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分析报告

江苏有线(600959)2024年中报解读:连续两年的归母净利润依赖于非经常性损益,所得税费用收益较去年同期大幅下降导致净利润同比下降

江苏省广电有线信息网络股份有限公司于2015年上市,实际控制人为“江苏省人民政府”。公司的主营业务是广电网络的建设运营,广播电视节目传输,数据宽带业务以及数字电视增值业务的开发与经营,主要产品有有线电视服务。

根据江苏有线2024年半年度财报披露,2024年半年度,公司实现营收39.75亿元,同比小幅增长6.42%。扣非净利润-7,095.06万元,较去年同期亏损有所减小。江苏有线2024年半年度净利润1.83亿元,业绩同比下降15.27%。本期经营活动产生的现金流净额为9,044.22万元,营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

PART 1
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主营业务构成

公司主要产品包括收视维护费、城建配套费、数据业务服务、工程结算四项,收视维护费占比27.99%,城建配套费占比23.10%,数据业务服务占比17.90%,工程结算占比14.41%。

分产品 营业收入 占比 毛利率
收视维护费 11.13亿元 27.99% -
城建配套费 9.18亿元 23.1% -
数据业务服务 7.12亿元 17.9% -
工程结算 5.73亿元 14.41% -
销售器材 3.67亿元 9.22% -
其他业务 2.93亿元 7.38% -

PART 2
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所得税费用收益较去年同期大幅下降导致净利润同比下降

1、净利润同比下降15.27%

本期净利润为1.83亿元,去年同期2.16亿元,同比下降15.27%。

净利润同比下降的原因是:

虽然营业外利润本期为2.14亿元,去年同期为1.82亿元,同比增长;

但是(1)所得税费用本期支出5,318.11万元,去年同期支出388.87万元,同比大幅下降;(2)其他收益本期为1,008.06万元,去年同期为2,367.00万元,同比大幅下降。

2、非主营业务利润同比小幅增长

江苏有线2024年半年度非主营业务利润为3.53亿元,去年同期为3.38亿元,同比小幅增长。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 -1.17亿元 -64.02% -1.18亿元 1.29%
投资收益 1.56亿元 85.68% 1.49亿元 4.97%
营业外收入 2.20亿元 120.68% 1.84亿元 19.55%
信用减值损失 -3,329.27万元 -18.23% -2,526.91万元 -31.75%
其他 2,084.44万元 11.41% 3,338.33万元 -37.56%
净利润 1.83亿元 100.00% 2.16亿元 -15.27%

PART 3
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连续两年的归母净利润依赖于非经常性损益

江苏有线2024半年度的归母净利润为1.50亿元,非经常性损益为2.21亿元,且连续两年的归母净利润收益来源于非经常性损益。

近两年非经常性损益情况:

近两年非经常性损益


日期 归母净利润 非经常性损益 非经常性损益主要构成
2024年6月30日 1.50亿元 2.21亿元 除上述各项之外的其他营业外收入和支出 2.14亿元、委托他人投资或管理资产的损益 5,357.39万元
2023年6月30日 1.78亿元 2.71亿元 除上述各项之外的其他营业外收入和支出 1.82亿元、委托他人投资或管理资产的损益 6,445.67万元

本期非经常性损益项目概览表:

本期扣除所得税与少数股东权益的非经常性损益


项目 金额
其他营业外收入与支出 2.14亿元
委托他人投资或管理资产的损益 5,357.39万元
其他 -4,721.41万元
合计 2.21亿元

其他营业外收入和支出

本期计入非经常性损益的其他营业外收入和支出的组成如表所示:

其他营业外收入与支出具体明细


项目 本期发生额 科目
线路拆迁、损坏赔偿 2.18亿元 营业外收入

扣非净利润趋势

PART 4
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对外股权投资收益逐年递增

在2024半年度报告中,江苏有线用于对外股权投资的资产为18.86亿元,对外股权投资所产生的收益为9,821.46万元,占净利润1.83亿元的53.78%。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益9,290.3万元和处置外股权投资的收益531.17万元。

对外股权投资构成表


项目 2024年中资产 2024年中收益
苏银金融租赁股份有限公司 10.44亿元 7,385.56万元
徐州农村商业银行股份有限公司 3.79亿元 1,095.17万元
其他 4.63亿元 809.56万元
合计 18.86亿元 9,290.3万元

1、苏银金融租赁股份有限公司

苏银金融租赁股份有限公司业务性质为金融业。

从下表可以明显的看出,苏银金融租赁股份有限公司带来的收益处于年年增长的情况,且投资收益率由2021年末的0%增长至16.41%。同比上期看起来,投资收益有所增长。

历年投资数据


苏银金融租赁股份有限公司 持有股权(%)直接 追加投资 投资损益 期末余额
2024年中 6.25 0元 7,385.56万元 10.44亿元
2023年中 6.25 0元 6,521.28万元 9.16亿元
2023年末 6.25 0元 1.39亿元 9.88亿元
2022年末 6.25 0元 1.14亿元 8.47亿元
2021年末 - 7.32亿元 0元 7.32亿元

2、徐州农村商业银行股份有限公司

徐州农村商业银行股份有限公司业务性质为金融业。

从下表可以明显的看出,徐州农村商业银行股份有限公司带来的收益处于年年增长的情况,且投资收益率由2020年末的0%增长至4.76%。同比上期看起来,投资收益有所增长。

历年投资数据


徐州农村商业银行股份有限公司 持有股权(%)直接 追加投资 投资损益 期末余额
2024年中 4.73 0元 1,095.17万元 3.79亿元
2023年中 4.73 0元 718.59万元 3.64亿元
2023年末 4.73 0元 1,697.89万元 3.68亿元
2022年末 4.73 0元 1,220.35万元 3.57亿元
2021年末 - 0元 1,183.12万元 3.5亿元
2020年末 - 3.38亿元 0元 3.38亿元

3、对外股权投资收益逐年递增

从近几年来看,企业的对外股权投资资产持续大幅上升,由2020年中的3.39亿元大幅上升至2024年中的18.86亿元,增长率为455.73%。而企业的对外股权投资收益持续增长,由2022年中的6,612.08万元增长至2024年中的9,821.46万元,增长率为48.54%。

长期趋势表格


年份 对外股权投资 投资收益
2020年中 3.39亿元 606.08万元
2021年中 7.87亿元 592.52万元
2022年中 15.98亿元 6,612.08万元
2023年中 17.45亿元 8,460.11万元
2024年中 18.86亿元 9,821.46万元

PART 5
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行业分析

1、行业发展趋势

江苏有线属于文化传媒行业,主营广电网络建设运营及数字电视增值服务。 近三年,文化传媒行业加速数字化转型,传统广电业务受新媒体冲击,但5G融合与智慧广电推动新增长。政策支持及消费升级驱动市场空间扩容,2024年行业规模预计突破2.1万亿元,未来聚焦内容创新、智能化服务及多元化生态整合。

2、市场地位及占有率

江苏有线为江苏省广电网络主导运营商,覆盖超2000万用户,有线电视基础业务省内市占率超70%,2024年三季报营收56.45亿元,位列全国广电网络企业前三,但增值业务拓展面临互联网企业竞争压力。

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