华脉科技(603042)2024年年报深度解读：光缆类收入的下降导致公司营收的小幅下降，净利润近3年整体呈现上升趋势
南京华脉科技股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“胥爱民”。公司是一家信息通信网络基础设施解决方案提供商，主要产品覆盖了从局端OLT到用户端ONU的全系列ODN及无线通信网络建设产品，包括ODN物理连接及保护设备、光无源器件、光缆等光通信产品及微波无源器件、POI多路接入等无线通信网络建设产品。
根据华脉科技2024年年度财报披露，2024年年度，公司实现营收9.06亿元，同比小幅下降3.70%。扣非净利润-1,071.24万元，较去年同期亏损有所减小。华脉科技2024年年度净利润1,321.07万元，业绩扭亏为盈。
光缆类收入的下降导致公司营收的小幅下降
1、主营业务构成
公司的主要业务为光通信网络设备制造，占比高达84.40%，主要产品包括ODN网络物理连接及保护设备和光缆类两项，其中ODN网络物理连接及保护设备占比40.52%，光缆类占比37.84%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 光通信网络设备制造 | 7.64亿元 | 84.4% | 17.79% |
| 无线通信网络设备制造 | 7,921.38万元 | 8.75% | 23.21% |
| 其他业务 | 6,208.91万元 | 6.85% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| ODN网络物理连接及保护设备 | 3.67亿元 | 40.52% | 19.76% |
| 光缆类 | 3.43亿元 | 37.84% | 14.04% |
| 微波无源器件类 | 7,339.63万元 | 8.1% | 23.70% |
| 光无源器件类 | 5,467.23万元 | 6.04% | 28.04% |
| 其他业务 | 6,790.67万元 | 7.5% | - |
2、光缆类收入的下降导致公司营收的小幅下降
2024年公司营收9.06亿元，与去年同期的9.40亿元相比，小幅下降了3.7%。
营收小幅下降的主要原因是：
（1）光缆类本期营收3.43亿元，去年同期为4.08亿元，同比下降了15.96%。
（2）微波无源器件类本期营收7,339.63万元，去年同期为9,268.76万元，同比下降了20.81%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2024年报营收 | 2023年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| ODN网络物理连接及保护设备 | 3.67亿元 | 2.91亿元 | 25.98% |
| 光缆类 | 3.43亿元 | 4.08亿元 | -15.96% |
| 微波无源器件类 | 7,339.63万元 | 9,268.76万元 | -20.81% |
| 光无源器件类 | 5,467.23万元 | 4,149.13万元 | 31.77% |
| 天线类 | 581.75万元 | 1,197.38万元 | -51.41% |
| 其他业务 | 6,208.91万元 | 9,517.29万元 | - |
| 合计 | 9.06亿元 | 9.40亿元 | -3.7% |
3、ODN网络物理连接及保护设备毛利率的小幅增长推动公司毛利率的增长
2024年公司毛利率从去年同期的15.79%，同比增长到了今年的18.23%。
毛利率增长的原因是：
（1）ODN网络物理连接及保护设备本期毛利率19.76%，去年同期为18.19%，同比小幅增长8.63%。
（2）光无源器件类本期毛利率28.04%，去年同期为17.32%，同比大幅增长61.89%。
净利润近3年整体呈现上升趋势
1、营业总收入同比小幅降低3.70%，净利润扭亏为盈
2024年年度，华脉科技营业总收入为9.06亿元，去年同期为9.40亿元，同比小幅下降3.70%，净利润为1,321.07万元，去年同期为-8,194.90万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是：
虽然投资收益本期为-2,698.41万元，去年同期为320.24万元，由盈转亏；
但是（1）主营业务利润本期为-1,687.24万元，去年同期为-9,210.93万元，亏损有所减小；（2）信用减值损失本期收益5,079.69万元，去年同期损失963.52万元，同比大幅增长。
净利润从2019年年度到2022年年度呈现下降趋势，从2,807.64万元下降到-1.04亿元，而2022年年度到2024年年度呈现上升状态，从-1.04亿元增长到1,321.07万元。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 9.06亿元 | 9.40亿元 | -3.70% |
| 营业成本 | 7.40亿元 | 7.92亿元 | -6.48% |
| 销售费用 | 5,846.78万元 | 8,275.17万元 | -29.35% |
| 管理费用 | 6,598.96万元 | 8,125.01万元 | -18.78% |
| 财务费用 | 382.57万元 | 1,165.39万元 | -67.17% |
| 研发费用 | 4,562.54万元 | 5,577.42万元 | -18.20% |
| 所得税费用 | 882.38万元 | -71.82万元 | 1328.67% |
2024年年度主营业务利润为-1,687.24万元，去年同期为-9,210.93万元，较去年同期亏损有所减小。
虽然营业总收入本期为9.06亿元，同比小幅下降3.70%，不过（1）销售费用本期为5,846.78万元，同比下降29.35%；（2）管理费用本期为6,598.96万元，同比下降18.78%；（3）毛利率本期为18.23%，同比增长了2.44%，推动主营业务利润亏损有所减小。
3、非主营业务利润同比大幅增长
华脉科技2024年年度非主营业务利润为3,890.68万元，去年同期为944.21万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1,687.24万元 | -127.72% | -9,210.93万元 | 81.68% |
| 投资收益 | -2,698.41万元 | -204.26% | 320.24万元 | -942.62% |
| 资产减值损失 | -472.57万元 | -35.77% | -1,437.04万元 | 67.12% |
| 其他收益 | 1,981.77万元 | 150.01% | 2,315.11万元 | -14.40% |
| 信用减值损失 | 5,079.69万元 | 384.51% | -963.52万元 | 627.20% |
| 其他 | 46.96万元 | 3.56% | 944.95万元 | -95.03% |
| 净利润 | 1,321.07万元 | 100.00% | -8,194.90万元 | 116.12% |
4、费用情况
1）财务费用大幅下降
本期财务费用为382.57万元，同比大幅下降67.17%。
财务费用大幅下降的原因是：
虽然汇兑损失本期为172.32万元，去年同期为67.00万元，同比大幅增长了157.19%；
但是（1）利息费用本期为683.86万元，去年同期为1,020.72万元，同比大幅下降了33.0%；（2）利息收入本期为303.73万元，去年同期为126.30万元，同比大幅增长了140.49%；
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 利息费用 | 683.86万元 | 1,020.72万元 |
| 减：利息收入 | -303.73万元 | -126.30万元 |
| 汇兑损益 | 172.32万元 | 67.00万元 |
| 其他 | -169.88万元 | 203.97万元 |
| 合计 | 382.57万元 | 1,165.39万元 |
2）销售费用下降
本期销售费用为5,846.78万元，同比下降29.35%。销售费用下降的原因是：
（1）职工薪酬本期为3,002.11万元，去年同期为3,996.85万元，同比下降了24.89%。
（2）产品维护费本期为303.27万元，去年同期为795.06万元，同比大幅下降了61.86%。
（3）招待费本期为1,209.10万元，去年同期为1,602.08万元，同比下降了24.53%。
销售费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 3,002.11万元 | 3,996.85万元 |
| 招待费 | 1,209.10万元 | 1,602.08万元 |
| 差旅费 | 444.84万元 | 450.45万元 |
| 办公费 | 403.30万元 | 586.20万元 |
| 产品维护费 | 303.27万元 | 795.06万元 |
| 其他 | 484.16万元 | 844.53万元 |
| 合计 | 5,846.78万元 | 8,275.17万元 |
3）管理费用下降
本期管理费用为6,598.96万元，同比下降18.78%。管理费用下降的原因是：
（1）职工薪酬本期为2,836.18万元，去年同期为3,807.68万元，同比下降了25.51%。
（2）办公费本期为1,160.66万元，去年同期为1,884.14万元，同比大幅下降了38.4%。
（3）中介服务费本期为278.77万元，去年同期为518.10万元，同比大幅下降了46.19%。
管理费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 2,836.18万元 | 3,807.68万元 |
| 折旧及摊销 | 1,492.97万元 | 1,545.48万元 |
| 办公费 | 1,160.66万元 | 1,884.14万元 |
| 中介服务费 | 278.77万元 | 518.10万元 |
| 其他 | 830.39万元 | 369.62万元 |
| 合计 | 6,598.96万元 | 8,125.01万元 |
5、净现金流由负转正
2024年年度，华脉科技净现金流为7,104.07万元，去年同期为-682.92万元，由负转正。
净现金流由负转正原因是：
| 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 收回投资收到的现金 | 4.18亿元 | 65.55% | 销售商品、提供劳务收到的现金 | 9.64亿元 | -13.43% |
| 偿还债务支付的现金 | 2.41亿元 | -29.45% | 投资支付的现金 | 3.48亿元 | 39.20% |
| 购买商品、接受劳务支付的现金 | 7.25亿元 | -9.94% |
归母净利润依赖于单独进行减值测试的应收款项减值准备转回
华脉科技2024年的归母净利润的收益依赖于非经常性损益，本期归母净利润为1,456.95万元，非经常性损益为2,528.19万元。
本期非经常性损益项目概览表：
2024年的非经常性损益
| 项目 | 金额 |
|---|---|
| 单独进行减值测试的应收款项减值准备转回 | 4,388.06万元 |
| 债务重组损益 | -2,731.26万元 |
| 政府补助 | 1,982.10万元 |
| 其他 | -1,110.71万元 |
| 合计 | 2,528.19万元 |
（一）减值准备转回
冲回利润5,128.22万元，严重影响利润
2024年，企业信用减值冲回利润5,079.69万元，导致企业净利润从亏损3,758.61万元上升至盈利1,321.07万元，其中主要是应收账款坏账损失5,128.22万元。
净利润及信用减值损失表
| 项目 | 合计 |
|---|---|
| 净利润 | 1,321.07万元 |
| 信用减值损失（损失以“-”号填列） | 5,079.69万元 |
| 其中：应收账款坏账损失（损失以“-”号填列） | 5,128.22万元 |
坏账准备中计提的坏账准备共计-5,128.22万元，占整个坏账准备的100.00%。
坏账准备情况表
| 项目名称 | 计提 | 收回或者转回 | 合计 |
|---|---|---|---|
| 坏账准备 | -5,128.22万元 | - | -5,128.22万元 |
| 合计 | -5,128.22万元 | - | -5,128.22万元 |
其中，按单项计提坏账准备本期计提-4,784.28万元，按组合计提坏账准备本期计提-1,016.73万元。
按账龄计提
本期主要为4年以上新增坏账准备-598.46万元。
按组合计提坏账准备
| 名称 | 期末余额 | 期初余额 | 计提坏账准备 |
|---|---|---|---|
| 1年以内 | 3.45亿元 | 3.61亿元 | -81.12万元 |
| 1至2年 | 4,311.10万元 | 8,374.71万元 | -406.36万元 |
| 2至3年 | 4,157.49万元 | 5,417.20万元 | -377.91万元 |
| 3至4年 | 2,843.40万元 | 1,949.15万元 | 447.12万元 |
| 4年以上 | 2,430.33万元 | 3,028.79万元 | -598.46万元 |
| 合计 | 4.83亿元 | 5.49亿元 | -1,016.73万元 |
1、应收账款周转率呈小幅增长趋势
本期，企业应收账款周转率为2.06。在2022年到2024年，企业应收账款周转率从1.82小幅到了2.06，平均回款时间从197天减少到了174天，回款周期减少，企业的回款能力小幅提升。
2、一年以内账龄占比小幅增长
从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为71.68%，17.45%和10.87%。
从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2023年至2024年从60.60%上涨到71.68%。
（二）政府补助
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