智明达(688636)2024年三季报解读：主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
成都智明达电子股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“王勇张跃”。公司的主营业务为提供定制化嵌入式计算机产品和解决方案。公司的主要产品为机载嵌入式计算机、弹载嵌入式计算机、舰载嵌入式计算机、车载嵌入式计算机。
根据智明达2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收2.09亿元，同比大幅下降47.71%。扣非净利润-1,385.12万元，由盈转亏。智明达2024年第三季度净利润-915.68万元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为3,103.29万元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为嵌入式计算机，主要产品包括机载和弹载两项，其中机载占比51.57%，弹载占比33.88%。
1、机载
2021年-2023年机载营收呈小幅增长趋势，从2021年的2.99亿元，小幅增长到2023年的3.42亿元。2021年-2023年机载毛利率呈下降趋势，从2021年的66.62%，下降到了2023年的47.59%。
2、弹载
2021年-2023年弹载营收呈大幅增长趋势，从2021年的6,425.92万元，大幅增长到2023年的2.25亿元。2023年弹载毛利率为36.39%，同比去年的43.49%下降了16.33%。
主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
1、营业总收入同比下降47.71%，净利润由盈转亏
2024年三季度，智明达营业总收入为2.09亿元，去年同期为3.99亿元，同比大幅下降47.71%，净利润为-915.68万元，去年同期为6,164.17万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是（1）主营业务利润本期为-2,555.68万元，去年同期为3,257.49万元，由盈转亏；（2）投资收益本期为-481.96万元，去年同期为1,485.57万元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.09亿元 | 3.99亿元 | -47.71% |
| 营业成本 | 1.05亿元 | 2.19亿元 | -52.07% |
| 销售费用 | 2,028.11万元 | 2,457.12万元 | -17.46% |
| 管理费用 | 2,728.25万元 | 2,978.02万元 | -8.39% |
| 财务费用 | 245.34万元 | 186.91万元 | 31.26% |
| 研发费用 | 7,733.58万元 | 8,808.06万元 | -12.20% |
| 所得税费用 | -696.81万元 | 334.37万元 | -308.40% |
2024年三季度主营业务利润为-2,555.68万元，去年同期为3,257.49万元，由盈转亏。
虽然毛利率本期为49.74%，同比小幅增长了4.57%，不过营业总收入本期为2.09亿元，同比大幅下降47.71%，导致主营业务利润由盈转亏。
3、非主营业务利润同比大幅下降
智明达2024年三季度非主营业务利润为943.20万元，去年同期为3,241.04万元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -2,555.68万元 | 279.10% | 3,257.49万元 | -178.46% |
| 投资收益 | -481.96万元 | 52.64% | 1,485.57万元 | -132.44% |
| 其他收益 | 1,752.18万元 | -191.35% | 2,719.26万元 | -35.56% |
| 信用减值损失 | -285.51万元 | 31.18% | -416.40万元 | 31.43% |
| 其他 | 22.65万元 | -2.47% | -479.67万元 | 104.72% |
| 净利润 | -915.68万元 | 100.00% | 6,164.17万元 | -114.86% |
行业分析
1、行业发展趋势
成都智明达电子股份有限公司属于军工电子行业，专注于嵌入式计算机模块的研发与制造。 军工电子行业近三年受益于国防信息化建设加速，年均复合增长率超15%，2024年市场规模突破3500亿元。未来，随着装备智能化升级及国产替代深化，高可靠嵌入式系统、雷达导引头等细分领域将主导发展，预计2025年市场空间达4200亿元，核心企业技术壁垒和军品资质优势进一步巩固行业集中度。
2、市场地位及占有率
智明达在军用嵌入式计算机领域深耕20年，产品覆盖陆、海、空等多兵种装备，2024年核心模块市占率约5%，位列国内第二梯队，客户包括航天科工、中电科等十大军工集团，近三年营收年均增速22%，细分赛道竞争优势显著。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 智明达（688636） | 军工嵌入式计算机模块供应商，覆盖弹载、机载等领域 | 2024年弹载计算机模块营收占比超60%，客户覆盖十大军工集团 |
| 景嘉微（300474） | 国产GPU核心企业，产品应用于机载显控及雷达系统 | 2025年GPU在军用图形显控领域市占率超30% |
| 晨曦航空（300581） | 航空电子系统集成商，主营飞控计算机及惯性导航 | 2024年飞控系统营收占比55%，配套多型直升机及无人机 |
| 高德红外（002414） | 红外热成像及导弹制导系统龙头，军民融合标杆企业 | 2025年红外导引头在精确制导领域市占率约25% |
| 振华科技（000733） | 军用电子元器件及集成电路综合供应商 | 2024年军用电子组件营收占比超70%，核心客户含中电科系 |
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