天成自控(603085)2024年三季报解读：资产负债率同比增加，主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
浙江天成自控股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“陈邦锐”。公司主营业务为工程机械与商用车座椅、乘用车座椅、航空座椅的研发设计、生产和销售。
根据天成自控2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收14.57亿元，同比大幅增长47.74%。扣非净利润2,447.46万元，同比大幅增长50.84%。天成自控2024年第三季度净利润2,624.89万元，业绩同比大幅增长53.11%。
2023年公司的主营业务为座椅系列，主要产品包括乘用车座椅、商用车座椅、工程机械座椅三项，乘用车座椅占比33.16%，商用车座椅占比27.18%，工程机械座椅占比20.33%。
2023年乘用车座椅营收4.73亿元，同比去年的4.85亿元基本持平。2021年-2023年乘用车座椅毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的4.25%，大幅增长到了2023年的11.83%。
2020年，该产品名称由“乘用车”变更为“乘用车座椅”。
2023年商用车座椅营收3.88亿元，同比去年的2.56亿元大幅增长了51.71%。同期，2023年商用车座椅毛利率为20.45%，同比去年的15.37%大幅增长了33.05%。
2021年-2023年工程机械座椅营收呈大幅下降趋势，从2021年的4.49亿元，大幅下降到2023年的2.90亿元。2021年-2023年工程机械座椅毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的19.13%，大幅增长到了2023年的32.44%。
2021年-2023年航空座椅营收呈大幅下降趋势，从2021年的2.83亿元，大幅下降到2023年的1.42亿元。2023年航空座椅毛利率为11.84%，同比去年的16.96%大幅下降了30.19%。
2023年，该产品名称由“航空座椅、航空座椅配件及其它”，整合为“航空座椅”。
本期净利润为2,624.89万元，去年同期1,714.42万元，同比大幅增长53.11%。
虽然（1）信用减值损失本期损失1,340.28万元，去年同期损失362.59万元，同比大幅增长；（2）所得税费用本期收益535.58万元，去年同期收益1,065.37万元，同比大幅下降。
但是主营业务利润本期为2,806.41万元，去年同期为1,123.46万元，同比大幅增长。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
14.57亿元 |
9.86亿元 |
47.74% |
| 营业成本 |
11.72亿元 |
7.59亿元 |
54.51% |
| 销售费用 |
2,496.95万元 |
1,864.66万元 |
33.91% |
| 管理费用 |
1.42亿元 |
1.18亿元 |
21.17% |
| 财务费用 |
-145.67万元 |
-276.52万元 |
47.32% |
| 研发费用 |
7,974.28万元 |
7,570.85万元 |
5.33% |
| 所得税费用 |
-535.58万元 |
-1,065.37万元 |
49.73% |
2024年三季度主营业务利润为2,806.41万元，去年同期为1,123.46万元，同比大幅增长149.80%。
虽然毛利率本期为19.56%，同比下降了3.52%，不过营业总收入本期为14.57亿元，同比大幅增长47.74%，推动主营业务利润同比大幅增长。
天成自控2024年三季度非主营业务利润为-717.09万元，去年同期为-453.82万元，亏损增大。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
2,806.41万元 |
106.92% |
1,123.46万元 |
149.80% |
| 投资收益 |
-319.05万元 |
-12.16% |
-150.59万元 |
-111.87% |
| 营业外收入 |
299.88万元 |
11.43% |
|
- |
| 其他收益 |
579.99万元 |
22.10% |
243.82万元 |
137.87% |
| 信用减值损失 |
-1,340.28万元 |
-51.06% |
-362.59万元 |
-269.64% |
| 其他 |
97.32万元 |
3.71% |
-197.63万元 |
149.24% |
| 净利润 |
2,624.89万元 |
100.00% |
1,714.42万元 |
53.11% |
2024年三季度，企业资产负债率为71.52%，去年同期为62.86%，同比小幅增长了8.66%，近3年资产负债率总体呈现上升状态，从55.27%增长至71.52%。
天成自控负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了1.52亿元，去年同期流出1.08亿元，同比大幅增长。主要是由于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为1.43亿元，同比大幅增长。
有息负债从2020年三季度到2024年三季度近5年呈现上升趋势。有息负债的持续上升说明公司负债结构趋于恶化，会导致公司财务费用的上涨。
值得注意的是，在有息负债上升的情况下，有息负债的利率从2020年到2024年呈现下降趋势。
近5年三季度有息负债利率
| 年份 |
2024 |
2023 |
2022 |
2021 |
2020 |
| 利率(%) |
5.23 |
2.57 |
2.67 |
2.39 |
1.88 |
近五期偿债能力指标汇总
|
2024年三季报 |
2024年中报 |
2024年一季报 |
2023年年报 |
2023年三季报 |
| 流动比率 |
0.96 |
1.09 |
1.22 |
1.07 |
0.98 |
| 速动比率 |
0.65 |
0.68 |
0.83 |
0.71 |
0.67 |
| 现金比率(%) |
0.15 |
0.09 |
0.24 |
0.12 |
0.14 |
| 资产负债率(%) |
71.52 |
62.86 |
55.27 |
59.32 |
57.27 |
| EBITDA 利息保障倍数 |
3.75 |
8.45 |
9.86 |
6.25 |
19.07 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 |
0.08 |
-0.04 |
0.22 |
0.08 |
-0.30 |
| 货币资金/短期债务 |
0.36 |
0.20 |
0.48 |
0.26 |
0.26 |
流动比率为0.96，去年同期为1.09，同比小幅下降，流动比率降低到了一个较低的水平。
另外经营活动现金流净额/短期债务为0.08，去年同期为-0.04，经营活动现金流净额/短期债务连续两期都很低。
而且货币资金/短期债务本期为0.36，去年同期为0.20，货币资金/短期债务连续两年都较低。
天成自控属于汽车座椅制造业，涵盖乘用车、航空及工程机械座椅的研发、生产和销售。 近三年，汽车座椅行业受新能源汽车渗透率提升（2024年1-8月达48.4%）驱动，国产替代加速，轻量化技术应用扩大。未来，低空经济发展推动航空座椅需求增长，eVTOL（电动垂直起降飞行器）等技术拓展市场空间，行业向智能化、轻量化及多场景应用延伸。
