中国电研(688128)2024年中报解读：净利润近3年整体呈现上升趋势，其他收益对净利润有较大贡献
中国电器科学研究院股份有限公司于2019年上市。公司的主营业务是为电器及其相关衍生领域的产品质量提升提供整体解决方案。
根据中国电研2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收20.59亿元，同比小幅增长11.64%。扣非净利润1.81亿元，同比小幅增长9.44%。中国电研2024年半年度净利润1.97亿元，业绩同比小幅增长8.65%。本期经营活动产生的现金流净额为-1.83亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
公司主要产品包括环保涂料及树脂、成套装备、质量技术服务三项，环保涂料及树脂占比29.98%，成套装备占比28.72%，质量技术服务占比22.96%。
| 分产品 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
| 环保涂料及树脂 |
6.17亿元 |
29.98% |
16.18% |
| 成套装备 |
5.91亿元 |
28.72% |
27.30% |
| 质量技术服务 |
4.73亿元 |
22.96% |
56.91% |
| 电气装备 |
3.41亿元 |
16.56% |
40.76% |
| 其他业务 |
3,668.79万元 |
1.78% |
48.80% |
本期净利润为1.97亿元，去年同期1.82亿元，同比小幅增长8.65%。
虽然（1）其他收益本期为3,119.74万元，去年同期为6,441.26万元，同比大幅下降；（2）信用减值损失本期损失3,530.59万元，去年同期损失1,262.68万元，同比大幅下降。
但是（1）主营业务利润本期为2.20亿元，去年同期为1.70亿元，同比增长；（2）投资收益本期为1,418.97万元，去年同期为199.65万元，同比大幅增长。
值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最高值。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
20.59亿元 |
18.44亿元 |
11.64% |
| 营业成本 |
13.72亿元 |
12.70亿元 |
7.99% |
| 销售费用 |
1.43亿元 |
1.22亿元 |
17.69% |
| 管理费用 |
1.61亿元 |
1.36亿元 |
18.06% |
| 财务费用 |
-1,427.95万元 |
-1,734.43万元 |
17.67% |
| 研发费用 |
1.67亿元 |
1.48亿元 |
13.11% |
| 所得税费用 |
3,432.65万元 |
2,392.11万元 |
43.50% |
2024年半年度主营业务利润为2.20亿元，去年同期为1.70亿元，同比增长29.21%。
主营业务利润同比增长主要是由于（1）营业总收入本期为20.59亿元，同比小幅增长11.64%；（2）毛利率本期为33.38%，同比小幅增长了2.26%。
2024年半年度，公司的其他收益为3,119.74万元，占净利润比重为15.82%，较去年同期减少51.57%。
其他收益明细
| 项目 |
2024半年度 |
2023半年度 |
| 与日常活动相关的政府补助 |
2,332.60万元 |
6,303.53万元 |
| 增值税加计抵扣 |
739.55万元 |
97.15万元 |
| 代扣个人所得税手续费返还 |
47.58万元 |
40.58万元 |
| 合计 |
3,119.74万元 |
6,441.26万元 |
(1)本期政府补助对利润的贡献为2,332.60万元，其中非经常性损益的政府补助金额为624.39万元。
(2)本期共收到政府补助1,247.64万元，主要分布如下表所示：
本期收到的政府补助分配情况
| 补助项目 |
补助金额 |
| 本期政府补助计入当期利润 |
777.23万元 |
| 本期政府补助留存计入后期利润 |
470.40万元 |
| 小计 |
1,247.64万元 |
(3)本期政府补助余额还剩下9,387.66万元，留存计入以后年度利润。
2024半年度，企业应收账款合计13.05亿元，占总资产的18.89%，相较于去年同期的11.15亿元增长17.07%。
2024年半年度，企业信用减值损失3,530.59万元，其中主要是应收账款坏账损失3,506.01万元。
从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为68.93%，28.21%和2.85%。
从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2023半年度至2024半年度从82.76%下降到68.93%。
2024年半年度，企业存货周转率为0.81，在2021年半年度到2024年半年度，存货周转率连续4年下降，平均回款时间从65天增加到了222天，企业存货周转能力下降，2024年半年度中国电研存货余额合计25.54亿元，占总资产的37.30%，同比去年的21.95亿元增长16.36%。
（注：2020年中计提存货44.53万元，2021年中计提存货3.30万元，2022年中计提存货136.89万元，2023年中计提存货1009.77万元。）
中国电研属于专用设备制造业，聚焦电器质量技术服务、智能装备及环保材料研发。 专用设备制造业近三年受智能制造升级驱动，市场规模年均增速约8%，2024年突破2.5万亿元。未来趋势向绿色化、数字化加速，新能源及汽车领域设备需求激增，预计2025年市场空间超3万亿元，智能化解决方案占比将提升至35%以上。
