失1,917.25万元，同比大幅增长。
净利润从2019年年度到2022年年度呈现上升趋势，从1,445.22万元增长到2.39亿元，而2022年年度到2024年年度呈现下降状态，从2.39亿元下降到-2.38亿元。
值得注意的是，今年净利润为近10年最低值。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.23亿元 | 7.71亿元 | -45.14% |
| 营业成本 | 3.33亿元 | 4.97亿元 | -32.96% |
| 销售费用 | 1,573.77万元 | 1,487.65万元 | 5.79% |
| 管理费用 | 9,208.73万元 | 1.02亿元 | -9.99% |
| 财务费用 | 407.77万元 | 292.72万元 | 39.30% |
| 研发费用 | 8,929.83万元 | 9,382.83万元 | -4.83% |
| 所得税费用 | -4,000.18万元 | 278.06万元 | -1538.62% |
2024年年度主营业务利润为-1.17亿元，去年同期为5,183.06万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为4.23亿元，同比大幅下降45.14%；（2）毛利率本期为21.16%，同比大幅下降了14.33%。
3、非主营业务利润由盈转亏
星网宇达2024年年度非主营业务利润为-1.62亿元，去年同期为855.57万元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1.17亿元 | 48.96% | 5,183.06万元 | -325.02% |
| 资产减值损失 | -1.38亿元 | 57.91% | -1,917.25万元 | -619.55% |
| 信用减值损失 | -3,682.66万元 | 15.46% | -2,702.58万元 | -36.27% |
| 其他 | 1,600.23万元 | -6.72% | 5,505.89万元 | -70.94% |
| 净利润 | -2.38亿元 | 100.00% | 5,760.58万元 | -513.55% |
金融投资回报率低
金融投资2.58亿元，投资主体为理财投资
在2024年报告期末，星网宇达用于金融投资的资产为2.58亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为407.27万元。
2024年度金融投资主要投资内容如表所示：
2024年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 交易性金融资产-其他 | 2亿元 |
| 北京华鸿锐光科技有限公司 | 5,760万元 |
| 其他 | 60万元 |
| 合计 | 2.58亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，全部来源于银行理财产品。
2024年度金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 银行理财产品 | 407.27万元 |
| 合计 | 407.27万元 |
企业的金融投资资产持续大幅上升，由2020年的2,803.49万元大幅上升至2024年的2.58亿元，变化率为821.42%。
长期趋势表格
| 年份 | 金融资产 |
|---|---|
| 2020年 | 2,803.49万元 |
| 2021年 | 5,500万元 |
| 2022年 | 5,820万元 |
| 2023年 | 2.39亿元 |
| 2024年 | 2.58亿元 |
投资北京星华智联投资基金(有限合伙)2亿元
在2024年报告期末，星网宇达用于对外股权投资的资产为1.7亿元，对外股权投资所产生的收益为-441.33万元。
对外股权投资构成表
| 项目 | 2024年末资产 | 2024年末收益 |
|---|---|---|
| 北京星华智联投资基金(有限合伙) | 1.7亿元 | -441.33万元 |
| 合计 | 1.7亿元 | -441.33万元 |
北京星华智联投资基金(有限合伙)
北京星华智联投资基金业务性质为私募基金。
同比上期看起来，投资损益由盈转亏。
历年投资数据
| 北京星华智联投资基金 | 持有股权（%）直接 | 追加投资 | 投资损益 | 期末余额 |
|---|---|---|---|---|
| 2024年 | 25.74 | 0元 | -441.33万元 | 1.7亿元 |
| 2023年 | 25.74 | 0元 | 274.65万元 | 1.74亿元 |
| 2022年 | 25.74 | 0元 | 974.68万元 | 1.71亿元 |
| 2021年 | 25.74 | 1,441.58万元 | 399.71万元 | 1.62亿元 |
| 2020年 | 25.74 | -895.84万元 | 15.35万元 | 1.44亿元 |
| 2019年 | 25.74 | 0元 | -60.81万元 | 1.55亿元 |
| 2018年 | 25.74 | 1.56亿元 | -47.72万元 | 1.56亿元 |
从近几年来看，企业的对外股权投资收益持续大幅下滑，由2022年的974.68万元大幅下滑至2024年的-441.33万元，增长率为-145.28%。
长期趋势表格
| 年份 | 投资收益 |
|---|---|
| 2022年 | 974.68万元 |
| 2023年 | 274.65万元 |
| 2024年 | -441.33万元 |
应收账款减值风险高，应收账款坏账风险较大
虽本期应收账款已进行大额计提，但企业应收账款坏账风险仍较大。原因是应收账款周转率仍在下降，账龄质量也仍然较差。
2024年，企业应收账款合计7.45亿元，占总资产的27.94%，相较于去年同期的8.45亿元小幅减少11.82%。
1、坏账损失3,735.59万元
2024年，企业信用减值损失3,682.66万元，其中主要是应收账款坏账损失3,735.59万元。
2、应收账款周转率连续5年下降
本期，企业应收账款周转率为0.53。在2019年度到2024年度，企业应收账款周转率连续5年下降，平均回款时间从175天增加到了679天，回款周期大幅增长，应收账款的回款风险越来越大。
（注：2020年计提坏账1110.07万元，2021年计提坏账787.61万元，2022年计提坏账3851.89万元，2023年计提坏账2537.34万元，2024年计提坏账3735.59万元。）
3、短期回收款占比低，一年以内账龄占比大幅下降
一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有30.43%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。
账龄结构
| 账龄 | 期末余额 | 占比 |
|---|---|---|
| 未逾期 | ||
| 一年以内 | 2.70亿元 | 30.43% |
| 一至三年 | 5.48亿元 | 61.67% |
| 三年以上 | 7,019.80万元 | 7.90% |
从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2022年至2024年从78.28%下降到30.43%。一年以内的应收账款占总应收账款比重有明显下降。
就目前情况来说，若企业延续当前势头，则要格外注意企业应收账款的减值风险。
请下载并登录APP，即可阅读全文
