通行宝(301339)2024年三季报解读：净利润同比小幅增长但现金流净额由正转负
江苏通行宝智慧交通科技股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“江苏省政府国有资产监督管理委员会”。公司主营业务包含以ETC为载体的智慧交通电子收费业务、以云技术为平台的智慧交通运营管理系统业务和智慧交通衍生业务。公司的主要产品与服务有智慧交通电子收费业务、智慧交通运营管理系统业务、智慧交通衍生业务。
根据通行宝2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收5.34亿元，同比增长18.09%。扣非净利润1.57亿元，同比小幅增长7.08%。通行宝2024年第三季度净利润1.67亿元，业绩同比小幅增长8.54%。本期经营活动产生的现金流净额为-7,361.06万元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为软件和信息技术服务业，主要产品包括智慧交通电子收费业务和智慧交通运营管理系统业务两项，其中智慧交通电子收费业务占比50.57%，智慧交通运营管理系统业务占比46.36%。
1、智慧交通电子收费业务
2023年智慧交通电子收费业务营收3.75亿元，同比去年的3.02亿元增长了24.23%。同期，2023年智慧交通电子收费业务毛利率为49.76%，同比去年的48.49%基本持平。
2、智慧交通运营管理系统业务
2023年智慧交通运营管理系统业务营收3.44亿元，同比去年的2.81亿元增长了22.29%。同期，2023年智慧交通运营管理系统业务毛利率为41.18%，同比去年的46.61%小幅下降了11.65%。
净利润同比小幅增长但现金流净额由正转负
1、净利润同比小幅增长8.54%
本期净利润为1.67亿元，去年同期1.54亿元，同比小幅增长8.54%。
净利润同比小幅增长的原因是（1）投资收益本期为4,477.33万元，去年同期为3,543.00万元，同比增长；（2）主营业务利润本期为1.40亿元，去年同期为1.35亿元，同比小幅增长。
2、主营业务利润同比小幅增长4.12%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.34亿元 | 4.52亿元 | 18.09% |
| 营业成本 | 2.58亿元 | 2.12亿元 | 21.79% |
| 销售费用 | 5,101.17万元 | 5,036.44万元 | 1.29% |
| 管理费用 | 5,261.75万元 | 5,140.22万元 | 2.36% |
| 财务费用 | -1,230.63万元 | -3,339.89万元 | 63.15% |
| 研发费用 | 4,001.77万元 | 3,470.29万元 | 15.32% |
| 所得税费用 | 2,537.79万元 | 2,473.22万元 | 2.61% |
2024年三季度主营业务利润为1.40亿元，去年同期为1.35亿元，同比小幅增长4.12%。
虽然毛利率本期为51.70%，同比有所下降了1.46%，不过营业总收入本期为5.34亿元，同比增长18.09%，推动主营业务利润同比小幅增长。
3、非主营业务利润同比增长
通行宝2024年三季度非主营业务利润为5,207.37万元，去年同期为4,383.43万元，同比增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1.40亿元 | 84.02% | 1.35亿元 | 4.12% |
| 投资收益 | 4,477.33万元 | 26.80% | 3,543.00万元 | 26.37% |
| 其他 | 770.04万元 | 4.61% | 914.44万元 | -15.79% |
| 净利润 | 1.67亿元 | 100.00% | 1.54亿元 | 8.54% |
4、净现金流由正转负
2024年三季度，通行宝净现金流为-2.03亿元，去年同期为6,951.41万元，由正转负。
净现金流由正转负的原因是：
虽然投资支付的现金本期为81.88亿元，同比大幅下降44.68%；
但是收回投资收到的现金本期为81.35亿元，同比大幅下降45.81%。
全球排名
截止到2025年3月6日，通行宝近十二个月的滚动营收为7.42亿元，在智能交通行业中，通行宝的全球营收规模排名为8名，全国排名为8名。
智能交通营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 千方科技 | 78.0 | -6.12 | 5.42 | -20.53 |
| 云星宇 | 22.0 | -3.78 | 1.15 | 2.37 |
| 中远海科 | 18.0 | 5.31 | 1.89 | -0.70 |
| *ST银江 | 12.0 | -18.23 | -2.34 | -- |
| 皖通科技 | 10.0 | -13.69 | -0.78 | -- |
| 万集科技 | 9.09 | -18.23 | -3.86 | -- |
| 易华录 | 7.65 | -35.16 | -18.90 | -- |
| 通行宝 | 7.42 | 16.72 | 1.91 | 3.69 |
| 金溢科技 | 5.12 | -31.06 | 0.49 | -57.24 |
| 路桥信息 | 2.38 | 4.71 | 0.23 | -1.96 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
通行宝属于智慧交通行业，专注于智能交通系统研发与ETC生态服务。 智慧交通行业近三年在政策推动下快速发展，2023年市场规模达2432亿元，年均复合增长率13.46%。未来趋势聚焦车路协同、自动驾驶和数据要素应用，预计2025年市场规模超3000亿元，技术创新与数字基建融合将驱动行业扩容。
2、市场地位及占有率
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