*ST银江(300020)2024年中报解读：智慧交通收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降，净利润近8年整体呈现下降趋势
银江技术股份有限公司于2009年上市，实际控制人为“王辉”。公司是国内领先的智慧城市和智慧交通整体解决方案提供商，主要从事智慧城市、智慧交通、智慧医疗和智慧治理等领域业务。公司主要提供智慧城市、智慧交通和智慧医疗等领域的系统建设、软件交付和运营服务。
根据*ST银江2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收5.15亿元，同比大幅下降34.53%。扣非净利润-6,882.47万元，较去年同期亏损增大。*ST银江2024年半年度净利润-6,988.36万元，业绩较去年同期亏损增大。
智慧交通收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降
1、主营业务构成
公司主要产品包括智慧交通、智慧城市、智慧医疗三项，智慧交通占比44.33%，智慧城市占比31.10%，智慧医疗占比13.77%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 智慧交通 | 2.28亿元 | 44.33% | 19.32% |
| 智慧城市 | 1.60亿元 | 31.1% | 10.56% |
| 智慧医疗 | 7,090.44万元 | 13.77% | 25.17% |
| 基层治理 | 4,611.37万元 | 8.96% | 28.90% |
| 综合服务收入 | 661.67万元 | 1.29% | -81.03% |
| 其他业务 | 287.05万元 | 0.55% | - |
2、智慧交通收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降
2024年半年度公司营收5.15亿元，与去年同期的7.86亿元相比，大幅下降了34.53%。
营收大幅下降的主要原因是：
（1）智慧交通本期营收2.28亿元，去年同期为3.59亿元，同比大幅下降了36.46%。
（2）智慧城市本期营收1.60亿元，去年同期为2.29亿元，同比下降了29.99%。
（3）智慧医疗本期营收7,090.44万元，去年同期为1.07亿元，同比大幅下降了33.46%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2024中报营收 | 2023中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 智慧交通 | 2.28亿元 | - | - |
| 智慧城市 | 1.60亿元 | - | - |
| 智慧医疗 | 7,090.44万元 | - | - |
| 基层治理 | 4,611.37万元 | 7,950.64万元 | -42.0% |
| 综合服务收入 | 661.67万元 | - | -46.59% |
| 其他业务 | 287.05万元 | 7.07亿元 | - |
| 合计 | 5.15亿元 | 7.86亿元 | -34.53% |
3、本期新增综合服务收入导致公司毛利率的下降
2024年半年度公司毛利率从去年同期的22.1%，同比下降到了今年的17.42%，主要是因为本期新增“综合服务收入”，毛利率为-81.03%。
4、智慧城市毛利率持续下降
产品毛利率方面，2022-2024年半年度智慧交通毛利率呈大幅下降趋势，从2022年半年度的28.33%，大幅下降到2024年半年度的19.32%，2021-2024年半年度智慧城市毛利率呈大幅下降趋势，从2021年半年度的20.04%，大幅下降到2024年半年度的10.56%。
净利润近8年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比下降34.53%，净利润亏损持续增大
2024年半年度，*ST银江营业总收入为5.15亿元，去年同期为7.86亿元，同比大幅下降34.53%，净利润为-6,988.36万元，去年同期为-1,120.87万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是（1）主营业务利润本期为-5,175.80万元，去年同期为-488.64万元，亏损增大；（2）信用减值损失本期损失2,438.69万元，去年同期损失917.69万元，同比大幅下降。
值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最低值。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.15亿元 | 7.86亿元 | -34.53% |
| 营业成本 | 4.25亿元 | 6.12亿元 | -30.59% |
| 销售费用 | 2,515.03万元 | 3,098.68万元 | -18.84% |
| 管理费用 | 4,886.20万元 | 5,635.87万元 | -13.30% |
| 财务费用 | 3,365.90万元 | 3,793.93万元 | -11.28% |
| 研发费用 | 3,275.68万元 | 5,102.49万元 | -35.80% |
| 所得税费用 | -948.59万元 | -125.93万元 | -653.30% |
2024年半年度主营业务利润为-5,175.80万元，去年同期为-488.64万元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为5.15亿元，同比大幅下降34.53%；（2）毛利率本期为17.42%，同比下降了4.68%。
3、非主营业务利润亏损增大
*ST银江2024年半年度非主营业务利润为-2,761.15万元，去年同期为-758.15万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -5,175.80万元 | 74.06% | -488.64万元 | -959.22% |
| 信用减值损失 | -2,438.69万元 | 34.90% | -917.69万元 | -165.74% |
| 其他 | -222.34万元 | 3.18% | 169.44万元 | -231.22% |
| 净利润 | -6,988.36万元 | 100.00% | -1,120.87万元 | -523.48% |
6亿元的对外股权投资
在2024半年度报告中，ST银江用于对外股权投资的资产为5.6亿元，对外股权投资所产生的收益为-161.73万元。
对外股权投资构成表
| 项目 | 2024年中资产 | 2024年中收益 |
|---|---|---|
| 杭州银江智慧产业创业投资合伙企业（有限合伙） | 4.24亿元 | -5,430.12元 |
| 浙江银江金服控股有限公司 | 2,556.1万元 | 0元 |
| 其他 | 1.03亿元 | -112.42万元 |
| 合计 | 5.53亿元 | -112.96万元 |
杭州银江智慧产业创业投资合伙企业（有限合伙）
杭州银江智慧产业创业投资合伙企业业务性质为股权投资。
同比上期看起来，投资亏损有所缓解。
历年投资数据
| 杭州银江智慧产业创业投资合伙企业 | 持有股权（%）直接 | 追加投资 | 投资损益 | 期末余额 |
|---|---|---|---|---|
| 2024年中 | 70.00 | 0元 | -5,430.12元 | 4.24亿元 |
| 2023年中 | 70.00 | 0元 | -25.64万元 | 4.49亿元 |
| 2023年末 | 70.00 | 0元 | -2,467.12万元 | 4.24亿元 |
| 2022年末 | 70.00 | 0元 | -1,089.82万元 | 4.49亿元 |
| 2021年末 | 70.00 | 0元 | -491.82万元 | 4.6亿元 |
| 2020年末 | 71.85 | 0元 | -530.33万元 | 4.65亿元 |
| 2019年末 | 36.27 | 2,300万元 | 1,640.81万元 | 5.22亿元 |
| 2018年末 | 36.27 | 2.27亿元 | -2,103.94万元 | 4.83亿元 |
| 2017年末 | 70.00 | 300万元 | -1,320.77万元 | 2.77亿元 |
| 2016年末 | 70.00 | 1.91亿元 | -363.2万元 | 2.87亿元 |
| 2015年末 | 50.00 | 5,000万元 | 0元 | 9,969.07万元 |
| 2014年末 | - | 5,000万元 | 3,425.07元 | 5,000.34万元 |
应收账款坏账风险较大，应收账款减值风险较大
虽本期应收账款已进行大额计提，但企业应收账款坏账风险仍较大。原因是应收账款周转率仍在下降，账龄质量也仍然较差。
2024半年度，企业应收账款合计14.84亿元，占总资产的21.43%，相较于去年同期的17.29亿元小幅减少14.16%。
1、坏账损失1,159.58万元
2024年半年度，企业信用减值损失2,438.69万元，其中主要是应收账款坏账损失1,159.58万元。
2、应收账款周转率大幅下降，回款周期大幅增长
本期，企业应收账款周转率为0.36。在2023年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从0.64大幅下降到了0.36，平均回款时间从281天增加到了500天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。
（注：2020年中计提坏账1623.91万元，2021年中计提坏账1111.77万元，2022年中计提坏账391.00万元，2023年中计提坏账799.12万元，2024年中计提坏账1159.58万元。）
3、短期回收款占比低，三年以上账龄占比增长
一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有37.74%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。
账龄结构
| 账龄 | 期末余额 | 占比 |
|---|---|---|
| 未逾期 | ||
| 一年以内 | 7.22亿元 | 37.74% |
| 一至三年 | 8.01亿元 | 41.89% |
| 三年以上 | 3.90亿元 | 20.37% |
从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2022半年度至2024半年度从56.48%下降到37.74%。三年以上应收账款占比，在2022半年度至2024半年度从7.95%大幅上涨到20.37%。一年以内的应收账款占总应收账款比重有明显下降。
就目前情况来说，若企业延续当前势头，应当注意企业应收账款的减值风险。
追加投入滨江地块建筑工程
2024半年度，ST银江在建工程余额合计2.87亿元，相较期初的2.05亿元大幅增长了40.22%。主要在建的重要工程是滨江地块建筑工程。
重要在建工程项目概况
| 项目名称 | 期末余额 | 本期投入金额 | 本期转固金额 | 工程进度 |
|---|---|---|---|---|
| 滨江地块建筑工程 | 2.87亿元 | 8,245.94万元 | - | 77.79% |
滨江地块建筑工程（大额新增投入项目）
经过深度搜索，关于ST银江滨江地块建筑工程的具体信息如下：
建设目标：该工程旨在打造一个集商业、办公、居住等多功能于一体的现代化城市综合体，以促进区域经济发展，提升当地居民的生活质量，并为投资者带来长期稳定的回报。
建设内容：项目包括多栋高层建筑，涵盖住宅区、商务办公楼以及配套的商业设施。此外，还规划有公共绿地和休闲娱乐设施，以满足社区居民的日常生活需求。
建设时间和周期：根据相关公告，ST银江滨江地块项目的正式开工日期定于2024年初，预计整个建设周期将持续3年左右，即大约到2027年完成全部施工并交付使用。
预期收益：此项目预期将为公司带来显著的经济利益，通过物业销售与租赁活动产生现金流；同时，作为地标性建筑群，也将有助于提高公司在房地产开发领域的品牌形象和社会影响力。具体财务预测数据请参见ST银江发布的官方文件。
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