佳都科技(600728)2024年中报解读：连续两年非经常性损益波动导致归母净利润波动，金融投资产生较大损失
佳都科技集团股份有限公司于1996年上市，实际控制人为“刘伟”。公司主要从事智能安防、智能化轨道交通、通信增值、服务与集成(含网络及云计算产品和服务、IT综合服务)，主要产品及服务为智慧城市解决方案、智能轨道交通解决方案、ICT产品与服务解决方案、行业智能化产品及运营服务。
根据佳都科技2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收29.78亿元，同比增长18.40%。扣非净利润355.18万元，扭亏为盈。佳都科技2024年半年度净利润-1.93亿元，业绩由盈转亏。
主营业务构成
公司主要产品包括ICT产品与服务解决方案和行业智能解决方案两项，其中ICT产品与服务解决方案占比64.35%，行业智能解决方案占比32.72%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| ICT产品与服务解决方案 | 19.16亿元 | 64.35% | 5.40% |
| 行业智能解决方案 | 9.74亿元 | 32.72% | 24.29% |
| 行业智能化产品及运营服务 | 8,614.70万元 | 2.89% | 58.73% |
| 其他业务 | 127.12万元 | 0.04% | 86.43% |
公允价值变动收益同比大幅下降导致净利润由盈转亏
1、营业总收入同比增加18.40%，净利润由盈转亏
2024年半年度，佳都科技营业总收入为29.78亿元，去年同期为25.15亿元，同比增长18.40%，净利润为-1.93亿元，去年同期为3.65亿元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然投资收益本期为2,856.89万元，去年同期为-1.16亿元，扭亏为盈；
但是公允价值变动收益本期为-2.70亿元，去年同期为5.77亿元，由盈转亏。
值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最低值。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 29.78亿元 | 25.15亿元 | 18.40% |
| 营业成本 | 25.86亿元 | 21.97亿元 | 17.69% |
| 销售费用 | 9,582.83万元 | 8,926.63万元 | 7.35% |
| 管理费用 | 1.22亿元 | 1.12亿元 | 9.51% |
| 财务费用 | -1,011.07万元 | -659.44万元 | -53.32% |
| 研发费用 | 1.22亿元 | 1.25亿元 | -2.44% |
| 所得税费用 | -1,756.00万元 | 5,535.62万元 | -131.72% |
2024年半年度主营业务利润为5,363.24万元，去年同期为-691.68万元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为29.78亿元，同比增长18.40%；（2）毛利率本期为13.16%，同比小幅增长了0.52%。
3、非主营业务利润由盈转亏
佳都科技2024年半年度非主营业务利润为-2.64亿元，去年同期为4.27亿元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 5,363.24万元 | -27.84% | -691.68万元 | 875.39% |
| 投资收益 | 2,856.89万元 | -14.83% | -1.16亿元 | 124.69% |
| 公允价值变动收益 | -2.70亿元 | 139.95% | 5.77亿元 | -146.70% |
| 其他收益 | 2,140.85万元 | -11.11% | 1,447.76万元 | 47.87% |
| 信用减值损失 | -2,621.12万元 | 13.61% | -2,752.58万元 | 4.78% |
| 其他 | -1,760.78万元 | 9.14% | -2,047.19万元 | 13.99% |
| 净利润 | -1.93亿元 | 100.00% | 3.65亿元 | -152.80% |
4、净现金流由正转负
2024年半年度，佳都科技净现金流为-11.02亿元，去年同期为8,538.68万元，由正转负。
净现金流由正转负的原因是：
虽然（1）投资支付的现金本期为19.95亿元，同比大幅下降37.13%；（2）销售商品、提供劳务收到的现金本期为45.10亿元，同比增长28.99%。
但是（1）购买商品、接受劳务支付的现金本期为42.81亿元，同比增长19.64%；（2）收回投资收到的现金本期为15.16亿元，同比下降15.14%。
连续两年非经常性损益波动导致归母净利润波动
佳都科技近两年，归母净利润受非经常性损益影响较大。2024半年度的非经常性损益为-1.96亿元，归母净利润亏损了1.92亿元。
近两年非经常性损益情况：
近两年非经常性损益
| 日期 | 归母净利润 | 非经常性损益 | 非经常性损益主要构成 |
|---|---|---|---|
| 2024年6月30日 | -1.92亿元 | -1.96亿元 | 除同公司正常经营业务相关的有效套期保值业务外，非金融企业持有金融资产和金融负债产生的公允价值变动损益以及处置金融资产和金融负债产生的损益 -2.47亿元 |
| 2023年6月30日 | 3.64亿元 | 4.08亿元 | 除同公司正常经营业务相关的有效套期保值业务外,持有交易性金融资产、衍生金融资产、交易性金融负债、衍生金融负债产生的公允价值变动损益,以及处置交易性金融资产、衍生金融资产、交易性金融负债、衍生金融负债和其他债权投资取得的投资收益 4.43亿元 |
本期非经常性损益项目概览表：
2024半年度的非经常性损益
| 项目 | 金额 |
|---|---|
| 金融投资收益 | -2.47亿元 |
| 其他 | 5,184.21万元 |
| 合计 | -1.96亿元 |
计入非经常性损益的金融投资收益
在2024年半年度报告中，佳都科技用于金融投资的资产为14.57亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为-2.45亿元。
2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：
2024半年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 上市公司股权 | 5.44亿元 |
| 理财产品 | 4.35亿元 |
| 交控科技股份有限公司(688015) | 2.01亿元 |
| 其他 | 2.78亿元 |
| 合计 | 14.57亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于股票。
2024半年度金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 股票 | -2.67亿元 |
| 其他 | 2,141.4万元 | |
| 合计 | -2.45亿元 |
金融投资收益同比由盈转亏
从同期对比来看，企业的金融投资收益相比去年同期大幅下滑了6.89亿元，变化率为-155.33%。
扣非净利润趋势
11亿元的对外股权投资
在2024半年度报告中，佳都科技用于对外股权投资的资产为11.13亿元，对外股权投资所产生的收益为430.57万元。
对外股权投资构成表
| 项目 | 2024年中资产 | 2024年中收益 |
|---|---|---|
| 长沙穗城轨道交通有限公司 | 6.62亿元 | 661.25万元 |
| 广州花城创业投资合伙企业（有限合伙） | 1.11亿元 | 10.65万元 |
| 广州佳丰有限责任公司 | 8,148.1万元 | 1,295.31元 |
| 安徽交控融合新基建基金合伙企业（有限合伙） | 4,002.21万元 | 0元 |
| 其他 | 2.18亿元 | -241.46万元 |
| 合计 | 11.13亿元 | 430.57万元 |
长沙穗城轨道交通有限公司
长沙穗城轨道交通有限公司业务性质为城市轨道交通建设及运营服务。
从下表可以明显的看出，长沙穗城轨道交通有限公司带来的收益处于年年增长的情况，且投资收益率由2020年末的0%增长至5.22%。同比上期看起来，投资收益有所减少。
历年投资数据
| 长沙穗城轨道交通有限公司 | 持有股权（%）直接 | 追加投资 | 投资损益 | 期末余额 |
|---|---|---|---|---|
| 2024年中 | 15.00 | 0元 | 661.25万元 | 6.62亿元 |
| 2023年中 | 15.00 | 0元 | 1,380.01万元 | 6.37亿元 |
| 2023年末 | 15.00 | 0元 | 3,251.9万元 | 6.56亿元 |
| 2022年末 | 15.00 | 0元 | 1,616.7万元 | 6.23亿元 |
| 2021年末 | 15.00 | 5.46亿元 | 100.4元 | 6.07亿元 |
| 2020年末 | - | 6,069.78万元 | 0元 | 6,069.78万元 |
从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续大幅上升，由2020年中的3.49亿元大幅上升至2024年中的11.13亿元，增长率为218.71%。
长期趋势表格
| 年份 | 对外股权投资 |
|---|---|
| 2020年中 | 3.49亿元 |
| 2021年中 | 6.53亿元 |
| 2022年中 | 9.78亿元 |
| 2023年中 | 10.9亿元 |
| 2024年中 | 11.13亿元 |
应收账款坏账损失影响利润，近2年应收账款周转率呈现小幅增长
2024半年度，企业应收账款合计32.83亿元，占总资产的24.53%，相较于去年同期的27.91亿元增长17.64%。
1、坏账损失3,339.40万元
2024年半年度，企业信用减值损失2,621.12万元，其中主要是应收账款坏账损失3,339.40万元。
2、应收账款周转率呈小幅增长趋势
本期，企业应收账款周转率为0.91。在2023年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从0.84小幅增长到了0.91，平均回款时间从214天减少到了197天，回款周期减少，企业的回款能力小幅提升。
（注：2020年中计提坏账2925.15万元，2021年中计提坏账2374.86万元，2022年中计提坏账215.67万元，2023年中计提坏账2660.08万元，2024年中计提坏账3339.40万元。）
存货周转率持续下降
2024年半年度，企业存货周转率为2.59，在2021年半年度到2024年半年度，存货周转率连续4年下降，平均回款时间从43天增加到了69天，企业存货周转能力下降，2024年半年度佳都科技存货余额合计12.38亿元，占总资产的9.46%，同比去年的9.97亿元增长24.11%。
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