根据开润股份2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收18.32亿元，同比增长17.62%。扣非净利润1.58亿元，同比大幅增长84.96%。开润股份2024年半年度净利润2.49亿元，业绩同比大幅增长2.46倍。本期经营活动产生的现金流净额为605.60万元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司的主营业务为纺织业，主要产品包括包袋和旅行箱两项，其中包袋占比66.83%，旅行箱占比16.94%。

2024年半年度公司营收18.31亿元，与去年同期的15.57亿元相比，增长了17.62%。

营收增长的主要原因是：

（1）包袋本期营收12.24亿元，去年同期为9.75亿元，同比增长了25.56%。

（2）服装本期营收2.73亿元，去年同期为2.28亿元，同比增长了19.9%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的21.67%，同比小幅增长到了今年的23.94%，主要是因为包袋本期毛利率28.2%，去年同期为24.65%，同比小幅增长14.4%。

2024年半年度，开润股份营业总收入为18.32亿元，去年同期为15.57亿元，同比增长17.62%，净利润为2.49亿元，去年同期为7,174.74万元，同比大幅增长2.46倍。

净利润同比大幅增长的原因是（1）投资收益本期为1.20亿元，去年同期为-1,223.15万元，扭亏为盈；（2）主营业务利润本期为1.72亿元，去年同期为1.02亿元，同比大幅增长。

值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最高值。

2024年半年度主营业务利润为1.72亿元，去年同期为1.02亿元，同比大幅增长69.26%。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为18.32亿元，同比增长17.62%；（2）毛利率本期为23.94%，同比小幅增长了2.27%。

开润股份2024年半年度非主营业务利润为1.07亿元，去年同期为-1,216.44万元，扭亏为盈。

本期研发费用为3,911.54万元，同比大幅增长35.15%。研发费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为2,584.92万元，去年同期为1,914.46万元，同比大幅增长了35.02%。

（2）材料费本期为879.08万元，去年同期为723.67万元，同比增长了21.48%。

2024年半年度，开润股份净现金流为1.02亿元，去年同期为1,210.78万元，同比大幅增长7.44倍。

净现金流同比大幅增长原因是：

开润股份2024半年度的归母净利润的重要来源是非经常性损益8,961.35万元,占归母净利润的36.12%。

本期非经常性损益项目概览表：

企业取得子公司、联营企业及合营企业的投资成本小于取得投资时应享有被投资单位可辨认净资产公允价值产生的收益主要构成是取得上海嘉乐控制权时，股权按照公允价值计量产生的收益。

开润股份2024年初用于对外股权投资的资产为6.33亿元，2024年中为3.08亿元，对外股权投资所产生的收益为3,122.94万元。

对外股权投资资产大幅减少的原因是上海嘉乐股份有限公司减少3.56亿元。

从下表可以明显的看出，淮安玖安创业投资合伙企业（有限合伙）带来的收益处于年年下降的情况。同比上期看起来，投资收益有所增长。

从下表可以明显的看出，安徽省泰合智能出行股权投带来的收益处于年年下降的情况。同比上期看起来，投资收益有所增长。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续下滑，由2022年中的6.66亿元下滑至2024年中的3.08亿元，增长率为-53.8%。而企业的对外股权投资收益持续大幅上升，由2022年中的-1,846.11万元大幅上升至2024年中的3,122.94万元，增长率为269.16%。

2024半年度，开润股份在建工程余额合计4,179.36万元，相较期初的7,351.90万元大幅下降了43.15%。主要在建的重要工程是印尼产业园建设和新锅炉项目。

建设目标：通过建设印尼箱包生产基地，进一步提升PT.Formosa Bag Indonesia的产能，并通过引进先进的设备提升印尼工厂的技术水平和生产效率，进一步提升公司整体盈利水平，进入世界一线运动品牌客户的供应链体系，提高公司的国际竞争力。

建设内容：项目总投资29,308.04万元，全部使用募集资金投入。项目具体投资包括建筑工程20,035.00万元，机器设备9,240.19万元，其他设备32.85万元。项目实施地点位于印尼产业园：Jalan Raya Jepara Kudus KM 28, RT.006 RW.003, Sengonbugel, Mayong, Kab. Jepara, Jawa Tengah。

建设时间和周期：项目建设期为2年，预计从项目启动至建设完成需耗时24个月。

预期收益：项目建成后（运营期第2年）将使公司新增箱包产能1,848万个，年销售收入增加93,288万元，税后净利润增加8,907.21万元。经测算，本项目所得税后项目内部收益率（IRR）为17.58%，全部静态投资回收期为4.41年（含建设期），动态投资回收期为5.65年（含建设期）。

在2024年半年度报告中，开润股份形成的商誉为3.24亿元，占净资产的13.05%。

商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为上海嘉乐合商誉和PTFORMOSA合商誉。

PTFORMOSA资产组合商誉的历年业绩数据如下表所示：

从同期对比来看，企业的商誉账面原值期末余额相比去年大幅增长了2.36亿元，增速为269.35%。

2024半年度，企业应收账款合计9.76亿元，占总资产的19.19%，相较于去年同期的6.10亿元大幅增长60.03%。

本期，企业应收账款周转率为2.34。在2023年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从2.86下降到了2.34，平均回款时间从62天增加到了76天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。

2024年半年度，开润股份的无形资产合计3.63亿元，占总资产的7.14%，相较于年初的8,596.19万元大幅增长322.25%。

在本报告期内，无形资产的增加主要是因为企业合并增加所导致的，企业无形资产新增2.90亿元，主要为企业合并增加的2.75亿元。在企业合并增加中，主要是土地使用权，合计2.09亿元。

2024半年度，开润股份固定资产合计11.08亿元，占总资产的21.79%，相比期初的5.71亿元增长了94.14%，近乎增长了一倍。

在本报告期内，企业固定资产新增10.01亿元，主要为企业合并增加的9.13亿元，占比91.20%。

开润股份属于箱包及出行装备制造行业。 箱包及出行装备行业近三年受消费升级及旅行需求复苏驱动，年均复合增长率达8.7%，2025年全球市场规模预计突破1800亿美元。智能化、轻量化及环保材料应用成为技术升级核心方向，同时个性化定制和线上渠道渗透率持续提升，中国市场占比从2021年的32%增长至2025年的38%。

开润股份为中国箱包代工领域头部企业，2025年国内代工市场份额约12%，自有品牌“90分”在智能旅行箱细分市场占有率超25%，位列本土品牌前三，客户涵盖全球Top10箱包品牌中的4家。

近3年半年度公司扣非净利润持续增长，2024年半年度扣非净利润较上期大幅增长。

公司主营利润近4年半年度持续增长，由于营收和毛利率的同步增长，2024年半年度主营利润1.72亿元，较去年同期大幅增长。

2024年半年度扣非净利润1.59亿元，由于非经常性损益贡献了8,961.35万元，净利润盈利2.49亿元。

值得一提的是，2024年半年报显示印尼产业园建设投产，有机会带动后期利润的持续增长。

总体来说，公司盈利能力良好，且在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，开润股份近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2025年04月15日，开润股份的PE-TTM是14.26，而鞋帽及其他行业的PE-TTM是22.67，开润股份的PE-TTM相比鞋帽及其他行业的PE-TTM较低。