根据*ST三圣2024年年度财报披露，2024年年度，公司实现营收11.96亿元，同比大幅下降41.10%。扣非净利润-7.39亿元，较去年同期亏损增大。*ST三圣2024年年度净利润-6.50亿元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为-4,701.89万元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比小幅增长。

公司的核心业务有两块，一块是医药，一块是建材化工，主要产品包括药品及中间体和商品混凝土两项，其中药品及中间体占比52.29%，商品混凝土占比36.99%。

2024年公司营收11.96亿元，与去年同期的20.30亿元相比，大幅下降了41.1%。

营收大幅下降的主要原因是：

（1）商品混凝土本期营收4.42亿元，去年同期为9.08亿元，同比大幅下降了51.28%。

（2）药品及中间体本期营收6.25亿元，去年同期为9.66亿元，同比大幅下降了35.31%。

2024年公司毛利率从去年同期的19.05%，同比小幅下降到了今年的18.25%。

毛利率小幅下降的原因是：

（1）商品混凝土本期毛利率5.57%，去年同期为8.73%，同比大幅下降36.2%。

（2）药品及中间体本期毛利率23.92%，去年同期为28.5%，同比下降16.07%。

产品毛利率方面，2022-2024年商品混凝土毛利率呈大幅下降趋势，从2022年的10.40%，大幅下降到2024年的5.57%，2024年药品及中间体毛利率为23.92%，同比下降16.07%。

本期净利润为-6.50亿元，去年同期-4.09亿元，较去年同期亏损增大。

净利润亏损增大的原因是：

虽然投资收益本期为1.26亿元，去年同期为0.00元；

但是（1）资产减值损失本期损失4.08亿元，去年同期损失1.50亿元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为-2.64亿元，去年同期为-8,962.02万元，亏损增大。

值得注意的是，今年净利润为近10年最低值。

2024年年度主营业务利润为-2.64亿元，去年同期为-8,962.02万元，较去年同期亏损增大。

主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为11.96亿元，同比大幅下降41.10%；（2）毛利率本期为18.25%，同比小幅下降了0.80%。

*ST三圣2024年年度非主营业务利润为-3.65亿元，去年同期为-2.38亿元，亏损增大。

2024年公司营收11.96亿元，同比大幅下降41.1%，虽然营收在下降，但是财务费用、研发费用却在增长。

本期财务费用为2.03亿元，同比增长20.55%。归因于利息费用本期为2.05亿元，去年同期为1.61亿元，同比增长了27.04%。

本期研发费用为2,087.36万元，同比增长20.16%。研发费用增长的原因是：虽然人员人工费用本期为577.23万元，去年同期为661.00万元，同比小幅下降了12.67%，但是直接投入费用本期为687.18万元，去年同期为296.98万元，同比大幅增长了131.38%。

在2024，ST三圣用于对外股权投资的资产已全部被处置，对外股权投资所产生的收益为1.28亿元。

处置对外股权投资产生的收益为1.28亿元，主要是重庆市合川区三圣建材有限公司1.28亿元。

从同期对比来看，企业的对外股权投资资产于2024年末全部处置。

企业应收账款坏账风险大，应收账款周转率在下降，账龄质量也较差。

2024年，企业应收账款合计5.49亿元，占总资产的20.90%，相较于去年同期的9.09亿元大幅减少39.62%。

本期，企业应收账款周转率为1.64。在2023年到2024年，企业应收账款周转率从2.06下降到了1.64，平均回款时间从174天增加到了219天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有43.67%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2023年至2024年从56.10%下降到43.67%。三年以上应收账款占比，在2020年至2024年从2.23%持续上涨到27.00%。三年以上的应收账款占总应收账款比重有较为明显上升。

2024年，ST三圣在建工程余额合计1,226.01万元。主要在建的重要工程是渝北区古路镇绿色循环建材。

建设目标：ST三圣渝北区古路镇绿色循环建材项目旨在通过构建资源节约型、环境友好型的建材生产体系，促进当地经济与环境的可持续发展。项目将采用先进的环保技术和工艺流程，减少污染排放，提高资源利用率，打造一个集研发、生产、销售于一体的绿色建材产业链。

建设内容：该项目建设内容主要包括新建或改造现有生产线，引入国内外先进的生产工艺和技术设备，确保生产过程中的节能减排。同时，还将建立废弃物回收处理系统和循环经济模式，实现废渣、废水等副产品的再利用。此外，计划建设配套的研发中心，用于新材料的研究开发及技术升级，以保持企业的核心竞争力。

建设时间和周期：根据公开资料，ST三圣渝北区古路镇绿色循环建材项目的预计开工时间为2023年下半年，并计划在两年内完成主体工程的建设和调试工作。整个项目的实施周期大约为24个月左右，具体时间安排可能会根据实际施工进度有所调整。

2024年企业存货周转率为4.91，在2023年到2024年ST三圣存货周转率从7.72大幅下降到了4.91，存货周转天数从46天增加到了73天。2024年ST三圣存货余额合计2.29亿元，占总资产的9.75%，同比去年的2.58亿元小幅下降11.24%。

在2024年年报告期末，ST三圣形成的商誉为3.11亿元，占净资产的135.89%，商誉计提减值为1.82亿元，占净利润-6.5亿元的27.98%。

商誉比重过高且商誉减值计提准备影响利润。其中，商誉的主要构成为辽源市百康药业有限责任公司和重庆春瑞医药化工有限公司。

企业2022-2024年期末的营业收入增长率为-17.18%，同时2024年商誉减值报告预测2025年期末营业收入增长率为11.69%，预测数据是否太过乐观？？

2017年，企业斥资6.46亿元的对价收购重庆春瑞医药化工有限公司60.0%的股份，但其60.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅3.3亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达95.81%，形成的商誉高达3.16亿元，占当年净资产的19.33%。

重庆春瑞医药化工有限公司的历史业绩数据如下表所示：

重庆春瑞医药化工有限公司由于业绩没达到预期，分别在2018年减值292.06万元、2024年减值1.8亿元，具体情况如下所示：

2016年，企业斥资2.58亿元的对价收购辽源市百康药业有限责任公司100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅7,965.8万元，也就是说这笔收购的溢价率高达223.88%，形成的商誉高达1.78亿元，占当年净资产的13.18%。

辽源市百康药业有限责任公司的历史业绩数据如下表所示：

2024年年度，企业资产负债率为108.72%，去年同期为85.48%，负债率很高且增加了23.24%，近5年资产负债率总体呈现上升状态，从64.00%增长至108.72%。

资产负债率同比增长主要是总资产本期为26.26亿元，同比大幅下降31.63%，另外总负债本期为28.55亿元，同比小幅下降13.05%。

有息负债从2018年年度到2024年年度近7年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。

*ST三圣本期支付利息的现金为2.05亿元，值得注意的是，在有息负债下降的情况下，有息负债的利率为20.47%，而去年同期为14.60%，同比大幅增长。

流动比率为0.41，去年同期为0.54，同比下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。

另外速动比率为0.33，去年同期为0.46，同比下降，速动比率在比较低的情况下还在降低。

而且EBITDA利息保障倍数为1.79，去年同期为0.51，利息保障倍数一直很低。

以上说明企业短期偿债压力较大。

2024年，ST三圣的无形资产合计2.45亿元，占总资产的9.32%，相较于年初的4.20亿元大幅减少41.74%。