根据乐歌股份2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收24.27亿元，同比大幅增长44.64%。扣非净利润1.07亿元，同比增长29.95%。乐歌股份2024年半年度净利润1.60亿元，业绩同比大幅下降63.86%。本期经营活动产生的现金流净额为1.60亿元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司主要产品包括人体工学系列产品和线性驱动两项，其中人体工学系列产品占比55.07%，线性驱动占比42.04%。

2024年半年度公司营收24.27亿元，与去年同期的16.78亿元相比，大幅增长了44.64%。

营收大幅增长的主要原因是：

（1）仓储物流服务本期营收8.51亿元，去年同期为3.63亿元，同比大幅增长了134.2%。

（2）人体工学系列产品本期营收13.37亿元，去年同期为11.39亿元，同比增长了17.41%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的35.74%，同比小幅下降到了今年的31.35%，主要是因为其中:线性驱动本期毛利率40.87%，去年同期为43.63%，同比小幅下降6.33%。

2024年半年度，乐歌股份营业总收入为24.27亿元，去年同期为16.78亿元，同比大幅增长44.64%，净利润为1.60亿元，去年同期为4.43亿元，同比大幅下降63.86%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然所得税费用本期支出3,436.94万元，去年同期支出1.60亿元，同比大幅增长；

但是资产处置收益本期为6,212.98万元，去年同期为5.12亿元，同比大幅下降。

2024年半年度主营业务利润为1.24亿元，去年同期为9,980.80万元，同比增长24.55%。

虽然毛利率本期为31.35%，同比小幅下降了4.39%，不过营业总收入本期为24.27亿元，同比大幅增长44.64%，推动主营业务利润同比增长。

乐歌股份2024年半年度非主营业务利润为7,025.82万元，去年同期为5.03亿元，同比大幅下降。

本期财务费用为2,703.67万元，去年同期为-118.10万元，表示由上期的财务收益，变为本期的财务支出。

主要是由于：

虽然利息收入本期为4,210.23万元，去年同期为2,966.00万元，同比大幅增长了41.95%；

但是（1）汇兑收益本期为770.84万元，去年同期为2,928.68万元，同比大幅下降了73.68%；（2）利息费用本期为6,253.37万元，去年同期为4,539.05万元，同比大幅增长了37.77%。

2024半年度，乐歌股份固定资产合计23.26亿元，占总资产的29.60%，相比期初的19.20亿元增长了21.16%。

在本报告期内，企业固定资产新增4.54亿元，主要为在建工程转入的3.13亿元，占比68.84%。

在此之中：海外仓及附属设施转入2.47亿元。

建设目标：乐歌股份计划通过在美国核心港口周边地区建造约150万平方米的海外仓，以强化其跨境电商物流基础设施，提升公司竞争力。这一战略举措旨在满足跨境电商行业日益增长的需求，并巩固公司在公共海外仓业务领域的优势地位。

建设内容：乐歌股份拟投资7800万美元（约合人民币5.5亿元）用于在美国佐治亚州建设新的海外仓库及相关附属设施。该建设项目将包括仓储空间、物流处理中心及配套服务设施等，以支持高效的跨境电商业务运营。

建设时间和周期：根据乐歌股份的公告，该项目预计将在一定时间内完成，但具体的时间表和周期没有详细披露。通常来说，此类大型基建项目从规划到完工可能需要数年时间，包括前期准备、施工建设和后期调试等阶段。

预期收益：乐歌股份期望通过此次大规模的投资来加快公共海外仓业务的发展速度，提高货物配送效率，降低物流成本，从而增强公司的市场竞争力并带来长期稳定的收益。此外，随着跨境电商行业的持续扩张，拥有完善的海外仓网络也将为公司吸引更多的合作伙伴与客户，进一步扩大市场份额。

乐歌股份2024半年度的归母净利润的重要来源是非经常性损益5,327.23万元,占归母净利润的33.25%。

本期非经常性损益项目概览表：

本期非流动资产处置损益主要是资产处置，金额为6,157.98万元，主要是仓库出售收益。

(1)本期政府补助对利润的贡献为4,628.52万元，其中非经常性损益的政府补助金额为1,996.22万元。

本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示：

(2)本期共收到政府补助4,683.40万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下3,848.18万元，留存计入以后年度利润。

2024年半年度，企业存货周转率为4.87，在2021年半年度到2024年半年度，存货周转率连续4年上升，平均回款时间从69天减少到了36天，企业存货周转能力提升，2024年半年度乐歌股份存货余额合计5.37亿元，占总资产的7.13%，同比去年的4.47亿元增长20.09%。

2024半年度，乐歌股份在建工程余额合计3.44亿元，相较期初的4.52亿元下降了23.79%。主要在建的重要工程是总部大楼、海外仓及附属设施等。

建设目标：营销研发总部大楼建设项目的建设目标是打造一个集营销、研发于一体的综合办公大楼，提升公司的品牌形象和市场竞争力，同时改善员工的工作环境，提高工作效率和创新能力。

建设内容：项目建设内容主要包括新建一栋多层办公楼，涵盖办公区、研发实验室、会议室、休息区等功能区域，以及相应的配套设施如停车场、绿化景观等。此外，项目还将进行智能化系统建设，包括信息网络、安防监控、楼宇自动化等，以实现高效、安全、舒适的办公环境。

建设时间和周期：该项目的建设时间预计从2021年开始，具体开工日期需根据项目前期准备工作进展确定。整个建设周期预计为2-3年，期间将分阶段完成设计、施工、设备安装调试等工作，确保项目按计划顺利推进。

预期收益：项目建成后，将显著提升公司的研发能力和市场响应速度，增强公司在行业内的竞争优势。预计能够吸引更多的高端人才加入，促进新产品和技术的开发，从而推动公司业绩增长。此外，良好的办公环境也有助于提高员工满意度和忠诚度，降低人员流失率，间接为公司带来经济效益。

2024年半年度，乐歌股份的其他流动资产合计2.60亿元，占总资产的3.31%，相较于年初的1.68亿元大幅增长54.98%。

主要原因是预缴其他税金增加6,671.18万元。

乐歌股份属于家居用品行业，专注于智能家居、智慧办公产品及跨境物流服务。 家居用品行业近三年保持年均15%的复合增长，2025年市场规模达2330亿美元。AI技术推动智能家居产品创新，健康办公需求驱动人体工学产品渗透率提升，跨境电商物流整合加速行业集中度提高，未来五年市场空间预计突破3000亿美元。

乐歌股份在国内人体工学办公领域处于领先地位，2024年前三季度营收39.75亿元，智能家居业务收入占比超55%，海外仓业务规模居跨境物流细分市场前列，但未披露具体市占率。

近3年半年度公司扣非净利润持续增长，2024年半年度扣非净利润较上期有所增长。

公司主营利润近3年半年度持续增长，由于营收的大幅增长，2024年半年度主营利润1.24亿元，较去年同期有所增长。

2024年半年度扣非净利润1.07亿元，由于政府补助贡献了4,628.52万元，净利润盈利1.60亿元。

值得一提的是，2024年半年报显示海外仓及附属设施、越南福来思博智能家居产品工厂项目阶段性投产3.03亿元，潜在提高未来时间段的利润水平。

总体来说，公司盈利能力良好，且在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，乐歌股份近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2025年04月15日，乐歌股份的PE-TTM是12.78，而其他家居用品行业的PE-TTM是20.15，乐歌股份的PE-TTM相比其他家居用品行业的PE-TTM较低。