天正电气(605066)2024年三季报解读：主营业务利润同比下降导致净利润同比大幅下降
浙江天正电气股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“高天乐”。公司的主营业务为从事配电电器、控制电器、终端电器、电源电器、仪表电器等低压电器产品的研发、生产和销售。主要产品塑壳断路器、万能式断路器、接触器、小型断路器、小型漏电断路器、小三箱成套、互感器、电表、变频器、高压断路器。
根据天正电气2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收22.01亿元，同比小幅增长4.73%。扣非净利润1.08亿元，同比小幅下降12.55%。天正电气2024年第三季度净利润1.04亿元，业绩同比大幅下降30.06%。本期经营活动产生的现金流净额为8,020.87万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为低压电器，主要产品包括配电电器、终端电器、电源电器三项，配电电器占比42.48%，终端电器占比23.40%，电源电器占比16.00%。
1、配电电器
2023年配电电器营收36.69亿元，同比去年的10.82亿元大幅增长了近2倍。同期，2023年配电电器毛利率为26.45%，同比去年的27.44%小幅下降了3.61%。
2024年，该产品名称由“配电电器、配电电器、配电电器”，整合为“配电电器”。
2、配电电器
2023年配电电器营收36.69亿元，同比去年的10.82亿元大幅增长了近2倍。同期，2023年配电电器毛利率为26.45%，同比去年的27.44%小幅下降了3.61%。
2024年，该产品名称由“配电电器、配电电器、配电电器”，整合为“配电电器”。
3、配电电器
2023年配电电器营收36.69亿元，同比去年的10.82亿元大幅增长了近2倍。同期，2023年配电电器毛利率为26.45%，同比去年的27.44%小幅下降了3.61%。
2024年，该产品名称由“配电电器、配电电器、配电电器”，整合为“配电电器”。
主营业务利润同比下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比小幅增加4.73%，净利润同比大幅降低30.06%
2024年三季度，天正电气营业总收入为22.01亿元，去年同期为21.02亿元，同比小幅增长4.73%，净利润为1.04亿元，去年同期为1.48亿元，同比大幅下降30.06%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然（1）资产减值损失本期收益1,163.29万元，去年同期损失670.06万元，同比大幅增长；（2）其他收益本期为2,647.33万元，去年同期为1,174.61万元，同比大幅增长。
但是（1）主营业务利润本期为1.03亿元，去年同期为1.36亿元，同比下降；（2）资产处置收益本期为42.22万元，去年同期为1,991.98万元，同比大幅下降；（3）营业外利润本期为-1,332.66万元，去年同期为69.93万元，由盈转亏。
2、主营业务利润同比下降24.21%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 22.01亿元 | 21.02亿元 | 4.73% |
| 营业成本 | 16.27亿元 | 15.38亿元 | 5.81% |
| 销售费用 | 2.41亿元 | 2.14亿元 | 12.59% |
| 管理费用 | 1.14亿元 | 1.03亿元 | 10.38% |
| 财务费用 | -1,281.15万元 | -1,002.50万元 | -27.80% |
| 研发费用 | 1.16亿元 | 1.10亿元 | 6.22% |
| 所得税费用 | 738.81万元 | 453.88万元 | 62.78% |
2024年三季度主营业务利润为1.03亿元，去年同期为1.36亿元，同比下降24.21%。
虽然营业总收入本期为22.01亿元，同比小幅增长4.73%，不过（1）销售费用本期为2.41亿元，同比小幅增长12.59%；（2）毛利率本期为26.08%，同比有所下降了0.76%，导致主营业务利润同比下降。
全国排名
截止到2025年3月6日，天正电气近十二个月的滚动营收为29.0亿元，在低压电器行业中，天正电气的全国排名为7名，全球排名为13名。
低压电器营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Schneider 施耐德 | 2926.0 | 9.69 | 327 | 10.04 |
| Eaton 伊顿 | 1807.0 | 8.22 | 276 | 20.96 |
| WESCO 西科 | 1585.0 | 6.20 | 52 | 15.53 |
| Rexel蓝格赛 | 1479.0 | 9.50 | 26 | -17.03 |
| Legrand 罗格朗 | 663.0 | 7.33 | 89 | 8.85 |
| 正泰电器 | 573.0 | 19.85 | 37 | -16.92 |
| nVent Electric | 218.0 | 6.88 | 24 | 6.73 |
| 公牛集团 | 157.0 | 16.01 | 39 | 18.71 |
| 宏发股份 | 129.0 | 18.25 | 14 | 18.74 |
| 众业达 | 119.0 | 3.52 | 2.54 | -0.93 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 天正电气 | 29.0 | 5.19 | 1.62 | -13.15 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
天正电气属于低压电器行业，专注于智能配电系统与低压电器元件的研发、生产及销售。 低压电器行业近三年受新能源、智能电网及数据中心建设驱动，市场规模稳步扩张，2024年增速约5%-7%。未来趋势聚焦智能化、绿色化，新能源配电需求持续释放，工商业储能、智能家居等新兴场景推动产品升级，预计2025年行业规模将突破1200亿元，复合增长率维持6%以上。
2、市场地位及占有率
天正电气为国内低压电器行业第二梯队代表企业，聚焦细分领域差异化竞争，新能源配电市场占有率约8%，国家电网集采份额排名前五，通讯领域合作头部企业，建筑行业与保利集团等深度绑定，整体市场排名居于行业前八。
3、主要竞争对手
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