禾川科技(688320)2024年年报深度解读：自动化收入的下降导致公司营收的下降，净利润近5年整体呈现下降趋势
浙江禾川科技股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“王项彬”。公司的主营业务为工业自动化产品的研发、生产、销售及应用集成。公司主要产品为伺服系统和PLC。
根据禾川科技2024年年度财报披露，2024年年度，公司实现营收8.11亿元，同比下降27.39%。扣非净利润-1.72亿元，由盈转亏。禾川科技2024年年度净利润-1.76亿元，业绩由盈转亏。近十年净利润首次为负。
自动化收入的下降导致公司营收的下降
1、主营业务构成
公司的主要业务为自动化，占比高达90.29%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 自动化 | 7.32亿元 | 90.29% | 28.74% |
| 机床 | 6,820.47万元 | 8.41% | 5.31% |
| 其他业务 | 1,055.17万元 | 1.3% | -16.61% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 自动化 | 7.32亿元 | 90.29% | 28.74% |
| 机床 | 6,820.47万元 | 8.41% | 5.31% |
| 其他业务 | 1,055.17万元 | 1.3% | -16.61% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 境内 | 7.91亿元 | 97.57% | 26.98% |
| 其他业务 | 1,055.17万元 | 1.3% | - |
| 境外 | 915.07万元 | 1.13% | 6.06% |
2、自动化收入的下降导致公司营收的下降
2024年公司营收8.11亿元，与去年同期的11.16亿元相比，下降了27.39%，主要是因为自动化本期营收7.32亿元，去年同期为10.25亿元，同比下降了28.56%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2024年报营收 | 2023年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 自动化 | 7.32亿元 | 10.25亿元 | -28.56% |
| 机床 | 6,820.47万元 | 8,276.06万元 | -17.59% |
| 其他业务 | 1,055.16万元 | 918.89万元 | - |
| 合计 | 8.11亿元 | 11.16亿元 | -27.39% |
3、自动化毛利率的小幅下降导致公司毛利率的小幅下降
2024年公司毛利率从去年同期的29.45%，同比小幅下降到了今年的26.18%。
毛利率小幅下降的原因是：
（1）自动化本期毛利率28.74%，去年同期为30.77%，同比小幅下降6.6%。
（2）机床本期毛利率5.31%，去年同期为17.2%，同比大幅下降69.13%。
4、华东地区销售额大幅下降
国内地区方面，华东地区的销售额同比大幅下降100.0%，比重从上期的49.85%下降到了本期的0.0%。同期华南地区的销售额同比大幅下降100.0%，比重从上期的40.69%下降到了本期的0.0%。
5、主要发展经销模式
在销售模式上，企业主要渠道为经销，占主营业务收入的71.85%。2024年经销营收5.75亿元，相较于去年增长34.29%，同期毛利率为27.16%，同比减少1.57个百分点。
6、前五大客户较集中
目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的23.39%。
前五大客户销售情况
| 客户名称 | 销售额 | 占销售总额比重 |
|---|---|---|
| 客户一 | 5,466.51万元 | 6.74% |
| 客户二 | 5,197.84万元 | 6.41% |
| 客户三 | 3,048.41万元 | 3.76% |
| 客户四 | 2,739.75万元 | 3.38% |
| 客户五 | 2,512.37万元 | 3.10% |
| 合计 | 1.90亿元 | 23.39% |
净利润近5年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比降低27.39%，净利润由盈转亏
2024年年度，禾川科技营业总收入为8.11亿元，去年同期为11.16亿元，同比下降27.39%，净利润为-1.76亿元，去年同期为5,189.38万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是（1）主营业务利润本期为-1.38亿元，去年同期为2,890.38万元，由盈转亏；（2）资产减值损失本期损失4,268.97万元，去年同期损失1,072.02万元，同比大幅增长。
值得注意的是，今年净利润为近10年最低值。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 8.11亿元 | 11.16亿元 | -27.39% |
| 营业成本 | 5.98亿元 | 7.88亿元 | -24.02% |
| 销售费用 | 1.23亿元 | 1.04亿元 | 17.87% |
| 管理费用 | 5,811.91万元 | 3,898.72万元 | 49.07% |
| 财务费用 | 154.18万元 | -21.39万元 | 820.71% |
| 研发费用 | 1.61亿元 | 1.52亿元 | 6.06% |
| 所得税费用 | -1,094.83万元 | -357.10万元 | -206.59% |
2024年年度主营业务利润为-1.38亿元，去年同期为2,890.38万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为8.11亿元，同比下降27.39%；（2）毛利率本期为26.18%，同比小幅下降了3.27%。
3、非主营业务利润由盈转亏
禾川科技2024年年度非主营业务利润为-4,875.12万元，去年同期为1,941.90万元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1.38亿元 | 78.56% | 2,890.38万元 | -579.19% |
| 资产减值损失 | -4,268.97万元 | 24.21% | -1,072.02万元 | -298.22% |
| 其他收益 | 2,650.29万元 | -15.03% | 4,747.22万元 | -44.17% |
| 信用减值损失 | -2,516.14万元 | 14.27% | -1,166.54万元 | -115.69% |
| 其他 | -624.62万元 | 3.54% | -359.28万元 | -73.86% |
| 净利润 | -1.76亿元 | 100.00% | 5,189.38万元 | -439.75% |
4、费用情况
2024年公司营收8.11亿元，同比下降27.39%，虽然营收在下降，但是管理费用、销售费用却在增长。
1）管理费用大幅增长
本期管理费用为5,811.91万元，同比大幅增长49.07%。管理费用大幅增长的原因是：
（1）职工薪酬本期为3,098.60万元，去年同期为1,906.29万元，同比大幅增长了62.55%。
（2）折旧及摊销本期为562.20万元，去年同期为243.96万元，同比大幅增长了130.44%。
管理费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 3,098.60万元 | 1,906.29万元 |
| 股份支付 | 619.02万元 | 553.23万元 |
| 办公费 | 613.37万元 | 433.80万元 |
| 折旧及摊销 | 562.20万元 | 243.96万元 |
| 咨询服务费 | 308.32万元 | 310.19万元 |
| 其他 | 610.40万元 | 451.24万元 |
| 合计 | 5,811.91万元 | 3,898.72万元 |
2）销售费用增长
本期销售费用为1.23亿元，同比增长17.87%。销售费用增长的原因是：
（1）职工薪酬本期为6,710.57万元，去年同期为5,786.25万元，同比增长了15.97%。
（2）推广服务费本期为1,863.91万元，去年同期为1,366.17万元，同比大幅增长了36.43%。
（3）维修费本期为206.65万元，去年同期为53.75万元，同比大幅增长了近3倍。
销售费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 6,710.57万元 | 5,786.25万元 |
| 差旅费 | 1,995.88万元 | 1,930.21万元 |
| 推广服务费 | 1,863.91万元 | 1,366.17万元 |
| 维修费 | 206.65万元 | 53.75万元 |
| 其他 | 1,544.55万元 | 1,317.27万元 |
| 合计 | 1.23亿元 | 1.05亿元 |
政府补助对净利润有较大贡献，占净利润的-14.87%
(1)本期政府补助对利润的贡献为2,620.90万元，其中非经常性损益的政府补助金额为1,509.15万元。
(2)本期共收到政府补助3,747.89万元，主要分布如下表所示：
本期收到的政府补助分配情况
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 本期政府补助计入当期利润 | 2,620.90万元 |
| 本期政府补助留存计入后期利润 | 1,312.04万元 |
| 小计 | 3,932.94万元 |
(3)本期政府补助余额还剩下3,260.64万元，留存计入以后年度利润。
应收账款坏账损失影响利润，近3年应收账款周转率呈现大幅下降
2024年，企业应收账款合计4.58亿元，占总资产的23.22%，相较于去年同期的5.42亿元减少15.56%。
1、坏账损失2,516.14万元
2024年，企业信用减值损失2,516.14万元，其中主要是坏账损失2,516.14万元。
2、应收账款周转率呈大幅下降趋势
本期，企业应收账款周转率为1.62。在2022年到2024年，企业应收账款周转率从2.94大幅下降到了1.62，平均回款时间从122天增加到了222天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。
（注：2022年计提坏账705.34万元，2023年计提坏账1166.54万元，2024年计提坏账2516.14万元。）
3、一年以内账龄占比下降
从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为70.40%，28.28%和1.32%。
从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2023年至2024年从90.83%下降到70.40%。一年以内的应收账款占总应收账款比重有明显下降。
存货周转率持续下降，存货跌价损失影响利润
存货跌价损失3,819.26万元，坏账损失影响利润
2024年，禾川科技资产减值损失4,268.97万元，其中主要是存货跌价准备减值合计3,819.26万元。
2024年企业存货周转率为1.90，在2020年度到2024年度，企业存货周转率连续5年下降，平均回款时间从96天增加到了189天，企业存货周转能力下降，2024年禾川科技存货余额合计3.95亿元，占总资产的22.24%，同比去年的4.57亿元小幅下降13.71%。
（注：2022年计提存货730.28万元，2023年计提存货1066.17万元，2024年计提存货3819.26万元。）
数字化工厂项目投产
2024年，禾川科技在建工程余额合计551.50万元。
重要在建工程项目概况
| 项目名称 | 期末余额 | 本期投入金额 | 本期转固金额 | 工程进度 |
|---|---|---|---|---|
| 数字化工厂项目 | - | 8,287.07万元 | 1.61亿元 | 100.00 |
行业分析
1、行业发展趋势
禾川科技属于工业自动化控制行业，专注于伺服系统、可编程逻辑控制器（PLC）、人机界面（HMI）等核心部件的研发与制造。 工业自动化控制行业近三年受智能制造升级驱动，复合增长率约10%，2024年市场规模超3000亿元。政策支持与国产替代加速推动行业扩容，未来趋势聚焦工业互联网集成、AI算法融合及高端装备渗透，预计2025年市场空间突破4000亿元，国产化率提升至50%以上。
2、市场地位及占有率
禾川科技在国产伺服系统领域位列前三，小型PLC市场份额居国产第二，光伏、锂电行业解决方案覆盖率超30%，2024年伺服产品出货量突破200万台，跻身国产高端制造核心供应商梯队。
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