微芯生物(688321)2024年年报深度解读：西格列他钠收入的大幅增长推动公司营收的增长，投资收益同比大幅下降导致净利润由盈转亏
深圳微芯生物科技股份有限公司于2019年上市，实际控制人为“XIANPINGLU”。公司的主营业务为恶性肿瘤、代谢性疾病、自身免疫性疾病、中枢神经系统疾病及抗病毒五大领域的原创新药研发，主要产品均为自主研究发现与开发的新分子实体且作用机制新颖的原创新药。
根据微芯生物2024年年度财报披露，2024年年度，公司实现营收6.58亿元，同比增长25.63%。扣非净利润-2.05亿元，较去年同期亏损有所减小。微芯生物2024年年度净利润-1.15亿元，业绩由盈转亏。近十年净利润首次为负。在近10年中，2024年年报的净利润亏损达到1.15亿元，而总盈利只有8,034.21万元，一年亏掉近十年的总盈利。
西格列他钠收入的大幅增长推动公司营收的增长
1、主营业务构成
公司的主营业务为医药制造业，主要产品包括西达本胺和西格列他钠两项，其中西达本胺占比75.92%，西格列他钠占比21.30%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 医药制造业 | 6.45亿元 | 97.96% | 87.26% |
| 其他业务 | 1,344.78万元 | 2.04% | 60.04% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 西达本胺 | 5.00亿元 | 75.92% | 93.27% |
| 西格列他钠 | 1.40亿元 | 21.3% | 66.71% |
| 其他业务 | 1,344.78万元 | 2.04% | 60.04% |
| 其他 | 244.43万元 | 0.37% | 25.60% |
| 技术授权许可 | 235.64万元 | 0.36% | - |
2、西格列他钠收入的大幅增长推动公司营收的增长
2024年公司营收6.58亿元，与去年同期的5.24亿元相比，增长了25.63%。
营收增长的主要原因是：
（1）西格列他钠本期营收1.40亿元，去年同期为4,224.79万元，同比大幅增长了近2倍。
（2）西达本胺本期营收5.00亿元，去年同期为4.67亿元，同比小幅增长了7.06%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2024年报营收 | 2023年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 西达本胺 | 5.00亿元 | 4.67亿元 | 7.06% |
| 西格列他钠 | 1.40亿元 | 4,224.79万元 | 231.76% |
| 其他 | 244.43万元 | 209.73万元 | 20.17% |
| 技术授权许可 | 235.64万元 | 662.24万元 | -64.42% |
| 其他业务 | 1,344.78万元 | 613.65万元 | - |
| 合计 | 6.58亿元 | 5.24亿元 | 25.63% |
3、西格列他钠毛利率持续增长
2024年公司毛利率为86.71%，同比去年的89.12%基本持平。产品毛利率方面，虽然西达本胺营收额在增长，但是毛利率却在下降。2022-2024年西达本胺毛利率呈小幅下降趋势，从2022年的96.82%，小幅下降到2024年的93.27%，2021-2024年西格列他钠毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的3.71%，大幅增长到2024年的66.71%。
4、主要发展经销模式
在销售模式上，企业主要渠道为经销，占主营业务收入的99.26%。2024年经销营收6.40亿元，相较于去年增长25.71%，同期毛利率为87.45%，同比减少1.94。
5、前五大客户高度集中
目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的76.02%，此前2020-2023年，前五大客户集中度分别为81.81%、81.67%、80.13%、77.85%，总体呈下降趋势，公司对第一大客户(国药控股股份有限公司)存在一定的依赖，2024年第一大客户(国药控股股份有限公司)占总营收的比例高达29.14%，第二大客户(广东京卫医药有限公司)占比19.36%。
前五大客户销售情况
| 客户名称 | 销售额 | 占销售总额比重 |
|---|---|---|
| 国药控股股份有限公司 | 1.92亿元 | 29.14% |
| 广东京卫医药有限公司 | 1.27亿元 | 19.36% |
| 上海医药集团股份有限公司 | 8,263.94万元 | 12.56% |
| 华润医药商业集团有限公司 | 7,086.84万元 | 10.77% |
| 广州医药股份有限公司 | 2,754.07万元 | 4.19% |
| 合计 | 5.00亿元 | 76.02% |
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