根据翰宇药业2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收2.56亿元，同比下降21.38%。扣非净利润-5,972.38万元，较去年同期亏损有所减小。翰宇药业2024年半年度净利润-1,097.14万元，业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为3,298.46万元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司主要产品包括原料药和制剂两项，其中原料药占比44.23%，制剂占比40.16%。

2024年半年度公司营收2.56亿元，与去年同期的3.25亿元相比，下降了21.38%，主要是因为固体类本期营收1,031.21万元，去年同期为2,904.83万元，同比大幅下降了64.5%。

产品毛利率方面，2021-2024年半年度原料药毛利率呈大幅增长趋势，从2021年半年度的4.85%，大幅增长到2024年半年度的73.06%，2024年半年度其他业务收入毛利率为51.45%，同比下降29.36%。

2024年半年度，翰宇药业营业总收入为2.56亿元，去年同期为3.25亿元，同比下降21.38%，净利润为-1,097.14万元，去年同期为-3,495.80万元，较去年同期亏损有所减小。

净利润亏损有所减小的原因是：

虽然其他收益本期为778.90万元，去年同期为2,375.72万元，同比大幅下降；

但是（1）主营业务利润本期为-5,359.44万元，去年同期为-1.04亿元，亏损有所减小；（2）资产处置收益本期为4,300.99万元，去年同期为6.30万元，同比大幅增长。

2024年半年度主营业务利润为-5,359.44万元，去年同期为-1.04亿元，较去年同期亏损有所减小。

虽然营业总收入本期为2.56亿元，同比下降21.38%，不过（1）销售费用本期为4,333.82万元，同比大幅下降61.03%；（2）研发费用本期为4,091.16万元，同比大幅下降53.41%，推动主营业务利润亏损有所减小。

翰宇药业2024年半年度非主营业务利润为4,977.70万元，去年同期为7,126.04万元，同比大幅下降。

本期销售费用为4,333.82万元，同比大幅下降61.03%。销售费用大幅下降的原因是：

（1）市场服务费本期为2,529.50万元，去年同期为8,042.39万元，同比大幅下降了68.55%。

（2）咨询费本期为73.11万元，去年同期为806.16万元，同比大幅下降了90.93%。

本期研发费用为4,091.16万元，同比大幅下降53.4%。研发费用大幅下降的原因是：

（1）临床试验费及委外费用本期为-15.30万元，去年同期为1,649.48万元，同比大幅下降了100.93%。

（2）研发验证费本期为221.09万元，去年同期为1,395.11万元，同比大幅下降了84.15%。

（3）股份支付本期为182.80万元，去年同期为858.15万元，同比大幅下降了78.7%。

（4）无形资产摊销本期为295.58万元，去年同期为840.81万元，同比大幅下降了64.85%。

2024年半年度，翰宇药业净现金流为-2.74亿元，去年同期为-1,731.99万元，较去年同期大幅下降14.84倍。

净现金流同比大幅下降的原因是：

虽然取得借款收到的现金本期为6.61亿元，同比大幅增长2.79倍；

但是（1）偿还债务支付的现金本期为8.90亿元，同比大幅增长2.77倍；（2）支付其他与筹资活动有关的现金本期为2.12亿元，同比大幅增长37.63倍。

翰宇药业2024半年度的归母净利润亏损了1,035.88万元，而非经常性损益盈利了4,936.50万元，弥补了归母净利润的损失，使得账面好看了一点。

本期非经常性损益项目概览表：

本期非流动资产处置损益主要是资产处置，金额为4,299.87万元，主要是主要系本期处置开发支出产生的收益。

2024半年度，企业应收账款合计1.28亿元，占总资产的4.22%，相较于去年同期的3.17亿元大幅减少59.70%。

2024年半年度，企业信用减值损失477.95万元，其中主要是应收账款信用减值损失362.14万元。

本期，企业应收账款周转率为1.89。在2023年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从1.04大幅增长到了1.89，平均回款时间从173天减少到了95天，回款周期大幅减少，企业的回款能力大幅提升。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有13.08%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2023半年度至2024半年度从31.75%大幅下降到13.08%。三年以上应收账款占比，在2020半年度至2024半年度从9.15%持续上涨到83.17%。一年以内的应收账款占比有明显下降，三年以上占比有明显升高。

2024年半年度，翰宇药业资产减值冲回利润504.05万元，其中主要是存货跌价准备减值合计504.05万元。

2024年半年度，企业存货周转率为1.45，在2020年半年度到2024年半年度翰宇药业存货周转率从2.44大幅下降到了1.45，存货周转天数从73天增加到了124天。2024年半年度翰宇药业存货余额合计2.00亿元，占总资产的8.10%。

2024年半年度，企业资产负债率为74.26%，去年同期为63.20%，同比增长了11.06%，近5年资产负债率总体呈现上升状态，从50.61%增长至74.26%。

资产负债率同比增长主要是总资产本期为30.30亿元，同比小幅下降13.32%

翰宇药业负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了66.89万元，去年同期流入1.31亿元，由正转负。主要是由于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为4,270.96万元，同比大幅下降。

有息负债从2019年半年度到2024年半年度近6年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。

流动比率为0.42，去年同期为0.51，同比下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。

另外速动比率为0.23，去年同期为0.36，同比大幅下降，速动比率在比较低的情况下还在降低。

而且现金比率为0.07，去年同期为0.10，同比大幅下降，现金比率在比较低的情况下还在降低。

以上说明企业短期偿债压力较大。

2024年半年度，翰宇药业的无形资产合计2.98亿元，占总资产的9.83%，相较于年初的2.22亿元大幅增长33.89%。

在本报告期内，无形资产的增加主要是因为内部研发新增所导致的，企业无形资产新增8,745.72万元，主要为内部研发新增的8,457.34万元。在内部研发新增中，主要是药品文号，合计8,457.34万元。

翰宇药业属于化学制药行业，专注于多肽类药物研发与生产。 化学制药行业近三年受政策支持及创新驱动，市场规模持续扩大，2024年全球多肽药物市场规模预计突破400亿美元。未来行业将聚焦于糖尿病、肿瘤及抗感染等领域的靶向治疗，技术壁垒较高的多肽及生物类似药成为增长核心，中国市场年复合增长率预计维持在12%以上。

翰宇药业在多肽药物细分领域处于国内领先地位，其核心产品如依替巴肽、特利加压素市占率超30%，在抗感染及止血类药物市场具备较强竞争力，但整体化学制药行业市占率不足2%，属细分赛道头部企业。

最近4年半年度，公司扣非净利润均处于亏损状态，2024年半年度扣非净利润亏损较上期有大幅好转。

公司主营利润近5年半年度长期处于亏损状态，2024年半年度主营利润亏损5,359.44万元，较去年同期的亏损有大幅好转，主要是因为销售费用、研发费用的大幅下降。

2024年半年度扣非净利润亏损6,033.64万元，由于非经常性损益贡献了4,936.50万元，净利润减亏至-1,097.14万元。

值得一提的是，2024年半年报显示在建工程余额大幅增长，有望提升后期利润。

总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。

Z值连续3次预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，近期翰宇药业PE-TTM为负，参考价值不大。