全信股份(300447)2024年三季报解读：净利润近3年整体呈现下降趋势
南京全信传输科技股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“陈祥楼”。公司主营业务为从事军用光电线缆及组件、光电元器件、FC光纤高速网络及多协议网络解决方案、光电系统集成等系列产品的研发、生产、销售和服务等业务。主要产品分为高性能传输线缆、线缆组件、光电系统。
根据全信股份2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收7.82亿元，同比小幅下降4.13%。扣非净利润5,713.48万元，同比大幅下降54.07%。全信股份2024年第三季度净利润5,869.48万元，业绩同比大幅下降53.67%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为制造业，主要产品包括高性能传输线缆和组件和光电系统和FC产品两项，其中高性能传输线缆和组件占比71.16%，光电系统和FC产品占比27.54%。
1、高性能传输线缆和组件
2023年高性能传输线缆和组件营收7.38亿元，同比去年的7.97亿元小幅下降了7.44%。2021年-2023年高性能传输线缆和组件毛利率呈下降趋势，从2021年的48.77%，下降到了2023年的37.69%。
2、光电系统和FC产品
2021年-2023年光电系统和FC产品营收呈大幅增长趋势，从2021年的2.18亿元，大幅增长到2023年的2.85亿元。2021年-2023年光电系统和FC产品毛利率呈增长趋势，从2021年的39.11%，增长到了2023年的45.02%。
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比小幅降低4.13%，净利润同比大幅降低53.67%
2024年三季度，全信股份营业总收入为7.82亿元，去年同期为8.15亿元，同比小幅下降4.13%，净利润为5,869.48万元，去年同期为1.27亿元，同比大幅下降53.67%。
净利润同比大幅下降的原因是（1）主营业务利润本期为1.12亿元，去年同期为1.63亿元，同比大幅下降；（2）信用减值损失本期损失4,880.35万元，去年同期损失3,425.26万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅下降30.81%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7.82亿元 | 8.15亿元 | -4.13% |
| 营业成本 | 4.88亿元 | 4.44亿元 | 9.74% |
| 销售费用 | 2,628.46万元 | 2,923.55万元 | -10.09% |
| 管理费用 | 8,664.99万元 | 9,737.91万元 | -11.02% |
| 财务费用 | 31.31万元 | 60.68万元 | -48.41% |
| 研发费用 | 6,116.05万元 | 7,390.87万元 | -17.25% |
| 所得税费用 | 400.04万元 | 634.03万元 | -36.91% |
2024年三季度主营业务利润为1.12亿元，去年同期为1.63亿元，同比大幅下降30.81%。
虽然研发费用本期为6,116.05万元，同比下降17.25%，不过（1）营业总收入本期为7.82亿元，同比小幅下降4.13%；（2）毛利率本期为37.61%，同比下降了7.88%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润亏损增大
全信股份2024年三季度非主营业务利润为-4,979.90万元，去年同期为-2,956.95万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1.12亿元 | 191.66% | 1.63亿元 | -30.81% |
| 资产减值损失 | -661.25万元 | -11.27% | 16.82万元 | -4032.12% |
| 信用减值损失 | -4,880.35万元 | -83.15% | -3,425.26万元 | -42.48% |
| 其他 | 584.03万元 | 9.95% | 480.60万元 | 21.52% |
| 净利润 | 5,869.48万元 | 100.00% | 1.27亿元 | -53.67% |
全国排名
截止到2025年2月19日，全信股份近十二个月的滚动营收为10.0亿元，在军工电子行业中，全信股份的全国排名为10名，全球排名为17名。
军工电子营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| L3Harris Technologies | 1555.0 | 7.72 | 110 | 12.25 |
| Thales 泰雷兹 | 1408.0 | 2.75 | 78 | 28.40 |
| Elbit Systems | 436.0 | 8.62 | 16 | -3.27 |
| Teledyne Technologies | 414.0 | 7.11 | 60 | 22.53 |
| Aselsan Elektronik | 241.0 | 81.40 | 31 | 28.98 |
| 航天电子 | 187.0 | 10.16 | 5.25 | 3.13 |
| 中国长城 | 134.0 | -2.43 | -9.77 | -- |
| 振华科技 | 78.0 | 25.40 | 27 | 64.22 |
| Mercury Systems 美科利 | 61.0 | -3.31 | -10.04 | -- |
| Chemring | 47.0 | 9.08 | 3.65 | -1.63 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 全信股份 | 10.0 | 13.30 | 1.34 | -1.29 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
全信股份属于国防军工行业下的军工电子细分领域，专注于军用光电传输系统及组件研发制造。 军工电子行业近三年在装备信息化、国产替代及新一代武器系统升级驱动下，年均复合增长率超12%。2024年市场规模预计突破4800亿元，未来五年将受益于卫星互联网、高精度制导及无人装备渗透率提升，光电综合通信技术应用场景持续拓宽，轻型化、高速率传输需求推动行业向智能化、模块化发展。
2、市场地位及占有率
全信股份为国内军用光电传输领域头部企业，主导多项国家军用标准制定，在航空线缆组件细分市场占有率约18%-22%，位列前三；其FC光纤网络产品在舰船通信系统配套占比超30%，技术壁垒与先发优势显著。
3、主要竞争对手
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