云涌科技(688060)2024年三季报解读：主营业务利润亏损有所减小
江苏云涌电子科技股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“高南”。公司是专注于工业互联网领域的高新技术企业,主要致力于工业信息安全产品的研发、生产和销售。公司具体产品包括工工业安全通信网关设备产品、工业安全通信网关设备产品、智能档案柜及控制类产品。
根据云涌科技2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收1.76亿元，同比小幅增长12.95%。扣非净利润258.47万元，同比小幅下降9.04%。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为工业信息安全类产品，占比高达83.33%，主要产品包括工业安全通信网关设备、智能档案柜及控制类产品、工业安全态势感知设备三项，工业安全通信网关设备占比57.73%，智能档案柜及控制类产品占比16.67%，工业安全态势感知设备占比15.22%。
1、工业安全通信网关设备
2021年-2023年工业安全通信网关设备营收呈大幅下降趋势，从2021年的2.34亿元，大幅下降到2023年的1.63亿元。2020年-2023年工业安全通信网关设备毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的52.35%，大幅下降到了2023年的31.79%。
2、智能档案柜及控制类产品
2023年智能档案柜及控制类产品营收4,705.74万元，同比去年的3,681.80万元增长了27.81%。2020年-2023年智能档案柜及控制类产品毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的37.54%，大幅下降到了2023年的21.0%。
3、工业安全态势感知设备
2023年工业安全态势感知设备营收4,298.60万元，同比去年的5,468.28万元下降了21.39%。同期，2023年工业安全态势感知设备毛利率为31.57%，同比去年的28.79%小幅增长了9.66%。
主营业务利润亏损有所减小
1、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.76亿元 | 1.56亿元 | 12.95% |
| 营业成本 | 1.08亿元 | 9,270.20万元 | 16.20% |
| 销售费用 | 1,276.74万元 | 1,527.29万元 | -16.41% |
| 管理费用 | 1,248.34万元 | 1,460.50万元 | -14.53% |
| 财务费用 | -11.67万元 | -24.05万元 | 51.48% |
| 研发费用 | 4,557.58万元 | 4,276.77万元 | 6.57% |
| 所得税费用 | -32.13万元 | -29.57万元 | -8.67% |
2024年三季度主营业务利润为-348.39万元，去年同期为-1,039.14万元，较去年同期亏损有所减小。
虽然毛利率本期为38.77%，同比小幅下降了1.71%，不过营业总收入本期为1.76亿元，同比小幅增长12.95%，推动主营业务利润亏损有所减小。
2、非主营业务利润同比大幅下降
云涌科技2024年三季度非主营业务利润为516.08万元，去年同期为1,204.89万元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -348.39万元 | -174.35% | -1,039.14万元 | 66.47% |
| 投资收益 | -80.53万元 | -40.30% | 312.68万元 | -125.76% |
| 公允价值变动收益 | 252.04万元 | 126.13% | 358.30万元 | -29.66% |
| 其他收益 | 325.28万元 | 162.79% | 263.19万元 | 23.59% |
| 其他 | 19.30万元 | 9.66% | 273.34万元 | -92.94% |
| 净利润 | 199.82万元 | 100.00% | 195.32万元 | 2.30% |
3、净现金流由正转负
2024年三季度，云涌科技净现金流为-6,838.19万元，去年同期为2,156.68万元，由正转负。
净现金流由正转负的原因是：
虽然购买商品、接受劳务支付的现金本期为1.30亿元，同比下降23.57%；
但是（1）投资支付的现金本期为2.75亿元，同比大幅增长71.63%；（2）偿还债务支付的现金本期为2,842.49万元，同比大幅增长27.42倍。
全国排名
截止到2025年3月7日，云涌科技近十二个月的滚动营收为2.82亿元，在密码认证行业中，云涌科技的全国排名为9名，全球排名为17名。
密码认证营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| DocuSign | 200.0 | 23.87 | 5.36 | -- |
| Okta | 164.0 | 39.40 | -25.74 | -- |
| VeriSign 威瑞信 | 113.0 | 5.47 | 57 | 0.04 |
| None | 73.0 | 25.78 | -6.82 | -- |
| CyberArk | 73.0 | 25.78 | -6.78 | -- |
| Clear Secure | 56.0 | 44.77 | 12 | -- |
| SailPoint Technologies | 51.0 | 24.68 | -28.67 | -- |
| 电科网安 | 31.0 | 8.83 | 3.49 | 29.28 |
| Riskified | 22.0 | 20.58 | -4.28 | -- |
| 国民技术 | 10.0 | 39.77 | -5.72 | -- |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 云涌科技 | 2.82 | 2.40 | -0.07 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
云涌科技属于工业互联网安全行业，专注于工业信息安全产品的研发与解决方案提供。 近三年，工业互联网安全行业受政策驱动及数字化转型加速，年均复合增长率超20%，2024年市场规模突破300亿元。未来，伴随工业控制系统漏洞风险加剧及“新基建”深化，行业将向智能化、全场景防护发展，预计2027年市场规模达600亿元，工业数据安全、边缘计算防护成为核心增长点。
2、市场地位及占有率
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