霍莱沃(688682)2024年三季报解读：净利润近3年整体呈现下降趋势
上海霍莱沃电子系统技术股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“周建华”。公司的主营业务是电磁场仿真及测试技术的研发和应用。公司的主要服务是为雷达和无线通信领域提供用于仿真及测量的系统、软件和服务，并提供相控阵相关产品。
根据霍莱沃2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收1.88亿元，同比下降16.54%。扣非净利润683.46万元，同比小幅下降8.59%。霍莱沃2024年第三季度净利润1,394.70万元，业绩同比大幅下降45.25%。本期经营活动产生的现金流净额为-7,952.88万元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比增长。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为软件及信息系统集成，其中电磁测量系统业务为第一大收入来源，占比80.77%。
1、电磁测量系统业务
2023年电磁测量系统业务营收3.18亿元，同比去年的2.41亿元大幅增长了32.07%。同期，2023年电磁测量系统业务毛利率为31.08%，同比去年的41.54%下降了25.18%。
2、电磁场仿真分析验证业务
2023年电磁场仿真分析验证业务营收3,445.80万元，同比去年的4,166.67万元下降了17.3%。2021年-2023年电磁场仿真分析验证业务毛利率呈下降趋势，从2021年的71.36%，下降到了2023年的53.59%。
3、通用测试业务
2023年通用测试业务营收2,324.17万元，同比去年的4,272.62万元大幅下降了45.6%。2021年-2023年通用测试业务毛利率呈下降趋势，从2021年的15.74%，下降到了2023年的11.89%。
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、净利润同比大幅下降45.25%
本期净利润为1,394.70万元，去年同期2,547.50万元，同比大幅下降45.25%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然（1）信用减值损失本期损失195.16万元，去年同期损失509.67万元，同比大幅下降；（2）公允价值变动收益本期为45.10万元，去年同期为-195.23万元，扭亏为盈。
但是（1）投资收益本期为294.10万元，去年同期为1,252.34万元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为765.06万元，去年同期为1,255.41万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降39.06%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.88亿元 | 2.25亿元 | -16.54% |
| 营业成本 | 1.19亿元 | 1.46亿元 | -18.22% |
| 销售费用 | 991.64万元 | 1,160.13万元 | -14.52% |
| 管理费用 | 2,136.21万元 | 2,095.82万元 | 1.93% |
| 财务费用 | -93.29万元 | -63.50万元 | -46.92% |
| 研发费用 | 3,077.12万元 | 3,466.64万元 | -11.24% |
| 所得税费用 | -266.69万元 | -304.02万元 | 12.28% |
2024年三季度主营业务利润为765.06万元，去年同期为1,255.41万元，同比大幅下降39.06%。
虽然毛利率本期为36.69%，同比小幅增长了1.30%，不过营业总收入本期为1.88亿元，同比下降16.54%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润同比大幅下降
霍莱沃2024年三季度非主营业务利润为362.96万元，去年同期为988.08万元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 765.06万元 | 54.86% | 1,255.41万元 | -39.06% |
| 投资收益 | 294.10万元 | 21.09% | 1,252.34万元 | -76.52% |
| 其他收益 | 276.51万元 | 19.83% | 457.30万元 | -39.53% |
| 信用减值损失 | -195.16万元 | -13.99% | -509.67万元 | 61.71% |
| 其他 | -12.46万元 | -0.89% | -211.71万元 | 94.12% |
| 净利润 | 1,394.70万元 | 100.00% | 2,547.50万元 | -45.25% |
全球排名
截止到2025年3月7日，霍莱沃近十二个月的滚动营收为3.94亿元，在雷达装备行业中，霍莱沃的全球营收规模排名为6名，全国排名为6名。
雷达装备营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 国睿科技 | 33.0 | -3.08 | 5.99 | 8.71 |
| 四创电子 | 19.0 | -21.23 | -5.53 | -- |
| 雷科防务 | 13.0 | 2.72 | -4.43 | -- |
| 雷电微力 | 8.86 | 37.33 | 3.05 | 36.07 |
| 航天南湖 | 7.26 | -2.05 | 1.02 | -23.63 |
| 霍莱沃 | 3.94 | 19.82 | 0.27 | -15.43 |
| 天和防务 | 3.51 | -34.05 | -1.96 | -- |
| 铖昌科技 | 2.87 | 18.00 | 0.80 | 20.56 |
| 纳睿雷达 | 2.12 | 17.41 | 0.63 | -1.67 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
霍莱沃属于电磁测量与仿真行业，聚焦于雷达、通信及卫星载荷的测试与验证技术。 电磁测量与仿真行业近三年受国防信息化、商业航天及6G技术驱动，市场规模年均增速超15%，2024年国内市场规模突破120亿元。未来三年，卫星互联网建设与高频通信技术升级将推动行业扩容，预计2027年市场空间超200亿元，核心细分领域如射频测试、电磁兼容验证的需求占比将提升至60%以上。
2、市场地位及占有率
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