黑猫股份(002068)2024年三季报解读：主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
江西黑猫炭黑股份有限公司于2006年上市，实际控制人为“景德镇市国有资产监督管理委员会”。公司主营业务为炭黑、焦油精制和白炭黑等产品的生产与销售。公司的主要产品为软质湿法炭黑、硬质湿法炭黑等系列炭黑产品和焦油精制产品。
根据黑猫股份2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收73.00亿元，同比小幅增长7.45%。扣非净利润-8,777.29万元，较去年同期亏损有所减小。黑猫股份2024年第三季度净利润-6,022.87万元，业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为-2.42亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为化学原料及化学制品制造业，其中炭黑为第一大收入来源，占比85.11%。
1、炭黑
2023年炭黑营收80.44亿元，同比去年的85.35亿元小幅下降了5.75%。2021年-2023年炭黑毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的14.0%，大幅下降到了2023年的2.62%。
2、焦油精制产品
2019年-2023年焦油精制产品营收呈大幅增长趋势，从2019年的5.20亿元，大幅增长到2023年的10.29亿元。2023年焦油精制产品毛利率为-0.36%，同比去年的-0.51%增长了29.41%。
主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
1、营业总收入同比小幅增加7.45%，净利润亏损有所减小
2024年三季度，黑猫股份营业总收入为73.00亿元，去年同期为67.93亿元，同比小幅增长7.45%，净利润为-6,022.87万元，去年同期为-2.81亿元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是（1）主营业务利润本期为-7,560.32万元，去年同期为-2.73亿元，亏损有所减小；（2）其他收益本期为4,828.76万元，去年同期为1,335.40万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 73.00亿元 | 67.93亿元 | 7.45% |
| 营业成本 | 70.05亿元 | 67.35亿元 | 4.00% |
| 销售费用 | 6,033.72万元 | 5,475.30万元 | 10.20% |
| 管理费用 | 1.52亿元 | 1.64亿元 | -7.57% |
| 财务费用 | 6,705.94万元 | 6,634.33万元 | 1.08% |
| 研发费用 | 5,841.29万元 | 1,710.43万元 | 241.51% |
| 所得税费用 | 1,507.64万元 | 2,010.77万元 | -25.02% |
2024年三季度主营业务利润为-7,560.32万元，去年同期为-2.73亿元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小主要是由于（1）营业总收入本期为73.00亿元，同比小幅增长7.45%；（2）毛利率本期为4.04%，同比大幅增长了3.19%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
黑猫股份2024年三季度非主营业务利润为3,045.09万元，去年同期为1,161.31万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -7,560.32万元 | 125.53% | -2.73亿元 | 72.28% |
| 投资收益 | -1,673.92万元 | 27.79% | -2,112.85万元 | 20.77% |
| 其他收益 | 4,828.76万元 | -80.17% | 1,335.40万元 | 261.60% |
| 其他 | 475.20万元 | -7.89% | 3,064.47万元 | -84.49% |
| 净利润 | -6,022.87万元 | 100.00% | -2.81亿元 | 78.58% |
全球排名
截止到2025年3月7日，黑猫股份近十二个月的滚动营收为95.0亿元，在炭黑行业中，黑猫股份的全球营收规模排名为3名，全国排名为1名。
炭黑营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Cabot 卡博特 | 290.0 | 5.42 | 28 | 14.98 |
| Orion Engineered Carbons | 136.0 | 6.67 | 3.21 | -31.03 |
| 黑猫股份 | 95.0 | 19.35 | -2.43 | -- |
| 永东股份 | 46.0 | 24.03 | 1.01 | -13.79 |
| 龙星化工 | 43.0 | 23.00 | 1.10 | 12.54 |
| 联科科技 | 23.0 | 16.12 | 2.72 | 18.51 |
| 确成股份 | 18.0 | 19.71 | 4.13 | 28.72 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
黑猫股份属于炭黑行业，核心业务为炭黑及煤焦油深加工产品的研发、生产与销售。 近三年炭黑行业受新能源汽车及轮胎需求拉动稳步增长，全球市场规模超千亿元。国内市场集中度持续提升，前十大企业产能占比超60%，未来可再生炭黑技术突破将重构产业链，预计2025年特种炭黑需求增速达15%，行业向高端化、环保化转型。
2、市场地位及占有率
黑猫股份为国内炭黑行业龙头，产能规模全球第三，国内市占率约14%，在导电炭黑领域率先实现万吨级量产，2024年入选国务院国资委世界一流专业领军示范企业。
3、主要竞争对手
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