依米康(300249)2024年三季报解读：资产负债率同比增加，主营业务利润扭亏为盈推动净利润扭亏为盈
依米康科技集团股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“张菀”。公司主营业务是云计算及数据中心等数字物理基础提供全生命周期整体解决方案及服务。公司的核心业务为数据中心等信息数据基础设施全生命周期提供整体解决方案。
根据依米康2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收6.97亿元，同比增长26.82%。扣非净利润341.33万元，扭亏为盈。依米康2024年第三季度净利润714.24万元，业绩扭亏为盈。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为信息数据领域，占比高达86.13%，其中ICT领域产品为第一大收入来源。
1、ICT领域产品
2021年-2023年ICT领域产品营收呈大幅下降趋势，从2021年的11.78亿元，大幅下降到2023年的6.90亿元。2021年-2023年ICT领域产品毛利率呈小幅下降趋势，从2021年的19.85%，小幅下降到了2023年的17.05%。
2、环境治理领域产品
2021年-2023年环境治理领域产品营收呈大幅下降趋势，从2021年的2.71亿元，大幅下降到2023年的1.11亿元。2017年-2023年环境治理领域产品毛利率呈大幅下降趋势，从2017年的24.79%，大幅下降到了2023年的-1.33%。
主营业务利润扭亏为盈推动净利润扭亏为盈
1、营业总收入同比增加26.82%，净利润扭亏为盈
2024年三季度，依米康营业总收入为6.97亿元，去年同期为5.50亿元，同比增长26.82%，净利润为714.24万元，去年同期为-1.08亿元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是（1）主营业务利润本期为1,842.97万元，去年同期为-6,810.11万元，扭亏为盈；（2）信用减值损失本期损失1,953.05万元，去年同期损失3,802.18万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 6.97亿元 | 5.50亿元 | 26.82% |
| 营业成本 | 5.50亿元 | 4.43亿元 | 24.16% |
| 销售费用 | 5,006.50万元 | 5,079.92万元 | -1.45% |
| 管理费用 | 3,951.16万元 | 6,884.88万元 | -42.61% |
| 财务费用 | 1,210.06万元 | 1,422.96万元 | -14.96% |
| 研发费用 | 2,423.52万元 | 3,434.36万元 | -29.43% |
| 所得税费用 | -229.94万元 | -674.91万元 | 65.93% |
2024年三季度主营业务利润为1,842.97万元，去年同期为-6,810.11万元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为6.97亿元，同比增长26.82%；（2）毛利率本期为21.17%，同比小幅增长了1.69%。
3、非主营业务利润亏损有所减小
依米康2024年三季度非主营业务利润为-1,358.67万元，去年同期为-4,638.44万元，亏损有所减小。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1,842.97万元 | 258.03% | -6,810.11万元 | 127.06% |
| 投资收益 | 98.59万元 | 13.80% | -53.64万元 | 283.81% |
| 资产减值损失 | -153.12万元 | -21.44% | -797.62万元 | 80.80% |
| 其他收益 | 629.12万元 | 88.08% | 575.67万元 | 9.29% |
| 信用减值损失 | -1,953.05万元 | -273.45% | -3,802.18万元 | 48.63% |
| 其他 | 62.92万元 | 8.81% | -275.67万元 | 122.82% |
| 净利润 | 714.24万元 | 100.00% | -1.08亿元 | 106.63% |
资产负债率同比增加
2024年三季度，企业资产负债率为73.75%，去年同期为69.21%，同比小幅增长了4.54%。
资产负债率同比增长主要是总资产本期为16.16亿元，同比下降24.28%，另外总负债本期为11.92亿元，同比下降19.31%。
1、有息负债近4年呈现下降趋势
有息负债从2021年三季度到2024年三季度近4年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。
2、偿债能力：货币资金/短期债务同比大幅增长
近五期偿债能力指标汇总
| 2024年三季报 | 2024年中报 | 2024年一季报 | 2023年年报 | 2023年三季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 1.04 | 1.06 | 1.12 | 1.06 | 1.23 |
| 速动比率 | 0.84 | 0.78 | 0.86 | 0.79 | 0.88 |
| 现金比率(%) | 0.11 | 0.08 | 0.14 | 0.11 | 0.14 |
| 资产负债率(%) | 73.75 | 69.21 | 67.38 | 70.66 | 68.31 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 10.16 | 20.12 | 49.77 | 9.80 | 11.46 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 0.17 | -0.45 | 0.11 | -0.03 | 0.06 |
| 货币资金/短期债务 | 0.30 | 0.20 | 0.42 | 0.22 | 0.36 |
经营活动现金流净额/短期债务为0.17，去年同期为-0.45，经营活动现金流净额/短期债务连续两期都很低。
另外货币资金/短期债务本期为0.30，去年同期为0.20，货币资金/短期债务连续两年都较低。
以上说明企业短期偿债压力较大。
全球排名
截止到2025年3月6日，依米康近十二个月的滚动营收为8.01亿元，在温控节能行业中，依米康的全球营收规模排名为4名，全国排名为3名。
温控节能营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Vertiv维谛技术 | 582.0 | 17.03 | 36 | 60.64 |
| 英维克 | 35.0 | 27.48 | 3.44 | 23.71 |
| 申菱环境 | 25.0 | 19.62 | 1.05 | -5.58 |
| 依米康 | 8.01 | -15.87 | -2.16 | -- |
| 曙光数创 | 6.5 | 24.70 | 1.04 | 15.30 |
| 佳力图 | 6.35 | 0.54 | 0.35 | -32.62 |
| 瑞纳智能 | 4.32 | 1.23 | 0.67 | -19.80 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
依米康属于精密温控设备与数据中心基础设施行业。 精密温控及数据中心基础设施行业近三年受云计算、人工智能及5G技术驱动，年均复合增长率超15%。2024年国内市场规模突破800亿元，政策推动“东数西算”工程加速落地，液冷技术占比提升至20%，绿色节能需求推动行业向高能效、模块化方向发展，预计2025年市场空间超千亿元。
2、市场地位及占有率
依米康在数据中心精密温控细分领域位列第二梯队，2024年国内市占率约7.2%，核心产品间接服务于三大运营商及头部互联网企业，液冷技术方案已实现批量供货，在西部节点项目中标率超15%。
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