*ST龙宇(603003)2024年中报解读：商誉存在减值风险，主营业务利润由盈转亏导致净利润同比大幅下降
上海龙宇数据股份有限公司于2012年上市，实际控制人为“徐增增”。公司主营业务为数据中心(IDC)业务和大宗商品贸易。公司产品主要包括石油产品、金属产品、化工产品。
根据*ST龙宇2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收9.16亿元，同比大幅下降31.36%。扣非净利润-2,184.05万元，较去年同期亏损增大。*ST龙宇2024年半年度净利润1,541.98万元，业绩同比大幅下降53.55%。
主营业务构成
公司主要从事商业销售、数据中心、其他，主要产品包括大宗商品贸易和IDC业务板块两项，其中大宗商品贸易占比79.03%，IDC业务板块占比20.97%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 商业销售 | 7.23亿元 | 78.86% | 1.56% |
| 数据中心 | 1.92亿元 | 20.97% | 22.61% |
| 其他 | 155.51万元 | 0.17% | -240.90% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 大宗商品贸易 | 7.24亿元 | 79.03% | 1.04% |
| IDC业务板块 | 1.92亿元 | 20.97% | 22.61% |
主营业务利润由盈转亏导致净利润同比大幅下降
1、净利润同比大幅下降53.55%
本期净利润为1,541.98万元，去年同期3,319.29万元，同比大幅下降53.55%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然信用减值损失本期收益4,708.38万元，去年同期收益2,581.00万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为-3,066.69万元，去年同期为1,365.17万元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 9.16亿元 | 13.35亿元 | -31.36% |
| 营业成本 | 8.65亿元 | 12.53亿元 | -30.97% |
| 销售费用 | 1,571.92万元 | 1,313.03万元 | 19.72% |
| 管理费用 | 4,497.28万元 | 2,683.83万元 | 67.57% |
| 财务费用 | 402.84万元 | 1,383.21万元 | -70.88% |
| 研发费用 | 1,223.88万元 | 858.99万元 | 42.48% |
| 所得税费用 | 575.88万元 | 1,121.65万元 | -48.66% |
2024年半年度主营业务利润为-3,066.69万元，去年同期为1,365.17万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为9.16亿元，同比大幅下降31.36%；（2）毛利率本期为5.56%，同比小幅下降了0.54%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
*ST龙宇2024年半年度非主营业务利润为5,185.37万元，去年同期为3,078.58万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -3,066.69万元 | -198.88% | 1,365.17万元 | -324.64% |
| 投资收益 | 550.00万元 | 35.67% | 236.49万元 | 132.57% |
| 资产减值损失 | -265.30万元 | -17.21% | -350.40万元 | 24.29% |
| 其他收益 | 189.77万元 | 12.31% | 138.13万元 | 37.39% |
| 信用减值损失 | 4,708.38万元 | 305.35% | 2,581.00万元 | 82.43% |
| 其他 | 3.34万元 | 0.22% | 476.17万元 | -99.30% |
| 净利润 | 1,541.98万元 | 100.00% | 3,319.29万元 | -53.55% |
4、费用情况
2024年半年度公司营收9.16亿元，同比大幅下降31.36%，虽然营收在下降，但是研发费用、销售费用、管理费用却在增长。
1）财务费用大幅下降
本期财务费用为402.84万元，同比大幅下降70.88%。
财务费用大幅下降的原因是：
虽然利息支出本期为1,297.89万元，去年同期为1,026.71万元，同比增长了26.41%；
但是（1）利息收入本期为926.99万元，去年同期为337.96万元，同比大幅增长了174.29%；（2）汇兑损失本期为19.37万元，去年同期为461.52万元，同比大幅下降了95.8%；
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 利息支出 | 1,297.89万元 | 1,026.71万元 |
| 利息收入 | -926.99万元 | -337.96万元 |
| 汇兑损益 | 19.37万元 | 461.52万元 |
| 其他 | 12.57万元 | 232.94万元 |
| 合计 | 402.84万元 | 1,383.21万元 |
2）研发费用大幅增长
本期研发费用为1,223.88万元，同比大幅增长42.48%。研发费用大幅增长的原因是：
（1）本期新增股份支付242.38万元。
（2）职工薪酬本期为418.71万元，去年同期为279.28万元，同比大幅增长了49.92%。
研发费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 折旧及摊销费 | 548.16万元 | 565.69万元 |
| 职工薪酬 | 418.71万元 | 279.28万元 |
| 股份支付 | 242.38万元 | - |
| 其他 | 14.63万元 | 14.01万元 |
| 合计 | 1,223.88万元 | 858.99万元 |
3）销售费用增长
本期销售费用为1,571.92万元，同比增长19.72%。销售费用增长的原因是：虽然仓储保管费本期为379.96万元，去年同期为516.54万元，同比下降了26.44%，但是股份支付本期为543.87万元，去年同期为-。
销售费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 股份支付 | 543.87万元 | - |
| 仓储保管费 | 379.96万元 | 516.54万元 |
| 职工薪酬 | 336.07万元 | 352.50万元 |
| 其他 | 312.02万元 | 443.98万元 |
| 合计 | 1,571.92万元 | 1,313.03万元 |
4）管理费用大幅增长
本期管理费用为4,497.28万元，同比大幅增长67.57%。归因于股份支付本期为1,533.59万元，去年同期为-。
管理费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 股份支付 | 1,533.59万元 | - |
| 职工薪酬 | 1,457.79万元 | 1,466.54万元 |
| 折旧及摊销费 | 204.72万元 | 233.79万元 |
| 其他 | 1,301.17万元 | 983.49万元 |
| 合计 | 4,497.28万元 | 2,683.83万元 |
金融投资回报率低
金融投资3.24亿元，投资主体为理财投资
在2024年半年度报告中，ST龙宇用于金融投资的资产为3.24亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为2,569.93元。
2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：
2024半年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 交易性金融资产-其他 | 2.31亿元 |
| 其他 | 9,282.73万元 |
| 合计 | 3.24亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，全部来源于理财产品收益。
2024半年度金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 理财产品收益 | 2,569.93元 |
| 合计 | 2,569.93元 |
商誉存在减值风险
在2024年半年度报告中，ST龙宇形成的商誉为2.14亿元，占净资产的5.83%。
商誉结构
| 商誉项 | 商誉现值 | 备注 |
|---|---|---|
| 江苏中物达物联网科技有限公司 | 1.2亿元 | 存在极大的减值风险 |
| 北京金汉王技术有限公司 | 7,889.52万元 | 减值风险低 |
| 其他 | 1,559.51万元 | |
| 商誉总额 | 2.14亿元 |
商誉金额较高。其中，商誉的主要构成为江苏中物达物联网科技有限公司和北京金汉王技术有限公司。
1、江苏中物达物联网科技有限公司存在极大的减值风险
（1） 风险分析
由2024年中报提供的数据不难发现，中报的净利润为-1,925.1万元，同比亏损增长6649181.57%，增长率低于预期，存在极大商誉减值风险的可能性。
业绩增长表
| 江苏中物达物联网科技有限公司 | 净利润 | 净利润增长率 | 营业收入 | 营业收入增长率 |
|---|---|---|---|---|
| 2021年末 | -190.01元 | - | - | - |
| 2022年末 | -396.28元 | -108.56% | - | - |
| 2023年末 | -2,906.71万元 | -7334890.41% | 368.47万元 | - |
| 2023年中 | -289.52元 | - | - | - |
| 2024年中 | -1,925.1万元 | -6649181.57% | 2,945.84万元 | - |
（2） 收购情况
2021年末，企业斥资1.2亿元的对价收购江苏中物达物联网科技有限公司100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅8.64万元，也就是说这笔收购的溢价率高达138867.03%，形成的商誉高达1.2亿元，占当年净资产的3.33%。
（3） 发展历程
江苏中物达物联网科技有限公司的历年业绩数据如下表所示：
公司历年业绩数据
| 江苏中物达物联网科技有限公司 | 营业收入 | 净利润 |
|---|---|---|
| 2021年末 | - | -190.01元 |
| 2022年末 | - | -396.28元 |
| 2023年末 | 368.47万元 | -2,906.71万元 |
| 2024年中 | 2,945.84万元 | -1,925.1万元 |
2、北京金汉王技术有限公司减值风险低
（1） 风险分析
由2024年中报提供的数据不难发现，中报的营业收入为1.57亿元，同比增长918028.65%，存在较小商誉减值风险的可能性。
业绩增长表
| 北京金汉王技术有限公司 | 净利润 | 净利润增长率 | 营业收入 | 营业收入增长率 |
|---|---|---|---|---|
| 2021年末 | 5,070.61元 | - | - | - |
| 2022年末 | 9,431.21元 | 86.0% | 3.47万元 | - |
| 2023年末 | 9,959.32万元 | 1055896.0% | 3.47亿元 | 999900.0% |
| 2023年中 | 4,709.5元 | - | 1.71万元 | - |
| 2024年中 | 3,322.55万元 | 705399.52% | 1.57亿元 | 918028.65% |
（2） 收购情况
2016年末，企业斥资10亿元的对价收购北京金汉王技术有限公司100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值为8.05亿元，这笔收购所形成的溢价率为24.25%，形成了1.95亿元的商誉，占当年净资产的4.64%。
（3） 发展历程
北京金汉王技术有限公司的历年业绩数据如下表所示：
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