根据中化岩土2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收7.21亿元，同比大幅下降30.08%。扣非净利润-2.52亿元，较去年同期亏损增大。中化岩土2024年半年度净利润-2.59亿元，业绩较去年同期亏损增大。

公司的营收主要由以下三块构成，分别为地基处理、市政工程、机场工程。

2024年半年度公司营收7.21亿元，与去年同期的10.32亿元相比，大幅下降了30.08%。

营收大幅下降的主要原因是：

（1）市政工程本期营收2.63亿元，去年同期为4.44亿元，同比大幅下降了40.81%。

（2）地基处理本期营收3.03亿元，去年同期为3.66亿元，同比下降了17.05%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的8.79%，同比小幅下降到了今年的8.28%，主要是因为市政工程本期毛利率1.83%，去年同期为10.74%，同比大幅下降82.96%。

本期净利润为-2.59亿元，去年同期-1.98亿元，较去年同期亏损增大。

净利润亏损增大的原因是（1）主营业务利润本期为-1.85亿元，去年同期为-1.48亿元，亏损增大；（2）资产处置收益本期为-138.26万元，去年同期为794.19万元，由盈转亏；（3）资产减值损失本期损失71.48万元，去年同期收益836.73万元，同比大幅下降。

值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最低值。

2024年半年度主营业务利润为-1.85亿元，去年同期为-1.48亿元，较去年同期亏损增大。

主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为7.21亿元，同比大幅下降30.08%；（2）毛利率本期为8.28%，同比小幅下降了0.51%。

中化岩土2024年半年度非主营业务利润为-1.14亿元，去年同期为-9,026.30万元，亏损增大。

2024年半年度，中化岩土净现金流为-4.55亿元，去年同期为-9,042.05万元，较去年同期大幅下降4.03倍。

净现金流同比大幅下降的原因是：

虽然（1）取得借款收到的现金本期为8.01亿元，同比大幅增长66.57%；（2）购买商品、接受劳务支付的现金本期为7.70亿元，同比下降18.10%。

但是（1）偿还债务支付的现金本期为10.44亿元，同比大幅增长60.23%；（2）销售商品、提供劳务收到的现金本期为9.31亿元，同比下降23.85%。

2024半年度，企业应收账款合计28.74亿元，占总资产的38.29%，相较于去年同期的32.96亿元小幅减少12.78%。应收账款的规模大，且相对占比较高。

2024年半年度，企业信用减值损失1.18亿元，其中主要是应收账款坏账损失1.19亿元。

本期，企业应收账款周转率为0.23。在2023年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从0.31下降到了0.23，平均回款时间从580天增加到了782天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。

就目前情况来说，若企业延续当前势头，则要格外注意企业应收账款的减值风险。

2024年半年度，中化岩土的合同资产合计17.42亿元，占总资产的23.21%，相较于年初的16.38亿元小幅增长6.35%。

主要原因是工程施工相关的合同资产增加1.09亿元。

中化岩土属于岩土工程与地基处理行业，聚焦土木工程基础设施建设领域。 岩土工程行业近三年受基建投资拉动保持稳定增长，2024年市场规模突破3800亿元，年复合增速约6.5%。未来趋势集中在绿色施工技术、智能化监测系统及地下空间开发，预计2025年后环保型地基处理技术市场份额将提升至35%以上，城市更新和乡村振兴政策驱动行业扩容。

中化岩土在国内强夯地基处理领域具备技术优势，区域市场占有率约8-12%，位列细分领域前五，但在全国性大型基建项目中的综合竞争力弱于头部央企，2024年三季报显示其市政工程营收占比超60%，机场工程业务收缩至15%。

最近4年半年度，公司净利润长期处于亏损状态，近5年半年度净利润持续下降，2024年半年度净利润亏损2.59亿元，亏损较上期大幅增大。

公司主营利润近4年半年度长期处于亏损状态，主营利润近5年半年度持续下降，由于营收和毛利率的同步下降，2024年半年度主营利润亏损1.85亿元，较去年同期亏损增大。

风险方面，应收账款减值风险高。

总体来说，公司盈利能力堪忧，且在行业中也处于较低水平。

Z值连续5次预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，近期中化岩土PE-TTM为负，参考价值不大。