根据天亿马2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收8,921.44万元，同比下降18.96%。扣非净利润-1,031.02万元，较去年同期亏损增大。天亿马2024年半年度净利润-1,413.76万元，业绩由盈转亏。

公司的营收主要由以下三块构成，分别为智慧教育、其他行业、智慧政务。主要产品包括信息设备销售和信息系统集成两项，其中信息设备销售占比56.52%，信息系统集成占比25.71%。

2024年半年度公司营收8,921.44万元，与去年同期的1.10亿元相比，下降了18.95%。

营收下降的主要原因是：

（1）信息系统集成本期营收2,294.13万元，去年同期为4,054.74万元，同比大幅下降了43.42%。

（2）信息设备销售本期营收5,042.15万元，去年同期为5,492.95万元，同比小幅下降了8.21%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的18.61%，同比小幅增长到了今年的19.32%。

毛利率小幅增长的原因是：

（1）信息设备销售本期毛利率9.41%，去年同期为7.67%，同比增长22.69%。

（2）信息系统集成本期毛利率23.78%，去年同期为18.46%，同比增长28.82%。

产品毛利率方面，2022-2024年半年度信息系统集成毛利率呈大幅增长趋势，从2022年半年度的17.35%，大幅增长到2024年半年度的23.78%，2024年半年度信息设备销售毛利率为9.41%，同比增长22.69%。

2024年半年度，天亿马营业总收入为8,921.44万元，去年同期为1.10亿元，同比下降18.96%，净利润为-1,413.76万元，去年同期为12.37万元，由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是：

虽然信用减值损失本期收益194.65万元，去年同期损失291.54万元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为-1,801.93万元，去年同期为22.94万元，由盈转亏。

值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最低值。

2024年半年度主营业务利润为-1,801.93万元，去年同期为22.94万元，由盈转亏。

虽然毛利率本期为19.32%，同比小幅增长了0.71%，不过（1）营业总收入本期为8,921.44万元，同比下降18.96%；（2）管理费用本期为1,747.85万元，同比大幅增长86.09%，导致主营业务利润由盈转亏。

2024年半年度公司营收8,921.44万元，同比下降18.95%，虽然营收在下降，但是管理费用、销售费用、研发费用却在增长。

本期管理费用为1,747.85万元，同比大幅增长86.09%。归因于股权激励本期为685.99万元，去年同期为-。

本期销售费用为1,210.67万元，同比大幅增长59.52%。销售费用大幅增长的原因是：

（1）本期新增股权激励275.14万元。

（2）职工薪酬本期为537.38万元，去年同期为442.86万元，同比增长了21.34%。

（3）业务招待费本期为98.12万元，去年同期为41.60万元，同比大幅增长了135.89%。

本期研发费用为855.41万元，同比增长16.32%。研发费用增长的原因是：

（1）人员人工费用本期为544.14万元，去年同期为381.73万元，同比大幅增长了42.55%。

（2）本期新增新产品设计费用84.53万元。

（3）折旧摊销费用本期为137.82万元，去年同期为82.19万元，同比大幅增长了67.68%。

企业应收账款坏账风险大，应收账款周转率在下降，账龄质量也较差。

2024半年度，企业应收账款合计3.12亿元，占总资产的30.54%，相较于去年同期的2.79亿元小幅增长11.67%。应收账款的规模大，且相对占比较高。

本期，企业应收账款周转率为0.29。在2022年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从0.73大幅下降到了0.29，平均回款时间从246天增加到了620天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有52.58%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2022半年度至2024半年度从70.47%持续下降到52.58%。一年以内的应收账款占总应收账款比重有明显下降。

就目前情况来说，若企业延续当前势头，则要格外注意企业应收账款的减值风险。

2024年半年度，企业存货周转率为2.32，在2023年半年度到2024年半年度天亿马存货周转率从1.89提升到了2.32，存货周转天数从95天减少到了77天。2024年半年度天亿马存货余额合计3,971.20万元，占总资产的3.99%，同比去年的7,633.57万元大幅下降47.98%。

天亿马属于软件和信息技术服务业 软件和信息技术服务业近三年受政策驱动加速发展，2023年市场规模超8.4万亿元，年复合增长率约12%。信创产业、数据要素市场及人工智能融合应用成为核心增长极，2025年产业规模预计突破10万亿元，其中政务信息化、智慧城市细分领域增速领先，地理信息服务和数字乡村建设需求持续释放

天亿马作为国家级高新技术企业，在地理信息、数字乡村领域具备中型企业竞争力，2023年获评“地理信息产业最具活力中型企业”，拥有302项软件著作权及8项专利，但其市场占有率未达头部梯队，暂未披露具体市占率数据

2024年半年度净利润亏损1,413.76万元，是10年来半年度的首次亏损，近4年半年度净利润持续下降。

2024年半年度主营利润亏损1,801.93万元，同比去年由盈转亏，一方面是因为公司营收在下降，另一方面则是管理费用在大幅增长。

风险方面，应收账款减值风险高、应收账款坏账风险较大。

总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，近期天亿马PE-TTM为负，参考价值不大。