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分析报告

新媒股份(300770)2024年中报解读:IPTV基础业务收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长,净利润近4年整体呈现下降趋势

广东南方新媒体股份有限公司于2019年上市,实际控制人为“广东广播电视台”。公司主营业务包括IPTV基础业务、互联网视听业务、内容版权业务及商务运营业务。公司主要产品包括广东IPTV视听类增值业务、互联网电视业务、算法广告、电视购彩等。

根据新媒股份2024年半年度财报披露,2024年半年度,公司实现营收7.71亿元,同比小幅增长9.16%。扣非净利润2.78亿元,同比小幅下降13.50%。新媒股份2024年半年度净利润2.78亿元,业绩同比下降15.58%。

PART 1
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IPTV基础业务收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长

1、主营业务构成

公司主要产品包括IPTV基础业务和互联网视听业务两项,其中IPTV基础业务占比54.26%,互联网视听业务占比39.23%。

分产品 营业收入 占比 毛利率
IPTV基础业务 4.19亿元 54.26% 51.78%
互联网视听业务 3.03亿元 39.23% 53.82%
内容版权业务 3,868.06万元 5.01% 12.08%
其他业务 1,152.31万元 1.49% 15.51%

2、IPTV基础业务收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长

2024年半年度公司营收7.71亿元,与去年同期的7.07亿元相比,小幅增长了9.16%。

营收小幅增长的主要原因是:

(1)IPTV基础业务本期营收4.19亿元,去年同期为3.69亿元,同比小幅增长了13.32%。

(2)互联网视听业务本期营收3.03亿元,去年同期为2.88亿元,同比小幅增长了5.19%。

近两年产品营收变化


名称 2024中报营收 2023中报营收 同比增减
IPTV基础业务 4.19亿元 3.69亿元 13.32%
互联网视听业务 3.03亿元 2.88亿元 5.19%
其他业务 5,020.37万元 4,958.00万元 -
合计 7.71亿元 7.07亿元 9.16%

3、IPTV基础业务毛利率的小幅下降导致公司毛利率的小幅下降

2024年半年度公司毛利率从去年同期的53.03%,同比小幅下降到了今年的50.05%。

毛利率小幅下降的原因是:

(1)IPTV基础业务本期毛利率51.78%,去年同期为56.72%,同比小幅下降8.71%。

(2)互联网视听业务本期毛利率53.82%,去年同期为53.99%,同比下降0.31%。

4、IPTV基础业务毛利率持续下降

产品毛利率方面,虽然IPTV基础业务营收额在增长,但是毛利率却在下降。2021-2024年半年度IPTV基础业务毛利率呈小幅下降趋势,从2021年半年度的60.78%,小幅下降到2024年半年度的51.78%,2022-2024年半年度互联网视听业务毛利率呈小幅下降趋势,从2022年半年度的55.80%,小幅下降到2024年半年度的53.82%。

PART 2
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净利润近4年整体呈现下降趋势

本期净利润为2.78亿元,去年同期3.29亿元,同比下降15.58%。

净利润同比下降的原因是所得税费用本期支出4,568.55万元,去年同期支出213.44万元,同比大幅下降。

PART 3
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近2年应收账款周转率呈现大幅下降

2024半年度,企业应收账款合计5.34亿元,占总资产的10.75%,相较于去年同期的2.25亿元大幅增长137.18%。

本期,企业应收账款周转率为2.24。在2023年半年度到2024年半年度,企业应收账款周转率从5.47大幅下降到了2.24,平均回款时间从32天增加到了80天,回款周期大幅增长,企业的回款能力大幅下降。

(注:2020年中计提坏账249.78万元,2021年中计提坏账182.40万元,2022年中计提坏账934.86万元,2023年中计提坏账589.14万元,2024年中计提坏账1107.98万元。)

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

新媒股份属于新媒体行业,核心业务聚焦于网络视听服务领域。 近三年新媒体行业呈现高度集中化,头部平台占据超90%市场份额。未来趋势将围绕内容多元化、技术驱动(如AI与VR融合)及政策合规性展开,预计2025年市场规模突破6000亿元,泛娱乐、知识付费细分领域增长显著。

2、市场地位及占有率

新媒股份在省级IPTV运营领域处于领先地位,广东省内用户渗透率超70%,全国IPTV业务营收规模位列前三,依托内容整合与牌照优势巩固行业竞争力。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
新媒股份(300770) 广东省IPTV及互联网电视运营商 2025年IPTV业务覆盖超2000万家庭用户,省内市占率持续领先
东方明珠(600637) 全媒体文化资源整合平台 2025年IPTV用户规模突破8000万,长三角区域营收占比达45%
芒果超媒(300413) 以芒果TV为核心的融媒体平台 2025年自制内容营收占比提升至62%,会员付费业务增速维持行业前三
海看股份(301262) 山东省IPTV业务独家运营商 2025年IPTV业务ARPU值同比增长18%,覆盖省内90%以上智能电视终端
华数传媒(000156) 浙江省数字电视网络运营商 2025年智慧家庭业务收入占比突破35%,4K超高清内容储备量居全国省级平台首位

总结
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