上海艾录(301062)2024年三季报解读：净利润同比小幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
上海艾录包装股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“陈安康”。公司主要从事工业用纸包装、塑料包装及智能包装系统的研发、设计、生产、销售以及服务。公司主要产品工业有用纸包装、塑料包装、智能包装系统三类。
根据上海艾录2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收8.75亿元，同比增长15.13%。扣非净利润5,819.82万元，同比增长20.59%。上海艾录2024年第三季度净利润4,935.65万元，业绩同比小幅增长3.36%。
营业收入情况
2023年公司的营收主要由以下三块构成，分别为食品及食品添加剂行业、建材行业、化工行业。主要产品包括工业用纸包装和复合塑料包装两项，其中工业用纸包装占比72.30%，复合塑料包装占比15.67%。
1、工业用纸包装
2023年工业用纸包装营收7.71亿元，同比去年的7.48亿元小幅增长了3.09%。同期，2023年工业用纸包装毛利率为25.43%，同比去年的23.4%小幅增长了8.68%。
2、复合塑料包装
2021年-2023年复合塑料包装营收呈大幅下降趋势，从2021年的2.77亿元，大幅下降到2023年的1.67亿元。2021年-2023年复合塑料包装毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的37.2%，大幅下降到了2023年的20.86%。
净利润同比小幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
1、净利润同比小幅增长3.36%
本期净利润为4,935.65万元，去年同期4,775.08万元，同比小幅增长3.36%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然（1）所得税费用本期支出1,315.22万元，去年同期支出689.22万元，同比大幅增长；（2）资产减值损失本期损失439.85万元，去年同期收益34.04万元，同比大幅下降。
但是（1）其他收益本期为1,098.70万元，去年同期为366.60万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为5,655.02万元，去年同期为5,015.06万元，同比小幅增长。
2、主营业务利润同比小幅增长12.76%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 8.75亿元 | 7.60亿元 | 15.13% |
| 营业成本 | 6.64亿元 | 5.87亿元 | 13.10% |
| 销售费用 | 1,929.13万元 | 1,729.07万元 | 11.57% |
| 管理费用 | 7,979.98万元 | 6,098.55万元 | 30.85% |
| 财务费用 | 1,858.70万元 | 1,048.91万元 | 77.20% |
| 研发费用 | 3,257.49万元 | 2,872.66万元 | 13.40% |
| 所得税费用 | 1,315.22万元 | 689.22万元 | 90.83% |
2024年三季度主营业务利润为5,655.02万元，去年同期为5,015.06万元，同比小幅增长12.76%。
主营业务利润同比小幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为8.75亿元，同比增长15.13%；（2）毛利率本期为24.12%，同比小幅增长了1.36%。
全国排名
截止到2025年3月6日，上海艾录近十二个月的滚动营收为11.0亿元，在纸包装行业中，上海艾录的全国排名为10名，全球排名为17名。
纸包装营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Intermational Paper 国际纸业 | 1352.0 | -1.30 | 40 | -31.75 |
| Graphic Packaging | 640.0 | 7.16 | 48 | 47.75 |
| DS Smith | 632.0 | 4.51 | 36 | 25.67 |
| Packaging Corp of America 美国包装 | 609.0 | 2.74 | 58 | -1.45 |
| Orora | 213.0 | 9.91 | 8.39 | 10.90 |
| 裕同科技 | 152.0 | 8.89 | 14 | 8.68 |
| 合兴包装 | 124.0 | 1.12 | 1.03 | -29.16 |
| 吉宏股份 | 67.0 | 14.93 | 3.45 | -14.84 |
| 美盈森 | 35.0 | 1.44 | 1.96 | 0.34 |
| 中荣股份 | 26.0 | 6.00 | 2.04 | 3.12 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 上海艾录 | 11.0 | 11.24 | 0.75 | -12.18 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
上海艾录属于工业用纸包装与复合塑料包装行业。 近三年，包装行业受电商物流扩张及环保政策驱动，市场规模年增速约4%-6%。未来趋势聚焦绿色包装（可降解材料占比提升至30%+）、智能制造（自动化产线渗透率超50%）及功能性包装创新，预计2025年国内市场规模突破1.8万亿元，复合塑料包装细分领域增速领先达8%-10%。
2、市场地位及占有率
上海艾录为国内工业用纸包装领域头部企业，重点覆盖化工、食品及建材领域，工业用纸袋市占率约6%-8%，复合塑料包装市占率约3%-5%，技术研发投入占比超5%，客户包括杜邦、巴斯夫等跨国企业。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 上海艾录（301062） | 工业纸袋与复合塑料包装制造商，覆盖食品、化工领域 | 2025年工业纸袋产能超10亿条，功能性包装营收占比提升至35% |
| 合兴包装（002228） | 瓦楞纸箱龙头企业，提供一体化包装解决方案 | 纸包装市占率约9%，2024年智能工厂项目覆盖50%产能 |
| 大胜达（603687） | 纸包装全产业链服务商，侧重酒类、家电包装 | 2024年酒类包装营收占比42%，数字化工厂降本15% |
| 裕同科技（002831） | 高端消费电子及奢侈品包装供应商 | 2025年环保包装营收占比超60%，海外业务增速25% |
| 珠海中富（000659） | PET饮料包装容器生产商，聚焦快消品领域 | 2024年PET瓶胚供货规模达18亿支，客户含百事可乐 |
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