根据天铁科技2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收10.16亿元，同比小幅增长9.59%。扣非净利润3,589.34万元，同比小幅增长11.25%。天铁科技2024年半年度净利润7,885.30万元，业绩同比大幅增长104.25%。

公司主要产品包括其他产品、轨道工程橡胶制品、锂化物系列产品三项，其他产品占比27.44%，轨道工程橡胶制品占比22.40%，锂化物系列产品占比13.19%。

2024年半年度公司营收10.16亿元，与去年同期的9.27亿元相比，小幅增长了9.59%。

营收小幅增长的主要原因是：

（1）其他业务本期营收3.76亿元，去年同期为2.38亿元，同比大幅增长了57.83%。

（2）其他产品本期营收2.79亿元，去年同期为2.13亿元，同比大幅增长了30.79%。

2024年半年度公司毛利率为27.46%，同比去年的27.15%基本持平。产品毛利率方面，虽然轨道工程橡胶制品营收额在增长，但是毛利率却在下降。2021-2024年半年度轨道工程橡胶制品毛利率呈下降趋势，从2021年半年度的60.61%，下降到2024年半年度的48.51%，2024年半年度其他产品毛利率为22.14%，同比下降16.17%。

2024年半年度，天铁股份营业总收入为10.16亿元，去年同期为9.27亿元，同比小幅增长9.59%，净利润为7,885.30万元，去年同期为3,860.55万元，同比大幅增长104.25%。

净利润同比大幅增长的原因是：

虽然所得税费用本期支出1,799.43万元，去年同期支出47.73万元，同比大幅下降；

但是（1）投资收益本期为3,821.89万元，去年同期为290.24万元，同比大幅增长；（2）信用减值损失本期损失867.90万元，去年同期损失2,796.81万元，同比大幅增长；（3）主营业务利润本期为6,111.02万元，去年同期为5,104.17万元，同比增长。

2024年半年度主营业务利润为6,111.02万元，去年同期为5,104.17万元，同比增长19.73%。

主营业务利润同比增长主要是由于（1）营业总收入本期为10.16亿元，同比小幅增长9.59%；（2）毛利率本期为27.46%，同比有所增长了0.31%。

天铁股份2024年半年度非主营业务利润为3,573.71万元，去年同期为-1,195.90万元，扭亏为盈。

2024年半年度公司营收10.16亿元，同比小幅增长9.59%，虽然营收在增长，但是研发费用却在下降。

本期财务费用为3,204.41万元，同比大幅增长62.39%。财务费用大幅增长的原因是：

（1）利息费用本期为3,247.39万元，去年同期为2,584.05万元，同比增长了25.67%。

（2）利息收入本期为194.12万元，去年同期为607.69万元，同比大幅下降了68.06%。

本期研发费用为2,638.18万元，同比下降23.11%。研发费用下降的原因是：

（1）物料消耗本期为1,193.67万元，去年同期为1,721.92万元，同比大幅下降了30.68%。

（2）职工薪酬本期为1,154.82万元，去年同期为1,290.46万元，同比小幅下降了10.51%。

天铁股份2024半年度的归母净利润主要来源于非经常性损益4,377.09万元,占归母净利润的54.94%。

本期非经常性损益项目概览表：

本期非流动资产处置损益主要构成是投资收益，金额为3,974.41万元，投资收益主要为处置长期股权投资产生的收益，主要是投资收益较上年同期增加1,216.81%，处置子公司所致。

(1)本期政府补助对利润的贡献为689.84万元，其中非经常性损益的政府补助金额为610.61万元。

本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示：

(2)本期共收到政府补助610.61万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下3,958.81万元，作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示：

在2024半年度报告中，天铁股份用于对外股权投资的资产为4.93亿元，对外股权投资所产生的收益为3,733.06万元，占净利润7,885.3万元的47.34%。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益-241.35万元和处置外股权投资的收益3,974.41万元。

西藏中鑫投资有限公司业务性质为商务服务业。

同比上期看起来，投资亏损程度有所扩大。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续下滑，由2022年中的5.21亿元下滑至2024年中的4.93亿元，增长率为-5.34%。而企业的对外股权投资收益持续大幅上升，由2022年中的-1,591.67万元大幅上升至2024年中的3,733.06万元，增长率为334.54%。

2024半年度，企业应收账款合计14.29亿元，占总资产的24.09%，相较于去年同期的16.20亿元小幅减少11.83%。

2024年半年度，企业信用减值损失867.90万元，其中主要是应收账款坏账损失2,409.58万元。

本期，企业应收账款周转率为0.72。在2023年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从0.59增长到了0.72，平均回款时间从305天减少到了250天，回款周期减少，企业的回款能力有所提升。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有38.33%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2020半年度至2024半年度从67.94%持续下降到38.33%。一年以内的应收账款占总应收账款比重有明显下降。

2024年半年度，企业存货周转率为1.36，在2021年半年度到2024年半年度，存货周转率连续4年下降，平均回款时间从77天增加到了132天，企业存货周转能力下降，2024年半年度天铁股份存货余额合计8.05亿元，占总资产的13.69%，同比去年的6.82亿元增长18.10%。

2024半年度，天铁股份在建工程余额合计6.94亿元，相较期初的4.53亿元大幅增长了53.12%。主要在建的重要工程是年产5.3万吨锂电池配套产品项目、年产40万平方米橡胶减振垫产品生产线建设项目等。

建设目标：天铁股份年产5.3万吨锂电池用化学品及配套产品项目旨在通过扩大生产规模，提升公司在锂电新能源领域的市场竞争力。项目致力于打造一个集研发、生产于一体的现代化生产基地，以满足日益增长的锂电池市场需求，并为公司带来长期稳定的收益。

建设内容：项目主要包括年产5.3万吨锂电池用化学品生产线及相关配套设施的建设。其中涉及的主要产品包括但不限于电解液添加剂、正极材料等关键锂电池原材料，同时项目还包括2600吨锂材项目的设备安装工程，以确保整个生产流程的高效运行和产品质量的一致性。

建设时间和周期：安徽天铁锂电新能源有限公司的该项目于2022年一季度正式开工，经过一段时间的建设与调试，在2024年7月11日宣布竣工，并随后进入了试生产阶段。从开工建设到试生产的整个周期大约历时两年多的时间。

预期收益：根据公司的规划，随着项目的顺利投产，预计能够显著增加天铁股份在锂电池产业链中的市场份额，促进企业多元化发展。此外，项目所产产品将广泛应用于医药、有机化工、橡胶以及各类锂电池等领域，有望为企业带来可观的经济效益，同时也为当地经济发展做出贡献。

在2024年半年度报告中，天铁股份形成的商誉为1.69亿元，占净资产的6.28%。

商誉金额较高。其中，商誉的主要构成为江苏昌吉利新能源科技有限公司。

由2024年中报提供的数据不难发现，中报的营业收入为5.03亿元，同比增长0.4%，存在较小商誉减值风险的可能性。

2018年末，企业斥资2.82亿元的对价收购江苏昌吉利新能源科技有限公司60.0%的股份，但其60.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅8,906.87万元，也就是说这笔收购的溢价率高达216.61%，形成的商誉高达1.93亿元，占当年净资产的18.48%。

江苏昌吉利新能源科技有限公司承诺在2018年至2019年实现业绩分别不低于4400.00万元、5000.00万元，累计不低于9,400万元。实际2018-2019年末产生的业绩为4,743.09万元、4,206.66万元，累计8,949.75万元，未完成承诺。

江苏昌吉利新能源科技有限公司的历年业绩数据如下表所示：

承诺期过后，此后的业绩存在着波动。

江苏昌吉利新能源科技有限公司由于业绩没达到预期，在2023年末减值2,364.51万元，具体情况如下所示：

天铁科技属于轨道交通设备制造行业，专注于减震降噪系统研发与应用。 轨道交通设备行业近三年受新基建政策驱动，年均复合增长率达8.5%，2024年市场规模突破4200亿元，未来将向智能化、绿色化方向升级，预计2025年新能源轨道交通装备占比提升至30%，城市群轨交网络加密及既有线路改造需求释放将进一步扩大市场空间。

天铁科技在国内轨道减震领域处于领先地位，核心产品隔离式橡胶减振垫市场份额约15%，位列行业前三，其高铁用高架桥声屏障系统在长三角区域市占率超25%，2024年轨道交通业务营收占比达62%。

2024年半年度扣非净利润较上期有所增长，主要是由于减值损失的大幅下降。

由于营收和毛利率的同步增长，2024年半年度主营利润6,111.02万元，较去年同期有所增长。

天铁股份对外股权投资最近4年，收益平均占净利润5%左右，对外股权投资平均占总资产的7%左右，平均投资收益率为-2%左右。虽然2021年-2023年的对外股权投资收益逐步上升，且2024年投资收益同比上期投资收益大幅提高，但是投资收益仍为亏损状态，占净利润的47%。投资收益主要来源于处置长期股权投资产生的投资收益。

2024年半年度扣非净利润3,508.21万元，由于非经常性损益贡献了4,377.09万元，净利润盈利7,885.30万元。

值得一提的是，2024年半年报显示在建工程余额大幅增长，有机会带动后期利润的持续增长。

总体来说，公司不仅盈利能力不佳，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，近期天铁股份PE-TTM为负，参考价值不大。