凯龙高科(300912)2024年三季报解读：主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
凯龙高科技股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“臧志成”。公司主营业务为大气污染治理装备及新能源热管理系统的研发、生产和销售。
根据凯龙高科2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收4.64亿元，同比大幅下降41.51%。扣非净利润-1.12亿元，较去年同期亏损增大。凯龙高科2024年第三季度净利润-1.20亿元，业绩较去年同期亏损增大。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为大气污染治理，占比高达99.85%，其中内燃机尾气后处理系统为第一大收入来源，占比98.91%。
1、内燃机尾气后处理系统
2023年内燃机尾气后处理系统营收10.31亿元，同比去年的6.06亿元大幅增长了70.25%。同期，2023年内燃机尾气后处理系统毛利率为19.37%，同比去年的-3.3%大幅增长了近7倍。
2023年，该产品名称由“发动机尾气后处理系统”变更为“内燃机尾气后处理系统”。
主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
1、营业总收入同比下降41.51%，净利润亏损持续增大
2024年三季度，凯龙高科营业总收入为4.64亿元，去年同期为7.93亿元，同比大幅下降41.51%，净利润为-1.20亿元，去年同期为-1,065.51万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是主营业务利润本期为-1.20亿元，去年同期为-429.55万元，亏损增大。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.64亿元 | 7.93亿元 | -41.51% |
| 营业成本 | 4.25亿元 | 6.46亿元 | -34.21% |
| 销售费用 | 3,697.07万元 | 2,676.15万元 | 38.15% |
| 管理费用 | 6,091.85万元 | 5,998.98万元 | 1.55% |
| 财务费用 | 632.36万元 | 571.08万元 | 10.73% |
| 研发费用 | 4,974.80万元 | 5,417.23万元 | -8.17% |
| 所得税费用 | -269.28万元 | 33.24万元 | -910.06% |
2024年三季度主营业务利润为-1.20亿元，去年同期为-429.55万元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为4.64亿元，同比大幅下降41.51%；（2）毛利率本期为8.45%，同比大幅下降了10.16%。
行业分析
1、行业发展趋势
凯龙高科属于柴油机尾气后处理系统行业，专注于内燃机排放污染治理及尾气处理相关产品的研发与生产。 柴油机尾气后处理行业近三年受环保政策驱动，市场规模持续扩张，2023年国内市场规模超200亿元，年复合增长率约12%。随着“国六”排放标准全面实施及非道路机械排放升级，催化器、DPF等核心产品需求增长显著。未来行业将向高效低耗、智能化及新能源兼容技术方向延伸，预计2025年市场规模突破300亿元。
2、市场地位及占有率
凯龙高科在国内柴油机尾气后处理领域处于第二梯队，市场份额约8%-10%，核心产品蜂窝陶瓷载体市占率约15%。公司技术覆盖SCR、DPF等主流路线，但在乘用车领域渗透率较低，商用车市场客户包括玉柴、云内动力等主流主机厂。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 凯龙高科（300912） | 柴油机尾气后处理系统供应商 | 商用车SCR系统市占率约12%，2024年DPF产品供货规模突破3亿元 |
| 威孚高科（000581） | 燃油喷射及后处理综合厂商 | 高压共轨系统市占率超30%，2024年催化剂业务营收占比达24% |
| 艾可蓝（300816） | 全系列尾气处理解决方案商 | 轻型柴油机后处理市占率超25%，2024年混动系统配套项目签约额1.2亿元 |
| 奥福环保（688021） | 蜂窝陶瓷载体龙头企业 | 国六载体市占率约35%，2024年新建产线投产后产能提升40% |
| 贵研铂业（600459） | 贵金属催化剂生产商 | 机动车催化剂市占率18%，2024年铂族金属回收业务营收同比增长32% |
1、经营分析总结
最近4年三季度，公司净利润均处于亏损状态，2024年三季度净利润亏损1.20亿元，亏损较上期大幅增大。
公司主营利润近5年三季度长期处于亏损状态，由于营收和毛利率的同步大幅下降，2024年三季度主营利润亏损1.20亿元，较去年同期亏损大幅加剧。
总体来说，公司不仅盈利能力不佳，而且在行业中也属于落后地位。
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