根据城地香江2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收5.76亿元，同比大幅下降37.47%。扣非净利润-9,580.72万元，较去年同期亏损增大。城地香江2024年半年度净利润-6,928.94万元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为2.58亿元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

产品方面，IDC业务为第一大收入来源，占比95.58%。

2024年半年度，城地香江营业总收入为5.76亿元，去年同期为9.21亿元，同比大幅下降37.47%，净利润为-6,928.94万元，去年同期为577.29万元，由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是：

虽然信用减值损失本期收益714.19万元，去年同期损失1,058.92万元，同比大幅增长；

但是（1）主营业务利润本期为-9,536.87万元，去年同期为212.31万元，由盈转亏；（2）其他收益本期为263.16万元，去年同期为2,307.12万元，同比大幅下降。

2024年半年度主营业务利润为-9,536.87万元，去年同期为212.31万元，由盈转亏。

虽然毛利率本期为27.05%，同比小幅增长了2.14%，不过营业总收入本期为5.76亿元，同比大幅下降37.47%，导致主营业务利润由盈转亏。

城地香江2024年半年度非主营业务利润为2,924.52万元，去年同期为1,090.60万元，同比大幅增长。

2024年半年度公司营收5.76亿元，同比大幅下降37.47%，虽然营收在下降，但是管理费用却在增长。

本期管理费用为1.04亿元，同比大幅增长30.53%。管理费用大幅增长的原因是：

（1）本期新增股权激励费用1,464.72万元。

（2）固定资产折旧本期为1,365.93万元，去年同期为496.96万元，同比大幅增长了174.86%。

城地香江2024半年度的非经常性损益为2,651.78万元，归母净利润亏损了6,928.94万元。

本期非经常性损益项目概览表：

本期非流动资产处置损益主要是资产处置，金额为813.88万元，非流动资产处置损益的具体构成是固定资产处置损益813.88万元。

企业应收账款坏账风险大，应收账款周转率在下降，账龄质量也较差。

2024半年度，企业应收账款合计14.68亿元，占总资产的20.24%，相较于去年同期的19.56亿元减少24.98%。

本期，企业应收账款周转率为0.35。在2019年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率连续5年下降，平均回款时间从276天增加到了514天，回款周期增长，应收账款的回款风险越来越大。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有34.59%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2020半年度至2024半年度从74.89%持续下降到34.59%。三年以上应收账款占比，在2023半年度至2024半年度从11.82%大幅下降到1.79%。一年以内的应收账款占总应收账款比重有明显下降。

就目前情况来说，若企业延续当前势头，则要格外注意企业应收账款的减值风险。

2024半年度，城地香江在建工程余额合计7.02亿元。主要在建的重要工程是沪太智慧云谷数字科技产业园项目一期和临港智能科技创新创业园项目。

建设目标：沪太智慧云谷数字科技产业园项目一期旨在为各类有 IDC业务需求的企事业单位提供 IDC和其它互联网综合服务，通过互联互通的数字基础设施建设，积极融入上海互联网产业资源，加快承接上海人才溢出、转移转化科技成果，实现沪太两地大数据云计算的产业资源共享、优势互补，帮助两地提升创新能力，加快产业转型升级，加快数字经济建设。

建设内容：项目一期用地面积24,516.4平方米，规划总建筑面积65,797.5平方米，项目一期拟新增6KW通信机柜约6,000台。建设内容主要包括土地购置、土建工程、设备投入和人员招聘，本次募集资金主要用于设备投入，具体包括电气设备（含机架）、暖通设备、给排水设备、动力设备和消防设备投入等。

建设时间和周期：项目计算期12年，其中工程建设期在第1年和第2年进行，在项目第2年开始试运营；第3年正式运营，运营期为第3年至第12年。

预期收益：项目在建成并完全达产后，预计可获得较好的经济效益。项目主要收入为主机托管的IDC服务收入和带宽使用收入；项目投资内部收益率13.28%（税后），静态投资回收期8.10年(含建设期，税后)。

在2024年半年度报告中，城地香江形成的商誉为3.48亿元，占净资产的12.45%。

商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为香江科技(集团)股份有限公司。

2019年末，企业斥资23.33亿元的对价收购香江科技(集团)股份有限公司100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅8.69亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达168.57%，形成的商誉高达0元，占当年净资产的0%。

香江科技(集团)股份有限公司收购前业绩展示如下表所示：

香江科技(集团)股份有限公司承诺在2018年至2020年实现业绩分别不低于18000.00万元、24800.00万元、27200.00万元，累计不低于7亿元。实际2018-2020年末产生的业绩为N/A、2.58亿元、N/A。

香江科技(集团)股份有限公司的历年业绩数据如下表所示：

香江科技(集团)股份有限公司由于业绩没达到预期，分别在2021年末减值6.31亿元、2023年末减值4.85亿元，具体情况如下所示：

2024年半年度，城地香江的合同资产合计4.15亿元，占总资产的5.72%，相较于年初的4.89亿元减少15.12%。

主要原因是建造合同形成的已完工未结算资产减少7,392.03万元。

城地香江属于数据中心（IDC）及云计算基础设施服务行业。 数据中心行业近三年受5G、AI及数字化转型驱动，年复合增长率超15%，2024年市场规模突破4000亿元。政策推动“东数西算”及绿色低碳发展，液冷技术、边缘计算渗透率提升，预计2025年市场空间达5500亿元，核心城市集群资源争夺加剧。

城地香江为区域型IDC服务商，聚焦长三角及京津冀，2024年机柜规模突破2万架，占全国IDC市场份额约2.3%，在民营第三方IDC企业中位列第二梯队。

最近4年半年度，公司扣非净利润长期处于亏损状态，近5年半年度扣非净利润持续下降，2024年半年度扣非净利润亏损较上期大幅增大。

由于营收的大幅下降，2024年半年度主营利润亏损9,536.87万元，同比去年由盈转亏。

2024年半年度扣非净利润亏损9,580.72万元，由于非经常性损益贡献了2,651.78万元，净利润减亏至-6,928.94万元。风险方面，应收账款减值风险高、应收账款坏账风险较大。

值得一提的是，2024年半年报显示新增较大投入沪太智慧云谷数字科技产业园项目一期，有理由相信能有效提升日后的盈利空间。

总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。

Z值连续5次预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，近期城地香江PE-TTM为负，参考价值不大。