恒为科技(603496)2024年三季报解读：净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
恒为科技(上海)股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“沈振宇”。公司的主营业务是智能系统解决方案的研发、销售与服务。公司的主要产品有网络可视化基础架构、嵌入式与融合计算平台。
根据恒为科技2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收8.81亿元，同比大幅增长76.77%。扣非净利润7,995.87万元，同比大幅增长2.63倍。恒为科技2024年第三季度净利润7,828.17万元，业绩同比大幅增长156.66%。本期经营活动产生的现金流净额为-1.21亿元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2023年公司主要从事智能系统平台、网络可视化、其他。
1、智能系统平台
2020年-2023年智能系统平台营收呈大幅增长趋势，从2020年的2.26亿元，大幅增长到2023年的3.92亿元。2020年-2023年智能系统平台毛利率呈大幅增长趋势，从2020年的18.44%，大幅增长到了2023年的28.57%。
2、网络可视化
2023年网络可视化营收3.76亿元，同比去年的4.13亿元小幅下降了9.1%。2021年-2023年网络可视化毛利率呈增长趋势，从2021年的49.88%，增长到了2023年的63.79%。
净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
1、营业总收入同比增加76.77%，净利润同比增加156.66%
2024年三季度，恒为科技营业总收入为8.81亿元，去年同期为4.98亿元，同比大幅增长76.77%，净利润为7,828.17万元，去年同期为3,050.06万元，同比大幅增长156.66%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然营业外利润本期为-1,078.66万元，去年同期为241.07万元，由盈转亏；
但是主营业务利润本期为1.06亿元，去年同期为3,108.76万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长2.41倍
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 8.81亿元 | 4.98亿元 | 76.77% |
| 营业成本 | 6.00亿元 | 3.09亿元 | 94.01% |
| 销售费用 | 3,163.76万元 | 2,722.15万元 | 16.22% |
| 管理费用 | 4,605.04万元 | 4,304.13万元 | 6.99% |
| 财务费用 | 280.51万元 | -98.41万元 | 385.04% |
| 研发费用 | 8,865.50万元 | 8,367.54万元 | 5.95% |
| 所得税费用 | 613.00万元 | -12.43万元 | 5031.93% |
2024年三季度主营业务利润为1.06亿元，去年同期为3,108.76万元，同比大幅增长2.41倍。
虽然毛利率本期为31.88%，同比下降了6.06%，不过营业总收入本期为8.81亿元，同比大幅增长76.77%，推动主营业务利润同比大幅增长。
3、非主营业务利润亏损增大
恒为科技2024年三季度非主营业务利润为-2,155.44万元，去年同期为-71.13万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1.06亿元 | 135.37% | 3,108.76万元 | 240.86% |
| 资产减值损失 | -1,544.09万元 | -19.73% | -994.09万元 | -55.33% |
| 营业外支出 | 1,093.94万元 | 13.97% | 78.18万元 | 1299.18% |
| 其他收益 | 1,771.35万元 | 22.63% | 1,253.44万元 | 41.32% |
| 其他 | -1,288.76万元 | -16.46% | -252.30万元 | -410.81% |
| 净利润 | 7,828.17万元 | 100.00% | 3,050.06万元 | 156.66% |
4、净现金流同比大幅下降7.61倍
2024年三季度，恒为科技净现金流为-2.57亿元，去年同期为-2,986.75万元，较去年同期大幅下降7.61倍。
净现金流同比大幅下降的原因是：
虽然（1）收到的其他与经营活动有关的现金本期为4.02亿元，同比大幅增长25.94倍；（2）销售商品、提供劳务收到的现金本期为7.91亿元，同比大幅增长30.54%。
但是（1）支付其他与经营活动有关的现金本期为3.71亿元，同比大幅增长9.56倍；（2）购买商品、接受劳务支付的现金本期为7.51亿元，同比大幅增长70.08%。
全球排名
截止到2025年3月6日，恒为科技近十二个月的滚动营收为7.71亿元，在网络可视化行业中，恒为科技的全球营收规模排名为2名，全国排名为2名。
网络可视化营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 通鼎互联 | 33.0 | -2.26 | 2.37 | 75.78 |
| 恒为科技 | 7.71 | 13.11 | 0.79 | 29.36 |
| Allot Communications | 6.7 | -14.13 | -0.43 | -- |
| 中新赛克 | 6.53 | -11.86 | 1.14 | -22.75 |
| 安博通 | 5.48 | 27.77 | 0.12 | -35.77 |
| 盛邦安全 | 2.91 | 24.16 | 0.43 | 10.67 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
恒为科技属于算力基础设施与网络可视化行业。 算力基础设施行业近三年受5G、AI及云计算驱动，年均复合增长率超25%，2024年市场规模突破6000亿元。未来趋势聚焦智能算力需求激增、国产替代加速及行业应用深化，预计2025年市场空间达8000亿元，其中智能算力占比提升至35%，国产化率突破50%
2、市场地位及占有率
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