根据南国置业2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收13.56亿元，同比大幅增长2.05倍。扣非净利润-5.29亿元，较去年同期亏损有所减小。南国置业2024年半年度净利润-1,940.75万元，业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为-13.76亿元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司的主营业务为房地产业，主要产品包括物业销售和物业出租及物业管理两项，其中物业销售占比79.74%，物业出租及物业管理占比18.62%。

2024年半年度公司营收13.56亿元，与去年同期的4.44亿元相比，大幅增长了近2倍，主要是因为物业销售本期营收10.81亿元，去年同期为1.64亿元，同比大幅增长了近6倍。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的-56.32%，同比大幅增长到了今年的-9.42%。

毛利率大幅增长的原因是：

（1）物业出租及物业管理本期毛利率-84.78%，去年同期为-85.56%，同比增长0.91%。

（2）物业销售本期毛利率8.26%，去年同期为-27.6%，同比大幅增长129.93%。

国内地区方面，重庆地区的销售额同比大幅增长近6倍，比重从上期的34.03%大幅增长到了本期的74.45%。同期湖北地区的销售额同比增长28.32%，比重从上期的55.9%大幅下降到了本期的23.49%。

2024年半年度，南国置业营业总收入为13.56亿元，去年同期为4.44亿元，同比大幅增长2.05倍，净利润为-1,940.75万元，去年同期为-7.24亿元，较去年同期亏损有所减小。

净利润亏损有所减小的原因是（1）投资收益本期为5.38亿元，去年同期为1,700.00万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为-5.22亿元，去年同期为-7.26亿元，亏损有所减小。

2024年半年度主营业务利润为-5.22亿元，去年同期为-7.26亿元，较去年同期亏损有所减小。

主营业务利润亏损有所减小主要是由于（1）营业总收入本期为13.56亿元，同比大幅增长2.05倍；（2）毛利率本期为-9.42%，同比大幅增长了46.90%。

南国置业2024年半年度非主营业务利润为4.81亿元，去年同期为-1,649.70万元，扭亏为盈。

2024年半年度公司营收13.56亿元，同比大幅增长205.44%，虽然营收在增长，但是财务费用却在下降。

本期财务费用为2.68亿元，同比下降21.5%。财务费用下降的原因是：

（1）利息支出本期为2.38亿元，去年同期为3.07亿元，同比下降了22.47%。

（2）未确认融资费用本期为5,470.64万元，去年同期为7,135.89万元，同比下降了23.34%。

南国置业2024半年度的归母净利润的收益依赖于非经常性损益，本期归母净利润为437.25万元，非经常性损益为5.34亿元。

本期非经常性损益项目概览表：

本期非流动资产处置损益主要是处置子公司的股权，具体信息如下表:

本期以5.66亿元出售武汉北都商业有限公司100.00%，获得收益2.87亿元，此时已完全出售该子公司股权。

本期以1.91亿元出售武汉悦鹤企业管理咨询有限公司100.00%，获得收益2.44亿元，此时已完全出售该子公司股权。

在2024半年度报告中，南国置业用于对外股权投资的资产为29.39亿元，对外股权投资所产生的收益为48.63万元。

广州招赢房地产有限责任公司业务性质为房地产开发。

同比上期看起来，投资亏损程度有所扩大。

深圳市国润金海房地产有限公司业务性质为房地产开发。

同比上期看起来，投资收益有所增长。

南京智盛房地产开发有限公司业务性质为房地产开发。

同比上期看起来，投资收益有所减少。

武汉洺悦房地产有限公业务性质为房地产开发。

同比上期看起来，投资亏损程度有所扩大。

重庆启润房地产开发有限公司业务性质为房地产开发、房屋租赁。

同比上期看起来，投资亏损有所缓解。

从近几年来看，企业的对外股权投资收益持续下滑，由2021年中的8,940.7万元下滑至2024年中的48.63万元，增长率为-99.46%。

2024年半年度，企业存货周转率为0.11，在2023年半年度到2024年半年度南国置业存货周转率从0.03大幅提升到了0.11，存货周转天数从6000天减少到了1636天。2024年半年度南国置业存货余额合计112.64亿元，占总资产的47.99%，同比去年的142.49亿元下降20.95%。

南国置业属于商业地产开发与运营行业，聚焦商业综合体、写字楼、文化产业园等业态。 近三年，商业地产行业受宏观经济波动及消费复苏影响呈现结构性分化，传统购物中心增速放缓，但城市更新与智慧商业场景需求推动行业转型。2024年行业整体规模达4.2万亿元，核心城市优质商业项目租金年增长约3%-5%，未来趋势将向轻资产运营、数字化服务及文商旅融合方向延伸，下沉市场社区型商业或成新增长点。

南国置业在国内商业地产领域属区域型龙头企业，依托央企电建地产资源，重点布局武汉、南京等二线核心城市，持有运营商业面积超120万平方米，区域市场占有率约3%-5%，位列行业第二梯队。

最近10年半年度，公司扣非净利润基本处于亏损状态，2024年半年度扣非净利润亏损较上期有所好转。

公司主营利润近5年半年度均处于亏损状态，由于营收和毛利率的同步大幅增长，2024年半年度主营利润亏损5.22亿元，较去年同期的亏损有所好转。

2024年半年度扣非净利润亏损5.53亿元，由于非经常性损益贡献了5.34亿元，净利润减亏至-1,940.75万元。

总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。

Z值连续5次预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，近期南国置业PE-TTM为负，参考价值不大。