根据中国中免2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收312.65亿元，同比小幅下降12.81%。扣非净利润32.38亿元，同比下降16.00%。中国中免2024年半年度净利润36.47亿元，业绩同比小幅下降10.93%。

主营产品为商品销售业务。

本期净利润为36.47亿元，去年同期40.95亿元，同比小幅下降10.93%。

净利润同比小幅下降的原因是：

虽然其他收益本期为7,667.36万元，去年同期为1,489.14万元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为46.55亿元，去年同期为51.32亿元，同比小幅下降。

2024年半年度主营业务利润为46.55亿元，去年同期为51.32亿元，同比小幅下降9.30%。

虽然毛利率本期为33.53%，同比小幅增长了2.92%，不过营业总收入本期为312.65亿元，同比小幅下降12.81%，导致主营业务利润同比小幅下降。

本期财务费用为-4.71亿元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅增长了31.92%。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重达到12.93%。整体来看：虽然汇兑收益本期为8,088.93万元，去年同期为2.54亿元，同比大幅下降了68.14%，但是利息收入本期为5.67亿元，去年同期为3.66亿元，同比大幅增长了54.87%。

2024半年度，中国中免在建工程余额合计12.68亿元，相较期初的10.67亿元大幅增长了18.86%。主要在建的重要工程是海口国际免税城项目和三亚国际免税城一期2号地项目。

建设目标：中国中免海口国际免税城项目旨在打造一个集免税购物、文化旅游为一体的综合性消费目的地，以满足国内外游客的高端消费需求。该项目将依托新海港交通枢纽优势，成为海南自由贸易港政策下的重要商业设施，推动当地旅游经济的发展。

建设内容：海口国际免税城规划总建筑面积约为92.6万平方米，包括大型免税店、酒店、写字楼、娱乐设施等多元化业态。项目由六宗地块构成，其中商业中心主体结构已完成，预计能够提供全面的服务功能，涵盖购物、餐饮、休闲娱乐及文化体验等。

建设时间和周期：根据相关报道，海口国际免税城项目的建设自2019年起开始推进，经过数年的施工后，至2022年已经进入冲刺收尾阶段。整个项目建设周期预计在几年内完成，但具体的完工时间可能因实际情况而有所调整。

预期收益：投资规模达到约128.6亿元人民币的海口国际免税城项目，预期将成为中免集团重要的收入来源之一。通过吸引大量的游客和消费者，项目有望实现较高的营业收入，并带动周边区域经济发展，为投资者带来可观回报。同时，它也将促进海南省的旅游业发展，提升当地的国际化水平。

中国中免属于免税商品零售行业。 近三年，免税行业受政策红利及消费回流驱动持续扩容，2023年国内免税市场规模突破800亿元。未来，随着海南自贸港建设深化及出入境旅游复苏，行业将向多渠道、多场景渗透，预计2025年市场规模有望突破1500亿元，离岛免税及口岸免税仍是核心增长极。

中国中免是国内免税行业绝对龙头，2024年市占率超85%，主导离岛免税市场（占全国份额超90%），其供应链整合能力及品牌矩阵构筑高壁垒，全球排名稳居前三。

公司盈利能力优秀，近4年半年度公司净利润持续下降，2024年半年度净利润36.47亿元，较上期有所下降。

公司主营利润近4年半年度持续下降，由于营收的小幅下降，2024年半年度主营利润46.55亿元，较去年同期有所下降。

值得一提的是，2024年半年报显示新增投入海口国际免税城项目等，有机会带动后期利润的持续增长。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，中国中免近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2025年01月23日，中国中免的PE-TTM是29.37，而旅游零售行业的PE-TTM是23.07，中国中免高于旅游零售行业的PE-TTM。