根据世纪瑞尔2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收3.23亿元，同比增长18.42%。扣非净利润1,638.03万元，同比基本持平。世纪瑞尔2024年半年度净利润1,531.41万元，业绩同比小幅下降7.16%。

公司主要从事铁路行业、城市轨道交通行业、其他，主要产品包括铁路行车安全监控系统、城市轨道交通乘客信息系统、铁路综合信息化业务三项，铁路行车安全监控系统占比44.02%，城市轨道交通乘客信息系统占比34.15%，铁路综合信息化业务占比17.49%。

2024年半年度公司营收3.23亿元，与去年同期的2.73亿元相比，增长了18.42%，主要是因为铁路行车安全监控系统本期营收1.42亿元，去年同期为8,133.37万元，同比大幅增长了75.01%。

产品毛利率方面，2021-2024年半年度城市轨道交通乘客信息系统毛利率呈增长趋势，从2021年半年度的44.42%，增长到2024年半年度的52.60%，2024年半年度铁路行车安全监控系统毛利率为33.85%，同比增长1.84%。

本期净利润为1,531.41万元，去年同期1,649.52万元，同比小幅下降7.16%。

净利润同比小幅下降的原因是：

虽然信用减值损失本期收益1,207.35万元，去年同期收益21.34万元，同比大幅增长；

但是（1）其他收益本期为84.67万元，去年同期为903.52万元，同比大幅下降；（2）所得税费用本期支出460.58万元，去年同期支出178.04万元，同比大幅下降。

世纪瑞尔2024年半年度非主营业务利润为918.23万元，去年同期为764.65万元，同比增长。

在2024年半年度报告中，世纪瑞尔形成的商誉为1.27亿元，占净资产的8.37%。

商誉金额较高。其中，商誉的主要构成为天津市北海通信技术有限公司。

2021-2023年期末的营业收入增长率为-7.07%，但是根据2023年商誉减值报告测试预测的2024年期末营业收入增长率预测为2.14%，预测数据是否太过乐观？？由此判断，商誉存在极大减值的风险。

再由2024年中报提供的数据不难发现，中报的营业收入为1.1亿元，同比下降2.65%，更加深化了商誉减值风险的可能性。

2017年末，企业斥资5.68亿元的对价收购天津市北海通信技术有限公司100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅2.4亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达137.16%，形成的商誉高达3.28亿元，占当年净资产的16.36%。

天津市北海通信技术有限公司收购前业绩展示如下表所示：

天津市北海通信技术有限公司承诺在2017年至2019年实现业绩分别不低于4000.00万元、5000.00万元、6100.00万元，累计不低于1.51亿元。实际2017-2019年末产生的业绩为3,691.68万元、4,681.3万元、6,842.25万元，累计1.52亿元，踩线过关。

天津市北海通信技术有限公司的历年业绩数据如下表所示：

可是一过承诺期就变脸，业绩开始走下坡路。

天津市北海通信技术有限公司由于业绩没达到预期，在2022年末减值2.07亿元，具体情况如下所示：

2024半年度，企业应收账款合计8.28亿元，占总资产的41.84%，相较于去年同期的8.18亿元基本不变。应收账款的规模大，且相对占比较高。

2024年半年度，企业信用减值冲回利润1,207.35万元，导致企业净利润从盈利324.06万元上升至盈利1,531.41万元，其中主要是应收账款坏账损失1,303.81万元。

企业应收账款坏账损失中全部为组合计提，合计-1,303.81万元。在组合计提中，主要为坏账收回或者转回的1,303.81万元。

本期，企业应收账款周转率为0.37。在2022年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从0.30增长到了0.37，平均回款时间从600天减少到了486天，回款周期减少，企业的回款能力有所提升。

就目前情况来说，虽然企业应收账款周转率有所好转，但是仍须关注应收账款的减值风险。

2024年半年度，企业存货周转率为0.94，在2023年半年度到2024年半年度世纪瑞尔存货周转率从0.80提升到了0.94，存货周转天数从225天减少到了191天。2024年半年度世纪瑞尔存货余额合计3.44亿元，占总资产的18.00%，同比去年的3.97亿元小幅下降13.45%。

世纪瑞尔属于轨道交通领域的铁路及城市轨道交通智能化系统集成与运维服务行业，聚焦于行车安全监控、乘客信息服务等核心业务。 近三年，轨道交通行业受益于“十四五”规划及新基建政策推动，铁路固定资产投资年均超8000亿元，高铁里程突破4.2万公里，城轨运营里程突破1万公里。未来行业将向智能化、数字化方向深化发展，重点布局智能运维、智慧车站及车联网，预计2025年智能系统市场规模超1500亿元，综合运维服务需求年增超20%。

世纪瑞尔在国内高铁行车安全监控系统领域覆盖90%以上高铁线路，全资子公司北海通信的公共广播系统（PA）市占率稳居行业第一，铁路旅服系统运维服务覆盖全国约400个车站，综合市场占有率居细分领域前列。

2020-2023年半年度公司净利润持续增长，2024年半年度净利润1,531.41万元，较上期有所下降。

公司主营利润近5年半年度持续增长，2024年半年度主营利润1,073.77万元，归因于营收的增长。

风险方面，应收账款减值风险高、天津市北海通信技术有限公司存在极大的减值风险。

总体来说，公司盈利能力不佳，但是在行业中却处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，近期世纪瑞尔PE-TTM为负，参考价值不大。