松芝股份(002454)2024年三季报解读：净利润近3年整体呈现上升趋势
上海加冷松芝汽车空调股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“陈福成”。公司专业从事汽车、轨道交通及冷链物流等领域热管理相关产品的研发、生产和销售。主要产品为大中型客车热管理、小车热管理、汽车零配件、轨道交通空调、冷冻冷藏机组等。
根据松芝股份2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收35.91亿元，同比基本持平。扣非净利润1.09亿元，同比大幅增长46.54%。松芝股份2024年第三季度净利润1.60亿元，业绩同比大幅增长30.43%。
2023年公司的主营业务为制造业，主要产品包括小车热管理产品和大中型客车热管理产品两项，其中小车热管理产品占比54.36%，大中型客车热管理产品占比25.02%。
2023年小车热管理产品营收25.87亿元，同比去年的26.35亿元基本持平。同期，2023年小车热管理产品毛利率为11.8%，同比去年的11.39%小幅增长了3.6%。
2020年，该产品名称由“乘用车空调”变更为“小车热管理产品”。
2023年大中型客车热管理产品营收11.90亿元，同比去年的9.29亿元增长了28.14%。同期，2023年大中型客车热管理产品毛利率为20.44%，同比去年的27.12%下降了24.63%。
2020年，该产品名称由“大中型客车空调”变更为“大中型客车热管理产品”。
1、营业总收入基本持平，净利润同比大幅增加30.43%
2024年三季度，松芝股份营业总收入为35.91亿元，去年同期为36.79亿元，同比基本持平，净利润为1.60亿元，去年同期为1.22亿元，同比大幅增长30.43%。
虽然信用减值损失本期损失1,750.95万元，去年同期收益1,731.07万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为1.28亿元，去年同期为8,748.19万元，同比大幅增长；（2）其他收益本期为4,473.44万元，去年同期为802.53万元，同比大幅增长。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
35.91亿元 |
36.79亿元 |
-2.40% |
| 营业成本 |
29.12亿元 |
30.84亿元 |
-5.57% |
| 销售费用 |
1.96亿元 |
1.68亿元 |
16.69% |
| 管理费用 |
1.47亿元 |
1.33亿元 |
10.37% |
| 财务费用 |
-327.62万元 |
-274.04万元 |
-19.55% |
| 研发费用 |
1.92亿元 |
1.87亿元 |
2.81% |
| 所得税费用 |
1,186.34万元 |
922.32万元 |
28.63% |
2024年三季度主营业务利润为1.28亿元，去年同期为8,748.19万元，同比大幅增长46.69%。
虽然营业总收入本期为35.91亿元，同比有所下降2.40%，不过毛利率本期为18.90%，同比增长了2.72%，推动主营业务利润同比大幅增长。
松芝股份2024年三季度非主营业务利润为4,302.03万元，去年同期为4,401.86万元，同比基本持平。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
1.28亿元 |
80.46% |
8,748.19万元 |
46.69% |
| 其他收益 |
4,473.44万元 |
28.05% |
802.53万元 |
457.42% |
| 信用减值损失 |
-1,750.95万元 |
-10.98% |
1,731.07万元 |
-201.15% |
| 其他 |
1,825.48万元 |
11.45% |
2,165.92万元 |
-15.72% |
| 净利润 |
1.60亿元 |
100.00% |
1.22亿元 |
30.43% |
2024年三季度，松芝股份净现金流为-2.11亿元，去年同期为1.04亿元，由正转负。
虽然收回投资收到的现金本期为34.70亿元，同比大幅增长61.23%；
但是投资支付的现金本期为36.44亿元，同比大幅增长71.41%。
截止到2025年2月23日，松芝股份近十二个月的滚动营收为48.0亿元，在汽车空调行业中，松芝股份的全球营收规模排名为7名，全国排名为4名。
汽车空调营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| 三花智控 |
246.0 |
26.58 |
29 |
25.94 |
| Standard Motor Products |
107.0 |
4.07 |
2.01 |
-32.87 |
| 航天机电 |
92.0 |
14.83 |
-4.26 |
-- |
| Sanden 三电 |
89.0 |
15.41 |
-0.38 |
-- |
| 奥特佳 |
69.0 |
22.51 |
0.73 |
-- |
| Tenneco天纳克 |
65.0 |
-61.33 |
22 |
-- |
| 松芝股份 |
48.0 |
12.03 |
1.00 |
-26.05 |
| 腾龙股份 |
33.0 |
23.08 |
1.94 |
7.66 |
| 上海汽配 |
19.0 |
17.12 |
1.61 |
8.40 |
| 开特股份 |
6.53 |
33.02 |
1.14 |
54.52 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
松芝股份属于汽车热管理系统行业，聚焦新能源汽车及传统车辆热管理核心部件研发与生产。 汽车热管理行业近三年受新能源汽车渗透率提升驱动，市场规模持续扩容，预计2025年全球市场超500亿美元。技术迭代加速，液冷方案及储能热管理成为新增长点，头部企业加速整合供应链，国产替代趋势明显。
