康隆达(603665)2024年中报解读：非经常性损益连续两年亏损，金融投资产生重大亏损
浙江康隆达特种防护科技股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“张间芳”。公司的主营业务为特种及普通劳动防护手套的研发、生产和销售，致力于为客户提供全方位的手部劳动防护产品和解决方案；硫酸锂溶液的研发、生产和销售。公司的产品主要为功能性劳动防护手套、非功性劳动防护手套、碳酸锂、硫酸锂溶液。
根据康隆达2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收6.88亿元，同比基本持平。扣非净利润-2,400.80万元，由盈转亏。康隆达2024年半年度净利润-5,601.05万元，业绩较去年同期亏损有所减小。
公允价值变动收益同比大幅增长推动净利润同比亏损减小
1、净利润较去年同期亏损有所减小
本期净利润为-5,601.05万元，去年同期-7,009.50万元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然（1）所得税费用本期支出1,105.46万元，去年同期收益2,344.72万元，同比大幅下降；（2）投资收益本期为-3,608.16万元，去年同期为-267.83万元，亏损增大。
但是（1）公允价值变动收益本期为-174.60万元，去年同期为-5,874.84万元，亏损有所减小；（2）资产减值损失本期损失4,009.02万元，去年同期损失7,023.27万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅下降44.15%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 6.88亿元 | 6.87亿元 | 0.26% |
| 营业成本 | 5.22亿元 | 5.06亿元 | 3.28% |
| 销售费用 | 3,187.67万元 | 3,137.84万元 | 1.59% |
| 管理费用 | 5,849.53万元 | 7,337.79万元 | -20.28% |
| 财务费用 | 3,007.31万元 | -1,396.16万元 | 315.40% |
| 研发费用 | 1,918.86万元 | 5,020.86万元 | -61.78% |
| 所得税费用 | 1,105.46万元 | -2,344.72万元 | 147.15% |
2024年半年度主营业务利润为1,895.02万元，去年同期为3,392.90万元，同比大幅下降44.15%。
虽然研发费用本期为1,918.86万元，同比大幅下降61.78%，不过（1）财务费用本期为3,007.31万元，同比大幅增长3.15倍；（2）毛利率本期为24.15%，同比小幅下降了2.22%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润亏损有所减小
康隆达2024年半年度非主营业务利润为-6,390.60万元，去年同期为-1.28亿元，亏损有所减小。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1,895.02万元 | -33.83% | 3,392.90万元 | -44.15% |
| 投资收益 | -3,608.16万元 | 64.42% | -267.83万元 | -1247.19% |
| 资产减值损失 | -4,009.02万元 | 71.58% | -7,023.27万元 | 42.92% |
| 其他收益 | 2,027.46万元 | -36.20% | 1,593.48万元 | 27.24% |
| 其他 | -733.17万元 | 13.09% | -6,904.76万元 | 89.38% |
| 净利润 | -5,601.05万元 | 100.00% | -7,009.50万元 | 20.09% |
4、费用情况
2024年半年度公司营收6.88亿元，同比基本持平。
1）财务费用大幅增长
本期财务费用为3,007.31万元，去年同期为-1,396.16万元，表示由上期的财务收益，变为本期的财务支出。重要原因在于：
（1）汇兑收益本期为274.14万元，去年同期为3,420.00万元，同比大幅下降了91.98%。
（2）利息支出本期为3,330.99万元，去年同期为2,101.79万元，同比大幅增长了58.48%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 利息支出 | 3,330.99万元 | 2,101.79万元 |
| 汇兑损益 | -274.14万元 | -3,420.00万元 |
| 其他 | -49.54万元 | -77.95万元 |
| 合计 | 3,007.31万元 | -1,396.16万元 |
2）研发费用大幅下降
本期研发费用为1,918.86万元，同比大幅下降61.78%。研发费用大幅下降的原因是：
（1）直接材料本期为1,024.98万元，去年同期为3,495.67万元，同比大幅下降了70.68%。
（2）股份支付本期为-389.76万元，去年同期为363.36万元，同比大幅下降了近2倍。
研发费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 直接材料 | 1,024.98万元 | 3,495.67万元 |
| 职工薪酬 | 962.74万元 | 699.51万元 |
| 股份支付 | -389.76万元 | 363.36万元 |
| 其他 | 320.89万元 | 462.33万元 |
| 合计 | 1,918.86万元 | 5,020.86万元 |
3）管理费用下降
本期管理费用为5,849.53万元，同比下降20.28%。
管理费用下降的原因是：
虽然折旧及摊销本期为2,358.91万元，去年同期为1,120.69万元，同比大幅增长了110.49%；
但是（1）股份支付本期为-991.40万元，去年同期为1,014.15万元，同比大幅下降了197.76%；（2）职工薪酬本期为2,245.84万元，去年同期为2,859.97万元，同比下降了21.47%；
管理费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 折旧及摊销 | 2,358.91万元 | 1,120.69万元 |
| 职工薪酬 | 2,245.84万元 | 2,859.97万元 |
| 股份支付 | -991.40万元 | 1,014.15万元 |
| 办公费 | 611.25万元 | 797.13万元 |
| 中介及咨询费 | 549.56万元 | 500.47万元 |
| 其他 | 1,075.37万元 | 1,045.38万元 |
| 合计 | 5,849.53万元 | 7,337.79万元 |
非经常性损益连续两年亏损，本期归母净利润亏损是由非经常性损益与扣非归母净利润共同导致
康隆达近两年，归母净利润的亏损主要是由非经常性损益导致。2024半年度的归母净利润的亏损主要是因为非经常性损益，亏损了5,012.96万元，占总亏损的52.11%。
近两年非经常性损益情况：
近两年非经常性损益
| 日期 | 归母净利润 | 非经常性损益 | 非经常性损益主要构成 |
|---|---|---|---|
| 2024年6月30日 | -5,012.96万元 | -2,612.16万元 | 除同公司正常经营业务相关的有效套期保值业务外，非金融企业持有金融资产和金融负债产生的公允价值变动损益以及处置金融资产和金融负债产生的损益 -3,782.76万元、计入当期损益的政府补助，但与公司正常经营业务密切相关、符合国家政策规定、按照确定的标准享有、对公司损益产生持续影响的政府补助除外 1,513.35万元 |
| 2023年6月30日 | -4,721.94万元 | -5,780.45万元 | 除同公司正常经营业务相关的有效套期保值业务外,持有交易性金融资产、衍生金融资产、交易性金融负债、衍生金融负债产生的公允价值变动损益,以及处置交易性金融资产、衍生金融资产、交易性金融负债、衍生金融负债和其他债权投资取得的投资收益 -6,142.67万元、计入当期损益的政府补助,但与公司正常经营业务密切相关,符合国家政策规定、按照一定标准定额或定量持续享受的政府补助除外 1,592.82万元 |
本期非经常性损益项目概览表：
2024半年度的非经常性损益
| 项目 | 金额 |
|---|---|
| 金融投资收益 | -3,782.76万元 |
| 政府补助 | 1,513.35万元 |
| 其他 | -342.75万元 |
| 合计 | -2,612.16万元 |
（一）计入非经常性损益的金融投资收益
在2024年半年度报告中，康隆达用于金融投资的资产为1.25亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为-3,764.95万元。
2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：
2024半年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| Kodal | 1.25亿元 |
| 合计 | 1.25亿元 |
2023半年度金融投资主要投资内容如表所示：
2023半年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| SuayChin | 9,500万元 |
| 合计 | 9,500万元 |
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于衍生金融产品投资收益。
2024半年度金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 衍生金融产品投资收益 | -3,590.35万元 |
| 其他 | -174.6万元 | |
| 合计 | -3,764.95万元 |
（二）政府补助
(1)本期计入利润的政府补助金额1,513.35万元，具体来源如下表所示：
计入利润的政府补助的主要构成
| 项目名称 | 金额 |
|---|---|
| 本期政府补助计入当期利润（注1） | 1,473.76万元 |
| 其他 | 39.59万元 |
| 小计 | 1,513.35万元 |
本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示：
注1.本期政府补助计入当期利润的主要项目
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 与收益相关 | 1,473.76万元 |
| 与资产相关 | 39.59万元 |
(2)本期共收到政府补助1,535.66万元，主要分布如下表所示：
本期收到的政府补助分配情况
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 本期政府补助计入当期利润 | 1,473.76万元 |
| 其他 | 61.90万元 |
| 小计 | 1,535.66万元 |
(3)本期政府补助余额还剩下442.11万元，留存计入以后年度利润。
扣非净利润趋势
商誉存在减值风险
在2024年半年度报告中，康隆达形成的商誉为3.44亿元，占净资产的26.45%。
商誉结构
| 商誉项 | 商誉现值 | 备注 |
|---|---|---|
| 天成锂业 | 3.11亿元 | 存在极大的减值风险 |
| 其他 | 3,336.65万元 | |
| 商誉总额 | 3.44亿元 |
商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为天成锂业。
天成锂业存在极大的减值风险
（1） 风险分析
2023年期末的营业收入增长率为42.66%，同时根据2023年商誉减值报告测试预测的2024年期末营业收入增长率预测为-18.62%。
但是由2024年中报提供的数据不难发现，中报的营业收入为8,531.31万元，同比下降78.12%，增长率低于预期，存在极大商誉减值风险的可能性。
业绩增长表
| 天成锂业 | 净利润 | 净利润增长率 | 营业收入 | 营业收入增长率 |
|---|---|---|---|---|
| 2022年末 | 1.38亿元 | - | 3.68亿元 | - |
| 2023年末 | 5,698.75万元 | -58.7% | 5.25亿元 | 42.66% |
| 2023年中 | 1,710.48万元 | - | 3.9亿元 | - |
| 2024年中 | 695.05万元 | -59.37% | 8,531.31万元 | -78.12% |
（2） 收购情况
2022年末，企业斥资6.12亿元的对价收购天成锂业51.0%的股份，但其51.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅2.16亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达183.11%，形成的商誉高达3.96亿元，占当年净资产的24.12%。
（3） 发展历程
天成锂业的历年业绩数据如下表所示：
公司历年业绩数据
| 天成锂业 | 营业收入 | 净利润 |
|---|---|---|
| 2022年末 | 3.68亿元 | 1.38亿元 |
| 2023年末 | 5.25亿元 | 5,698.75万元 |
| 2024年中 | 8,531.31万元 | 695.05万元 |
天成锂业由于业绩没达到预期，在2023年末减值8,509.18万元，具体情况如下所示：
商誉减值金额表
| 天成锂业 | 商誉计提减值 | 商誉期末余额 | 备注 |
|---|---|---|---|
| 2022年末 | - | 3.96亿元 | - |
| 2023年末 | 8,509.18万元 | 3.11亿元 | 详情见公告“《浙江康隆达特种防护科技股份有限公司商誉减值测试涉及的江西天成锂业有限公司含商誉资产组预计未来现金流量的现值项目资产评估报告》” |
2023年商誉计提减值8,509.18万元。（以下表格来源于：《603665_康隆达：2023年年度报告》）
减值测试过程表格
| 项 目 | 天成锂业 （万元） |
|---|---|
| 商誉账面余额① | 39,580.74 |
| 商誉减值准备余额② | - |
| 项 目 | 天成锂业 |
| 商誉的账面价值③＝①-② | 39,580.74 |
| 未确认归属于少数股东权益的商誉价值④ | 38,028.55 |
| 包含未确认归属于少数股东权益的商誉价值⑤=④+③ | 77,609.29 |
| 拆分后分摊至各资产组的包含未确认归属于少数股东权益的商誉价值⑥ | 77,609.29 |
| 资产组的账面价值⑦ | 20,975.38 |
| 包含整体商誉的资产组的账面价值⑧=⑥+⑦ | 98,584.67 |
| 资产组或资产组组合可收回金额⑨ | 81,900.00 |
| 商誉减值损失(⑩大于0时)⑩=⑧-⑨ | 16,684.67 |
| 归属于本公司的商誉减值损失 | 8,509.18 |
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