德尔股份(300473)2024年三季报解读：净利润近3年整体呈现上升趋势
阜新德尔汽车部件股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“李毅”。公司作为一家综合性的汽车零部件系统供应商,公司紧跟汽车智能化、集成化、轻量化的发展趋势,已形成降噪(NVH)隔热及轻量化类产品;电泵、电机及机械泵类产品;电控、汽车电子类产品,广泛服务于国内外重要整机厂商。
根据德尔股份2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收33.83亿元，同比小幅增长4.88%。扣非净利润2,022.26万元，同比大幅增长4.69倍。德尔股份2024年第三季度净利润2,072.97万元，业绩同比大幅增长155.85%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为工业，主要产品包括隔热及轻量化产品和电泵及机械泵类产品两项，其中隔热及轻量化产品占比67.74%，电泵及机械泵类产品占比29.39%。
1、降噪隔热及轻量化产品
2020年-2023年降噪隔热及轻量化产品营收呈增长趋势，从2020年的22.56亿元，增长到2023年的29.12亿元。2023年降噪隔热及轻量化产品毛利率为20.11%，同比去年的15.5%增长了29.74%。
2019年，该产品名称由“隔音降噪产品”变更为“降噪隔热及轻量化产品”。
2、电机电泵及机械泵类产品
2019年-2023年电机电泵及机械泵类产品营收呈大幅增长趋势，从2019年的9.38亿元，大幅增长到2023年的12.64亿元。2023年电机电泵及机械泵类产品毛利率为20.5%，同比去年的19.31%小幅增长了6.16%。
净利润近3年整体呈现上升趋势
1、营业总收入同比小幅增加4.88%，净利润同比大幅增加155.85%
2024年三季度，德尔股份营业总收入为33.83亿元，去年同期为32.25亿元，同比小幅增长4.88%，净利润为2,072.97万元，去年同期为810.24万元，同比大幅增长155.85%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出1,351.37万元，去年同期收益467.23万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为3,742.23万元，去年同期为63.77万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长57.68倍
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 33.83亿元 | 32.25亿元 | 4.88% |
| 营业成本 | 26.88亿元 | 25.87亿元 | 3.92% |
| 销售费用 | 4,820.57万元 | 6,523.23万元 | -26.10% |
| 管理费用 | 4.15亿元 | 3.59亿元 | 15.55% |
| 财务费用 | 4,541.06万元 | 6,323.11万元 | -28.18% |
| 研发费用 | 1.33亿元 | 1.38亿元 | -4.05% |
| 所得税费用 | 1,351.37万元 | -467.23万元 | 389.23% |
2024年三季度主营业务利润为3,742.23万元，去年同期为63.77万元，同比大幅增长57.68倍。
虽然管理费用本期为4.15亿元，同比增长15.55%，不过（1）营业总收入本期为33.83亿元，同比小幅增长4.88%；（2）毛利率本期为20.52%，同比小幅增长了0.74%，推动主营业务利润同比大幅增长。
3、净现金流同比大幅下降5.86倍
2024年三季度，德尔股份净现金流为-2.28亿元，去年同期为-3,330.31万元，较去年同期大幅下降5.86倍。
净现金流同比大幅下降的原因是：
虽然销售商品、提供劳务收到的现金本期为35.75亿元，同比小幅增长11.50%；
但是（1）偿还债务支付的现金本期为7.33亿元，同比大幅增长146.15%；（2）收到其他与筹资活动有关的现金本期为16.54万元，同比大幅下降99.91%；（3）购买商品、接受劳务支付的现金本期为19.09亿元，同比小幅增长8.16%。
全球排名
截止到2025年3月7日，德尔股份近十二个月的滚动营收为43.0亿元，在制动和传动系统行业中，德尔股份的全球营收规模排名为4名，全国排名为2名。
制动和传动系统营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Linamar 利纳马 | 491.0 | 18.73 | 25 | 21.69 |
| Hyundai Wia 现代威亚 | 430.0 | 9.23 | 4.58 | 14.47 |
| 万里扬 | 59.0 | -0.84 | 3.01 | -21.28 |
| 德尔股份 | 43.0 | 8.28 | 0.13 | -- |
| 万安科技 | 40.0 | 16.45 | 3.20 | 70.79 |
| 亚太股份 | 39.0 | 9.87 | 0.97 | 80.97 |
| 冠盛股份 | 32.0 | 19.98 | 2.84 | 45.51 |
| 蓝黛科技 | 28.0 | 4.58 | -3.65 | -- |
| 铁流股份 | 22.0 | 13.41 | 0.98 | -15.23 |
| 隆基机械 | 22.0 | 11.72 | 0.37 | -7.80 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
德尔股份属于汽车零部件行业，重点布局固态电池技术研发与产业化。 汽车零部件行业近三年在新能源转型驱动下加速技术迭代，固态电池因高能量密度和安全性能成为核心突破方向，2025年全球固态电池市场规模预计突破500亿元。德尔股份等企业通过氧化物电解质技术路径推动产业化进程，未来行业将呈现技术路线分化、头部企业加速量产及全球化资源整合趋势。
2、市场地位及占有率
德尔股份通过氧化物固态电池技术突破占据先发优势，2024年完成国内首条试制线建设并进入整车验证阶段，但在动力电池领域市占率仍低于头部企业，细分领域技术储备为后续市场拓展奠定基础。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 德尔股份（300473） | 综合性汽车零部件供应商，布局固态电池研发与试制 | 2025年完成固态电池样品试制并推进整车验证 |
| 华域汽车（600741） | 国内汽车零部件龙头，覆盖车身、底盘等系统 | 2024年新能源部件营收占比提升至18% |
| 宁德时代（300750） | 动力电池全球领军企业，涵盖液态及半固态电池 | 2025年固态电池研发投入超30亿元 |
| 宁波华翔（002048） | 汽车内外饰件供应商，拓展轻量化及电子化业务 | 2024年欧洲市场营收同比增长22% |
| 拓普集团（601689） | 汽车减震与底盘系统供应商，布局一体化压铸技术 | 2024年智能底盘业务营收占比突破25% |
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