香农芯创(300475)2024年三季报解读：净利润近7年整体呈现上升趋势
香农芯创科技股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“张维”。公司的主营业务是电子元器件分销。公司的主要产品和服务是半导体分销及半导体投资。
根据香农芯创2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收165.10亿元，同比大幅增长116.26%。扣非净利润4.21亿元，同比大幅增长2.13倍。香农芯创2024年第三季度净利润3.52亿元，业绩同比大幅增长63.05%。本期经营活动产生的现金流净额为-4.19亿元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为电子元器件分销业务，占比高达97.23%，其中集成电路(含存储器)为第一大收入来源。
1、集成电路(含存储器)
2023年集成电路(含存储器)营收109.55亿元，同比去年的134.86亿元下降了18.77%。2021年-2023年集成电路(含存储器)毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的2.99%，大幅增长到了2023年的5.25%。
2022年，该产品名称由“存储器、集成电路”，整合为“集成电路(含存储器)”。
净利润近7年整体呈现上升趋势
1、营业总收入同比增加116.26%，净利润同比增加63.05%
2024年三季度，香农芯创营业总收入为165.10亿元，去年同期为76.34亿元，同比大幅增长116.26%，净利润为3.52亿元，去年同期为2.16亿元，同比大幅增长63.05%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然公允价值变动收益本期为-7,373.70万元，去年同期为1.07亿元，由盈转亏；
但是主营业务利润本期为5.05亿元，去年同期为1.81亿元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长179.32%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 165.10亿元 | 76.34亿元 | 116.26% |
| 营业成本 | 156.53亿元 | 72.82亿元 | 114.94% |
| 销售费用 | 4,370.81万元 | 2,374.67万元 | 84.06% |
| 管理费用 | 1.10亿元 | 4,751.30万元 | 131.67% |
| 财务费用 | 1.81亿元 | 9,130.51万元 | 98.13% |
| 研发费用 | 1,455.81万元 | 629.75万元 | 131.17% |
| 所得税费用 | 7,979.58万元 | 6,507.66万元 | 22.62% |
2024年三季度主营业务利润为5.05亿元，去年同期为1.81亿元，同比大幅增长179.32%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为165.10亿元，同比大幅增长116.26%；（2）毛利率本期为5.19%，同比小幅增长了0.58%。
3、净现金流同比大幅增长15.35倍
2024年三季度，香农芯创净现金流为3.74亿元，去年同期为2,289.93万元，同比大幅增长15.35倍。
净现金流同比大幅增长的原因是：
虽然（1）购买商品、接受劳务支付的现金本期为153.99亿元，同比大幅增长110.98%；（2）支付其他与经营活动有关的现金本期为41.43亿元，同比大幅增长28.14倍。
但是（1）销售商品、提供劳务收到的现金本期为145.84亿元，同比大幅增长93.91%；（2）收到的其他与经营活动有关的现金本期为46.67亿元，同比大幅增长222.22倍。
全国排名
截止到2025年3月7日，香农芯创近十二个月的滚动营收为113.0亿元，在IT分销行业中，香农芯创的全国排名为6名，全球排名为17名。
IT分销营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| SYNNEX新聚思 | 4239.0 | 22.74 | 50 | 20.37 |
| Arrow Electronics艾睿电子 | 2025.0 | -6.79 | 28 | -29.27 |
| Avnet安富利 | 1723.0 | 6.74 | 36 | 37.20 |
| 大联大WPG | 1485.0 | 3.28 | 18 | -0.06 |
| 文哗WT | 1314.0 | 18.96 | 8.87 | 1.88 |
| 神州数码 | 1196.0 | 9.12 | 12 | 23.37 |
| 天音控股 | 948.0 | 16.62 | 0.84 | -23.40 |
| 爱施德 | 922.0 | 12.81 | 6.55 | -2.20 |
| 联强国际 Synnex | 875.0 | 5.82 | 16 | -- |
| 伟仕佳杰 | 690.0 | 1.84 | 8.61 | -4.77 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 香农芯创 | 113.0 | 249.13 | 3.78 | 80.36 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
香农芯创属于半导体存储产品分销与技术服务行业。 半导体存储行业近三年受数据中心扩容、AI算力需求驱动，全球市场规模年均增长超12%，2025年预计突破2000亿美元。国产替代加速，企业级SSD、DRAM技术迭代推动存储密度和能效提升，HBM等新型存储技术渗透率显著提高，行业向高带宽、低延迟方向发展，长期市场空间受智能汽车、物联网等新兴场景拓展支撑
2、市场地位及占有率
香农芯创在国内存储分销领域位列前三，企业级SSD渠道市占率约18%，2024年通过战略合作扩大原厂资源，在长江存储、三星等头部供应商供货份额提升至25%
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 香农芯创（300475） | 聚焦企业级存储产品分销与定制化解决方案 | 2025年企业级SSD分销规模突破30亿元，占核心业务营收72% |
| 深科技（000021） | 半导体封测与存储模组制造商 | 2024年存储封测业务营收占比41%，全球市占率9.2% |
| 江波龙（301308） | 消费级与工业级存储模组供应商 | 2025年工业级eMMC出货量达千万级，市占率14.6% |
| 佰维存储（688525） | 嵌入式存储芯片研发企业 | 2024年智能手机UFS芯片出货量同比增长58%，客户覆盖华为、小米 |
| 澜起科技（688008） | 内存接口芯片设计龙头 | DDR5芯片2025年供货占比超60%，配套英特尔、AMD新一代平台 |
1、经营分析总结
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