根据凯文教育2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收1.52亿元，同比增长18.92%。扣非净利润-1,118.46万元，较去年同期亏损有所减小。凯文教育2024年半年度净利润-799.82万元，业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为-5,652.93万元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司的主营业务为教育行业，主要产品包括教育服务业务和培训业务两项，其中教育服务业务占比76.97%，培训业务占比21.62%。

2024年半年度公司营收1.52亿元，与去年同期的1.28亿元相比，增长了18.92%，主要是因为教育服务业务本期营收1.17亿元，去年同期为8,963.40万元，同比大幅增长了30.69%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的22.09%，同比增长到了今年的27.75%，主要是因为教育服务业务本期毛利率35.36%，去年同期为27.98%，同比增长26.38%。

产品毛利率方面，2022-2024年半年度教育服务业务毛利率呈大幅增长趋势，从2022年半年度的-11.67%，大幅增长到2024年半年度的35.36%，2024年半年度培训业务毛利率为6.75%，同比大幅下降30.05%。

2024年半年度，凯文教育营业总收入为1.52亿元，去年同期为1.28亿元，同比增长18.92%，净利润为-799.82万元，去年同期为-1,982.30万元，较去年同期亏损有所减小。

净利润亏损有所减小的原因是：

虽然所得税费用本期收益205.13万元，去年同期收益489.14万元，同比大幅下降；

但是主营业务利润本期为-903.93万元，去年同期为-2,599.57万元，亏损有所减小。

2024年半年度主营业务利润为-903.93万元，去年同期为-2,599.57万元，较去年同期亏损有所减小。

主营业务利润亏损有所减小主要是由于（1）营业总收入本期为1.52亿元，同比增长18.92%；（2）毛利率本期为27.75%，同比增长了5.66%。

2024年半年度公司营收1.52亿元，同比增长18.92%，虽然营收在增长，但是财务费用却在下降。

本期财务费用为1,780.59万元，同比下降22.2%。财务费用下降的原因是：

（1）利息支出本期为1,501.66万元，去年同期为1,960.41万元，同比下降了23.4%。

（2）利息收支净额本期为1,431.83万元，去年同期为1,787.31万元，同比下降了19.89%。

（3）其他本期为342.17万元，去年同期为496.14万元，同比大幅下降了31.03%。

在2024年半年度报告中，凯文教育形成的商誉为1.97亿元，占净资产的8.97%。

商誉金额较高。其中，商誉的主要构成为凯文智信。

2021-2023年期末的净利润增长率为148.51%，但是根据2023年商誉减值报告测试预测，未来现金流现值为4.24亿元，且2023年末净利润为2,170.65万元，减值风险低。

但是由2024年中报提供的数据不难发现，中报的净利润为1,301.56万元，虽然同比盈利增长34.81%，但是依然存在较大商誉减值风险的可能性。

2017年末，企业斥资1.65亿元的对价收购凯文智信100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅-2,085.65万元，也就是说这笔收购的溢价率高达892.11%，形成的商誉高达1.86亿元，占当年净资产的8.42%。

凯文智信的历年业绩数据如下表所示：

凯文教育属于K12国际教育及素质教育服务行业。 近三年K12国际教育行业在政策规范下逐步向多元化、素质教育转型，高端体育培训、营地教育等细分领域增速显著，人工智能与教育融合成为新增长点。行业市场空间预计2025年突破2000亿元，未来将聚焦科技赋能、职业化教育延伸及区域下沉，复合增长率维持在8%-10%。

凯文教育依托海淀国资委背景，在北京高端国际教育市场占据约5%份额，两所核心学校年营收贡献超70%，位列区域头部阵营；全国范围内属第二梯队，尚未形成规模化优势。

公司盈利能力不佳，最近10年半年度，公司净利润均处于亏损状态，近3年半年度净利润亏损持续收窄，2024年半年度净利润亏损799.82万元，亏损较上期有大幅好转。

公司主营利润近5年半年度均处于亏损状态，主营利润近3年半年度亏损持续收窄，由于营收和毛利率的同步增长，2024年半年度主营利润亏损903.93万元，较去年同期的亏损有大幅好转。

Z值和M值本期同时预警。