保隆科技(603197)2024年三季报解读：主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比下降
上海保隆汽车科技股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“张祖秋”。公司致力于汽车智能化和轻量化产品的研发、生产和销售,主要产品有汽车轮胎压力监测系统(TPMS)、汽车金属管件(含排气系统管件、汽车结构件、EGR管件)、气门嘴、平衡块、传感器和ADAS(高级辅助驾驶系统)等。
根据保隆科技2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收50.26亿元，同比增长20.96%。扣非净利润2.10亿元，同比下降24.29%。保隆科技2024年第三季度净利润2.64亿元，业绩同比下降22.10%。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为汽车，占比高达95.77%，主要产品包括TPMS及配件和工具、汽车金属管件、气门嘴及配件、空气悬架四项，TPMS及配件和工具占比32.40%，汽车金属管件占比24.10%，气门嘴及配件占比13.30%，空气悬架占比11.88%。
1、TPMS及配件和工具
2017年-2023年TPMS及配件和工具营收呈大幅增长趋势，从2017年的4.91亿元，大幅增长到2023年的19.11亿元。2021年-2023年TPMS及配件和工具毛利率呈小幅下降趋势，从2021年的25.46%，小幅下降到了2023年的24.31%。
2021年，该产品名称由“TPMS及配件和”变更为“TPMS及配件和工具”。
2、汽车金属管件
2019年-2023年汽车金属管件营收呈大幅增长趋势，从2019年的9.05亿元，大幅增长到2023年的14.21亿元。2021年-2023年汽车金属管件毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的19.57%，大幅增长到了2023年的29.21%。
3、气门嘴及配件
2020年-2023年气门嘴及配件营收呈大幅增长趋势，从2020年的5.99亿元，大幅增长到2023年的7.84亿元。2023年气门嘴及配件毛利率为43.11%，同比去年的38.18%小幅增长了12.91%。
2019年，该产品名称由“气门嘴”变更为“气门嘴及配件”。
4、空气悬架
2023年空气悬架营收7.01亿元，同比去年的2.55亿元大幅增长了174.75%。同期，2023年空气悬架毛利率为24.57%，同比去年的26.25%小幅下降了6.4%。
2022年，该产品名称由“其他”变更为“空气悬架”。
5、传感器
2023年传感器营收5.31亿元，同比去年的3.66亿元大幅增长了45.16%。2021年-2023年传感器毛利率呈下降趋势，从2021年的24.75%，下降到了2023年的20.67%。
2022年，该产品名称由“其他”变更为“传感器”。
主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比下降
1、营业总收入同比增加20.96%，净利润同比降低22.10%
2024年三季度，保隆科技营业总收入为50.26亿元，去年同期为41.55亿元，同比增长20.96%，净利润为2.64亿元，去年同期为3.39亿元，同比下降22.10%。
净利润同比下降的原因是（1）主营业务利润本期为3.13亿元，去年同期为3.61亿元，同比小幅下降；（2）投资收益本期为645.09万元，去年同期为4,071.61万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比小幅下降13.33%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 50.26亿元 | 41.55亿元 | 20.96% |
| 营业成本 | 37.10亿元 | 29.95亿元 | 23.85% |
| 销售费用 | 1.74亿元 | 1.38亿元 | 26.63% |
| 管理费用 | 3.32亿元 | 2.68亿元 | 24.06% |
| 财务费用 | 6,170.32万元 | 6,296.64万元 | -2.01% |
| 研发费用 | 4.18亿元 | 3.11亿元 | 34.39% |
| 所得税费用 | 7,712.60万元 | 7,654.17万元 | 0.76% |
2024年三季度主营业务利润为3.13亿元，去年同期为3.61亿元，同比小幅下降13.33%。
虽然营业总收入本期为50.26亿元，同比增长20.96%，不过毛利率本期为26.20%，同比小幅下降了1.72%，导致主营业务利润同比小幅下降。
全球排名
截止到2025年3月7日，保隆科技近十二个月的滚动营收为59.0亿元，在底盘系统行业中，保隆科技的全球营收规模排名为6名，全国排名为4名。
底盘系统营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Dana 达纳 | 746.0 | 4.76 | -4.13 | -- |
| 拓普集团 | 197.0 | 44.64 | 22 | 50.71 |
| SAF Holland | 164.0 | 29.96 | 6.23 | 79.63 |
| 富奥股份 | 158.0 | 12.54 | 6.04 | -12.48 |
| 亚普股份 | 86.0 | -1.05 | 4.66 | -2.71 |
| 保隆科技 | 59.0 | 20.97 | 3.79 | 27.41 |
| 正裕工业 | 18.0 | 15.61 | 0.59 | -18.79 |
| 纽泰格 | 9.03 | 22.14 | 0.73 | 8.15 |
| 兆丰股份 | 8.06 | 19.72 | 1.84 | 4.73 |
| 凯众股份 | 7.39 | 14.36 | 0.92 | 3.54 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
保隆科技属于汽车零部件行业，专注智能化与轻量化核心产品研发及生产。 汽车零部件行业近三年在电动化、智能化驱动下加速发展，2022年全球市场规模超1.5万亿美元，中国占比超30%。空气悬架领域渗透率从2022年1.7%升至2025年预估5.2%，2026年国内市场规模预计达343亿元，传感器和ADAS市场因自动驾驶需求年均增速超25%。未来轻量化、集成化技术将主导行业创新，单车价值量持续提升。
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