新澳股份(603889)2024年中报解读：净利润近5年整体呈现上升趋势
浙江新澳纺织股份有限公司于2014年上市，实际控制人为“沈建华”。公司主营业务是毛精纺纱线的研发、生产和销售，主要产品或服务为羊绒衫、羊毛衫、羊毛内衣、羊毛T恤、毛袜、普通精梳毛条、丝光毛条、防缩毛条、巴素兰毛条、改性处理及染整后处理服务等。公司多年进入中国毛纺、毛针织行业竞争力十强。
根据新澳股份2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收25.56亿元，同比小幅增长10.14%。扣非净利润2.60亿元，同比小幅增长5.77%。新澳股份2024年半年度净利润2.78亿元，业绩同比小幅增长3.68%。
主营业务构成
公司主要产品包括毛精纺纱线和羊绒两项，其中毛精纺纱线占比57.87%，羊绒占比26.49%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 毛精纺纱线 | 14.79亿元 | 57.87% | 27.09% |
| 羊绒 | 6.77亿元 | 26.49% | 14.21% |
| 羊毛毛条 | 3.61亿元 | 14.11% | 5.45% |
| 改性处理、染整及羊绒加工 | 2,236.01万元 | 0.87% | 30.83% |
| 其他 | 1,655.73万元 | 0.65% | 54.27% |
| 其他业务 | 33.33万元 | 0.01% | - |
净利润近5年整体呈现上升趋势
本期净利润为2.78亿元，去年同期2.68亿元，同比小幅增长3.68%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出4,217.35万元，去年同期支出3,869.82万元，同比小幅下降；
但是（1）其他收益本期为1,452.14万元，去年同期为625.68万元，同比大幅增长；（2）资产减值损失本期损失365.57万元，去年同期损失1,001.26万元，同比大幅增长；（3）投资收益本期为198.63万元，去年同期为-89.60万元，扭亏为盈。
行业分析
1、行业发展趋势
新澳股份属于毛纺织行业，专注于精纺纱线、针织纱线及高档毛料的研发与生产。 毛纺织行业近三年受环保政策及消费升级影响，低端产能加速出清，行业集中度提升。2024年市场规模约1200亿元，未来五年复合增速预计3%-5%，绿色制造、功能面料及智能制造将成为核心趋势，高端产品占比提升至30%以上。
2、市场地位及占有率
新澳股份为国内毛纺行业头部企业，细分领域纱线产品市占率约8%-10%，出口占比超40%，技术研发投入强度达4.5%，位居行业前三。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 新澳股份（603889） | 主营毛纺纱线及面料，覆盖精纺、粗纺及针织领域 | 2025年功能性纱线营收占比32% |
| 江苏阳光（600220） | 毛纺全产业链企业，涵盖呢绒、服装及热电业务 | 高端呢绒市占率约6%，2025年海外订单增长15% |
| 南山智尚（300918） | 精纺呢绒与职业装制造商，具备垂直一体化产能 | 2025年精纺面料营收占比超50% |
| 如意集团（002193） | 布局毛纺、棉纺及奢侈品服饰，拥有国际品牌矩阵 | 毛纺业务营收占比18%，供应链整合提速 |
| 华孚时尚（002042） | 以色纺纱为核心，覆盖纱线、面料及成衣制造 | 2025年纱线产能突破200万锭，智能化改造率40% |
1、经营分析总结
近5年半年度公司净利润持续增长，2024年半年度净利润2.78亿元，较上期有所增长，主要是由于减值损失的下降。
2020-2023年半年度公司主营利润持续增长，2024年半年度主营利润3.22亿元。
总体来说，公司盈利能力良好，且在行业中也处于较高水平。
2、经营评分及排名
| 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | 2024年中报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 74 | 56 | 76 | 51 | 76 |
| 行业中位数 | 68 | 50 | 70 | 49 | 70 |
| 行业排名 | 3 | 2 | 3 | 5 | 4 |
毛纺织行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年半年度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 新澳股份 | 76 | 鄂尔多斯 | 81 |
| 2 | 鄂尔多斯 | 76 | 新澳股份 | 76 |
| 3 | 甘咨询 | 66 | 甘咨询 | 68 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，新澳股份近期的市盈率在历史上处在较低的水平。
在2025年01月23日，新澳股份的PE-TTM是11.25，而其他纺织行业的PE-TTM是21.64，新澳股份的PE-TTM相比其他纺织行业的PE-TTM较低。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 新澳股份 | 5.913127 | 429 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 新澳股份 | 6.216376 | 306 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
新澳股份神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 5.9131 | 6.2163 | 1 | 166 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 新澳股份 | 735 | 166 |
| 2 | 嘉欣丝绸 | 1399 | 516 |
| 3 | 浙文影业 | 1426 | 533 |
文章来源：碧湾App
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