天奥电子(002935)2024年三季报解读：净利润近4年整体呈现下降趋势
成都天奥电子股份有限公司于2018年上市，实际控制人为“中国电子科技集团有限公司”。公司主要从事时间频率产品、北斗卫星应用产品的研发、设计、生产和销售。
根据天奥电子2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收5.77亿元，同比小幅下降10.20%。扣非净利润1,471.26万元，同比大幅下降31.93%。天奥电子2024年第三季度净利润1,594.15万元，业绩同比大幅下降32.02%。本期经营活动产生的现金流净额为-3,190.68万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为计算机、通信和其他电子设备制造业，主要产品包括频率系列产品和时间同步系列产品两项，其中频率系列产品占比51.48%，时间同步系列产品占比44.35%。
1、频率系列产品
2023年频率系列产品营收5.71亿元，同比去年的6.28亿元小幅下降了9.02%。同期，2023年频率系列产品毛利率为32.44%，同比去年的30.57%小幅增长了6.12%。
2、时间同步系列产品
2023年时间同步系列产品营收4.92亿元，同比去年的5.48亿元小幅下降了10.32%。同期，2023年时间同步系列产品毛利率为21.58%，同比去年的26.44%下降了18.38%。
2021年，该产品名称由“时间同步系列产”变更为“时间同步系列产品”。
净利润近4年整体呈现下降趋势
1、净利润同比大幅下降32.02%
本期净利润为1,594.15万元，去年同期2,345.00万元，同比大幅下降32.02%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然其他收益本期为750.28万元，去年同期为223.41万元，同比大幅增长；
但是（1）信用减值损失本期损失2,060.48万元，去年同期损失1,354.41万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为2,785.63万元，去年同期为3,395.88万元，同比下降。
2、主营业务利润同比下降17.97%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.77亿元 | 6.42亿元 | -10.20% |
| 营业成本 | 4.24亿元 | 4.72亿元 | -10.07% |
| 销售费用 | 3,906.94万元 | 3,932.02万元 | -0.64% |
| 管理费用 | 5,552.05万元 | 6,257.77万元 | -11.28% |
| 财务费用 | -308.09万元 | -456.82万元 | 32.56% |
| 研发费用 | 3,002.80万元 | 3,507.18万元 | -14.38% |
| 所得税费用 | -96.43万元 | -25.54万元 | -277.57% |
2024年三季度主营业务利润为2,785.63万元，去年同期为3,395.88万元，同比下降17.97%。
主营业务利润同比下降主要是由于（1）营业总收入本期为5.77亿元，同比小幅下降10.20%；（2）毛利率本期为26.49%，同比有所下降了0.11%。
3、非主营业务利润亏损增大
天奥电子2024年三季度非主营业务利润为-1,312.92万元，去年同期为-1,083.77万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 2,785.63万元 | 174.74% | 3,395.88万元 | -17.97% |
| 其他收益 | 750.28万元 | 47.06% | 223.41万元 | 235.83% |
| 信用减值损失 | -2,060.48万元 | -129.25% | -1,354.41万元 | -52.13% |
| 其他 | 22.30万元 | 1.40% | 54.58万元 | -59.14% |
| 净利润 | 1,594.15万元 | 100.00% | 2,345.00万元 | -32.02% |
全球排名
截止到2025年3月7日，天奥电子近十二个月的滚动营收为11.0亿元，在航天及卫星装备行业中，天奥电子的全球营收规模排名为9名，全国排名为6名。
航天及卫星装备营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Trimble天宝导航 | 267.0 | 0.22 | 109 | 45.08 |
| 中国卫星 | 69.0 | -0.60 | 1.58 | -23.62 |
| 北斗星通 | 41.0 | 4.05 | 1.61 | 3.22 |
| Comtech Telecommunications 康姆泰克通讯 | 39.0 | -2.42 | -7.25 | -- |
| 华测导航 | 27.0 | 23.86 | 4.49 | 31.63 |
| Gilat Satellite Networks | 22.0 | 12.42 | 1.80 | -- |
| 中天火箭 | 12.0 | 10.98 | 0.96 | -2.45 |
| 中海达 | 12.0 | -12.54 | -4.27 | -- |
| 天奥电子 | 11.0 | 6.56 | 0.87 | -4.93 |
| 振芯科技 | 8.52 | 13.86 | 0.73 | -3.43 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
国防军工领域中的军工电子行业，专注时间频率与北斗卫星应用技术研发。 军工电子行业近三年受国防信息化建设与北斗系统全球组网推动，市场规模持续扩张。2025年商业航天、低轨卫星通信及智能装备发展将进一步驱动高精度时频产品需求，预计行业年复合增长率保持在12%以上，核心细分领域市场空间有望突破千亿。
2、市场地位及占有率
天奥电子是国内军用时间频率产品核心供应商，原子钟及时间同步系统市占率超35%，北斗授时终端在应急预警领域占据20%以上份额，主导多项国家重大工程时频配套。
3、主要竞争对手
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