根据华灿光电2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收18.91亿元，同比大幅增长66.46%。扣非净利润-3.01亿元，较去年同期亏损有所减小。华灿光电2024年半年度净利润-2.46亿元，业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为-1.44亿元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司主要产品包括LED芯片和其他两项，其中LED芯片占比50.43%，其他占比42.52%。

2024年半年度公司营收18.91亿元，与去年同期的11.36亿元相比，大幅增长了66.46%。

营收大幅增长的主要原因是：

（1）其他本期营收8.04亿元，去年同期为3.93亿元，同比大幅增长了104.44%。

（2）LED芯片本期营收9.54亿元，去年同期为6.50亿元，同比大幅增长了46.64%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的-6.33%，同比大幅增长到了今年的-1.47%。

毛利率大幅增长的原因是：

（1）LED芯片本期毛利率-5.03%，去年同期为-8.94%，同比大幅增长43.74%。

（2）LED衬底片本期毛利率-5.96%，去年同期为-32.56%，同比大幅增长81.7%。

2024年半年度，华灿光电营业总收入为18.91亿元，去年同期为11.36亿元，同比大幅增长66.46%，净利润为-2.46亿元，去年同期为-3.64亿元，较去年同期亏损有所减小。

净利润亏损有所减小的原因是（1）资产减值损失本期损失9,930.96万元，去年同期损失1.76亿元，同比大幅增长；（2）其他收益本期为8,074.04万元，去年同期为5,109.75万元，同比大幅增长；（3）主营业务利润本期为-2.87亿元，去年同期为-3.06亿元，亏损有所减小。

2024年半年度主营业务利润为-2.87亿元，去年同期为-3.06亿元，较去年同期亏损有所减小。

主营业务利润亏损有所减小主要是由于（1）营业总收入本期为18.91亿元，同比大幅增长66.46%；（2）毛利率本期为-1.47%，同比大幅增长了4.86%。

本期研发费用为1.01亿元，同比增长18.28%。研发费用增长的原因是：

（1）研发材料费本期为2,398.48万元，去年同期为1,039.58万元，同比大幅增长了130.72%。

（2）折旧及摊销费本期为4,462.66万元，去年同期为3,761.03万元，同比增长了18.66%。

2024年半年度，华灿光电净现金流为-5.39亿元，去年同期为-3,515.10万元，较去年同期大幅下降14.33倍。

净现金流同比大幅下降原因是：

华灿光电2024半年度的归母净利润亏损了2.46亿元，而非经常性损益盈利了5,467.49万元，弥补了归母净利润的损失，使得账面好看了一点。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期计入利润的政府补助金额为6,262.27万元，具体明细如表所示：

(2)本期共收到政府补助6,238.51万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下1.62亿元，留存计入以后年度利润。

2024年半年度，华灿光电资产减值损失9,930.96万元，其中主要是存货跌价准备减值合计9,930.96万元。

2024年半年度，企业存货周转率为1.71，在2023年半年度到2024年半年度华灿光电存货周转率从0.86大幅提升到了1.71，存货周转天数从209天减少到了105天。2024年半年度华灿光电存货余额合计11.15亿元，占总资产的11.68%，同比去年的12.66亿元小幅下降11.97%。

2024半年度，华灿光电在建工程余额合计7.85亿元，相较期初的4.01亿元大幅增长了95.82%。主要在建的重要工程是MicroLED晶圆制造和封装测试基地项目和MicroLED晶圆制造和封装测试基地项目生活区。

建设目标：Micro LED晶圆制造和封装测试基地项目旨在建设先进的Micro LED晶圆制造和封装测试基地，以满足超大和超小尺寸高清显示场景的需求，主要用于大尺寸商用显示、AR/VR头戴式显示设备和可穿戴设备等应用领域。

建设内容：项目建设内容包括建筑工程、生产设备购置及安装，以及公共工程等。项目产品为Micro LED晶圆和像素器件，具有高亮度、高对比度、高响应速度、低功耗、高可靠性、长寿命等技术特性。

建设时间和周期：项目预计建设期为4年，建设地点位于珠海市金湾区三灶镇新能源片区美祥路南侧、同源路东侧。珠海市自然资源局金湾分局已就本次拟出让用地出具用地预审情况的复函，原则同意规划选址。

预期收益：项目建成后，将显著提升公司在Micro LED领域的市场响应能力和竞争力，把握高端LED行业发展机遇。根据TrendForce预测，到2026年全球Micro LED显示市场产值将达到33.91亿美元，2021-2026年的复合增长率将达到173.89%，呈现高速增长态势。项目预期将带来良好的经济效益和社会效益，有助于公司开拓新的技术领域，丰富业务结构及产品品种，寻求新的利润增长点。

2024半年度，企业应收账款合计9.17亿元，占总资产的7.90%，相较于去年同期的7.05亿元大幅增长30.02%。

本期，企业应收账款周转率为2.13。在2023年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从1.81增长到了2.13，平均回款时间从99天减少到了84天，回款周期减少，企业的回款能力有所提升。

华灿光电属于光学光电子行业，聚焦LED芯片及第三代半导体器件的研发与生产。 近三年，LED行业加速向Mini/Micro LED等高端显示技术升级，2024年全球Mini LED市场规模预计突破25亿美元，年复合增长率超30%。第三代半导体材料应用拓展至汽车电子、数据中心等领域，2025年全球GaN器件市场规模有望达20亿美元。行业呈现技术迭代加速、产业链整合深化趋势。

华灿光电在LED显示屏芯片领域稳居全球第一梯队，国内市占率超35%，Mini LED芯片2024年批量供货头部终端厂商。白光照明芯片国内市场占有率约18%，蓝宝石衬底市占率连续三年居国内前三。

最近6年半年度，公司净利润长期处于亏损状态，2024年半年度净利润亏损2.46亿元，亏损较上期有大幅好转，主要是由于减值损失的大幅下降。

公司主营利润近5年半年度均处于亏损状态，2021-2023年半年度主营利润亏损持续增加，由于营收和毛利率的同步大幅增长，2024年半年度主营利润亏损2.87亿元，较去年同期的亏损有所好转。

值得一提的是，2024年半年报显示在建工程余额猛增，有潜力促进后期收益增长。

总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。

Z值连续5次预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，近期华灿光电PE-TTM为负，参考价值不大。