根据康隆达2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收6.88亿元，同比基本持平。扣非净利润-2,400.80万元，由盈转亏。康隆达2024年半年度净利润-5,601.05万元，业绩较去年同期亏损有所减小。

本期净利润为-5,601.05万元，去年同期-7,009.50万元，较去年同期亏损有所减小。

净利润亏损有所减小的原因是：

虽然（1）所得税费用本期支出1,105.46万元，去年同期收益2,344.72万元，同比大幅下降；（2）投资收益本期为-3,608.16万元，去年同期为-267.83万元，亏损增大。

但是（1）公允价值变动收益本期为-174.60万元，去年同期为-5,874.84万元，亏损有所减小；（2）资产减值损失本期损失4,009.02万元，去年同期损失7,023.27万元，同比大幅增长。

2024年半年度主营业务利润为1,895.02万元，去年同期为3,392.90万元，同比大幅下降44.15%。

虽然研发费用本期为1,918.86万元，同比大幅下降61.78%，不过（1）财务费用本期为3,007.31万元，同比大幅增长3.15倍；（2）毛利率本期为24.15%，同比小幅下降了2.22%，导致主营业务利润同比大幅下降。

康隆达2024年半年度非主营业务利润为-6,390.60万元，去年同期为-1.28亿元，亏损有所减小。

2024年半年度公司营收6.88亿元，同比基本持平。

本期财务费用为3,007.31万元，去年同期为-1,396.16万元，表示由上期的财务收益，变为本期的财务支出。重要原因在于：

（1）汇兑收益本期为274.14万元，去年同期为3,420.00万元，同比大幅下降了91.98%。

（2）利息支出本期为3,330.99万元，去年同期为2,101.79万元，同比大幅增长了58.48%。

本期研发费用为1,918.86万元，同比大幅下降61.78%。研发费用大幅下降的原因是：

（1）直接材料本期为1,024.98万元，去年同期为3,495.67万元，同比大幅下降了70.68%。

（2）股份支付本期为-389.76万元，去年同期为363.36万元，同比大幅下降了近2倍。

本期管理费用为5,849.53万元，同比下降20.28%。

管理费用下降的原因是：

虽然折旧及摊销本期为2,358.91万元，去年同期为1,120.69万元，同比大幅增长了110.49%；

但是（1）股份支付本期为-991.40万元，去年同期为1,014.15万元，同比大幅下降了197.76%；（2）职工薪酬本期为2,245.84万元，去年同期为2,859.97万元，同比下降了21.47%；

康隆达近两年，归母净利润的亏损主要是由非经常性损益导致。2024半年度的归母净利润的亏损主要是因为非经常性损益，亏损了5,012.96万元，占总亏损的52.11%。

近两年非经常性损益情况：

本期非经常性损益项目概览表：

在2024年半年度报告中，康隆达用于金融投资的资产为1.25亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为-3,764.95万元。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

2023半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于衍生金融产品投资收益。

(1)本期计入利润的政府补助金额1,513.35万元，具体来源如下表所示：

本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示：

(2)本期共收到政府补助1,535.66万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下442.11万元，留存计入以后年度利润。

在2024年半年度报告中，康隆达形成的商誉为3.44亿元，占净资产的26.45%。

商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为天成锂业。

2023年期末的营业收入增长率为42.66%，同时根据2023年商誉减值报告测试预测的2024年期末营业收入增长率预测为-18.62%。

但是由2024年中报提供的数据不难发现，中报的营业收入为8,531.31万元，同比下降78.12%，增长率低于预期，存在极大商誉减值风险的可能性。

2022年末，企业斥资6.12亿元的对价收购天成锂业51.0%的股份，但其51.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅2.16亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达183.11%，形成的商誉高达3.96亿元，占当年净资产的24.12%。

天成锂业的历年业绩数据如下表所示：

天成锂业由于业绩没达到预期，在2023年末减值8,509.18万元，具体情况如下所示：

2023年商誉计提减值8,509.18万元。（以下表格来源于：《603665_康隆达：2023年年度报告》）

2024半年度，康隆达在建工程余额合计2.14亿元，相较期初的1.68亿元大幅增长了27.22%。主要在建的重要工程是504万箱一次性丁腈胶手套和年产400吨高强高模聚乙烯纤维(UHMWPE纤维)和生产线设备。

建设目标：年产504万箱一次性丁腈胶手套和年产400吨高强高模聚乙烯纤维（UHMWPE纤维）。此目标旨在扩大公司产能，满足市场对高防护性能手套和高性能纤维日益增长的需求，同时增强公司在特种防护领域的核心竞争力。

建设内容：项目将包括新建厂房、购置先进的生产设备及配套设施。对于年产504万箱一次性丁腈胶手套项目，将建设符合GMP标准的生产车间，配置自动化生产线；对于年产400吨高强高模聚乙烯纤维项目，则将在杭州湾上虞经济技术开发区纬五东路建设生产基地，涵盖厂房建设、设备安装调试等内容。

预期收益：根据文档中的数据，年产2400吨多功能、高性能高强高模聚乙烯纤维项目的正常年营业收入为30,640.00万元，税后内部收益率达到19.75%，税后财务净现值（折现率为12%）为14,768.43万元，静态投资回收期（含建设期）为7.03年。虽然504万箱一次性丁腈胶手套项目的具体收益指标未给出，但考虑到丁腈胶手套市场的需求旺盛，该项目同样有望带来显著的经济效益。

2024半年度，企业应收账款合计1.91亿元，占总资产的5.20%，相较于去年同期的1.60亿元增长19.01%。

本期，企业应收账款周转率为3.94。在2023年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从4.93下降到了3.94，平均回款时间从36天增加到了45天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。

康隆达属于劳动防护用品行业，核心业务为特种防护手套的研发、生产及销售。 劳动防护用品行业近三年受工业安全标准升级及疫情催化，市场规模持续扩容，年均复合增长率超8%。未来趋势聚焦高性能材料创新，如超高分子量聚乙烯纤维在防切割、耐高温领域的应用渗透率提升，叠加智能制造改造产能效率，预计2025年全球市场规模突破500亿美元，新兴应用场景（如机器人操作防护）将贡献增量空间。

康隆达是国内中高端特种防护手套龙头企业，产品覆盖全球30余国，耐磨、防切割类手套市占率居国内前三，无缝针织技术专利布局领先，2024年防护业务营收占比超65%，海外市场贡献率达70%。

最近4年半年度，公司扣非净利润长期处于亏损状态，近3年半年度扣非净利润持续下降，2024年半年度扣非净利润亏损较上期大幅增大。

2021-2023年半年度公司主营利润持续增长，2024年半年度主营利润1,895.02万元，较去年同期大幅下降，一方面是因为公司财务费用在大幅增长，另一方面则是毛利率在小幅下降。

康隆达金融投资最近5年，收益平均占净利润34%左右，金融投资平均占总资产的2%左右，平均投资收益率为26%左右。虽然2020年-2023年的金融投资收益逐步下降，但2024年投资收益同比上期投资收益大幅减亏，占净利润的70%。投资收益主要来源于衍生金融产品投资收益。

2024年半年度扣非净利润亏损2,988.89万元，由于非经常性损益亏损了2,612.16万元，净利润亏损增加至-5,601.05万元。风险方面，天成锂业存在极大的减值风险。

值得一提的是，2024年半年报显示新增投入生产线设备等，有潜力促进后期收益增长。

总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。

Z值连续5次预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，近期康隆达PE-TTM为负，参考价值不大。