根据开普云2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收1.55亿元，同比大幅增长58.52%。扣非净利润-1,982.21万元，较去年同期亏损增大。开普云2024年半年度净利润-2,917.03万元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为-1.44亿元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

2024年半年度，开普云营业总收入为1.55亿元，去年同期为9,786.29万元，同比大幅增长58.52%，净利润为-2,917.03万元，去年同期为-1,990.39万元，较去年同期亏损增大。

净利润亏损增大的原因是：

虽然信用减值损失本期收益981.19万元，去年同期收益558.62万元，同比大幅增长；

但是（1）资产减值损失本期损失603.23万元，去年同期损失203.29万元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为-4,567.65万元，去年同期为-4,235.23万元，亏损增大；（3）所得税费用本期收益789.82万元，去年同期收益1,089.09万元，同比下降；（4）其他收益本期为221.82万元，去年同期为468.65万元，同比大幅下降。

2024年半年度主营业务利润为-4,567.65万元，去年同期为-4,235.23万元，较去年同期亏损增大。

虽然营业总收入本期为1.55亿元，同比大幅增长58.52%，不过（1）管理费用本期为5,157.61万元，同比大幅增长46.82%；（2）毛利率本期为45.29%，同比下降了10.54%，导致主营业务利润亏损增大。

开普云2024年半年度非主营业务利润为860.81万元，去年同期为1,155.75万元，同比下降。

2024年半年度，开普云净现金流为-2.52亿元，去年同期为-1,401.28万元，较去年同期大幅下降17.02倍。

净现金流同比大幅下降原因是：

在2024年半年度报告中，开普云用于金融投资的资产为2.2亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为129万元。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益和交易性金融资产。

企业的金融投资资产持续大幅上升，由2022年中的8,494.14万元大幅上升至2024年中的2.2亿元，变化率为159.59%，而企业的金融投资收益持续下滑，由2021年中的987.6万元下滑至2024年中的129万元，变化率为-86.94%。

在2024年半年度报告中，开普云形成的商誉为1.75亿元，占净资产的12.66%，商誉计提减值为10.42万元，占净利润-2,917.03万元的0.36%。

商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为北京天易数聚科技有限公司。

根据2023年年度报告获悉，北京天易数聚科技有限公司仍有商誉现值1.65亿元，收购时产生的可辨认净资产公允价值为6,925.88万元，2021-2023年期末的净利润增长率为39.74%，2023年末净利润为4,342.25万元。

但是由2024年中报提供的数据不难发现，中报的净利润为-1,069.71万元，同比亏损增长911734.9%，增长率低于预期，存在极大商誉减值风险的可能性。

2021年末，企业斥资2.34亿元的对价收购北京天易数聚科技有限公司57.16%的股份，但其57.16%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅6,925.88万元，也就是说这笔收购的溢价率高达238.37%，形成的商誉高达1.65亿元，占当年净资产的12.69%。

北京天易数聚科技有限公司的历年业绩数据如下表所示：

北京天易数聚科技有限公司由于业绩没达到预期，分别在2021年末减值6.42万元、2022年末减值15.39万元、2023年末减值15.73万元、2023年中减值7.88万元、2024年中减值7.87万元，具体情况如下所示：

2024半年度，企业应收账款合计3.66亿元，占总资产的19.27%，相较于去年同期的2.84亿元增长28.92%。

2024年半年度，企业信用减值冲回利润981.19万元，其中主要是应收账款坏账损失1,049.58万元。

本期，企业应收账款周转率为0.35。在2023年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从0.28增长到了0.35，平均回款时间从642天减少到了514天，回款周期减少，企业的回款能力有所提升。

2024年半年度，开普云的无形资产合计2,939.25万元，占总资产的1.55%，相较于年初的1,210.44万元大幅增长142.83%。

在本报告期内，无形资产的增加主要是因为内部研发新增所导致的，企业无形资产新增1,901.30万元，主要为内部研发新增的1,456.31万元。在内部研发新增中，主要是软件及其他，合计1,456.31万元。

开普云属于人工智能与大数据服务行业，专注于政务、媒体、能源等领域的智能化解决方案。 人工智能与大数据行业近三年保持高速增长，2023年市场规模突破8000亿元，年复合增长率超25%。政策驱动下，“人工智能+”行动推动技术与政务、金融、媒体等场景深度融合，AIGC、大模型及垂直应用成为核心增长点，预计2025年行业规模将超1.2万亿元。未来趋势聚焦多模态大模型、端侧智能硬件及行业深度定制化服务。

开普云在国内政务AI领域处于第二梯队，2025年政务智能应用市场占有率约8%-10%，在内容安全审核细分市场排名前三，其大模型智能体平台已覆盖全国20余个省级政务客户，2025年政务AI项目中标率超20%。

最近4年半年度，公司净利润长期处于亏损状态，近5年半年度净利润持续下降，2024年半年度净利润亏损2,917.03万元，亏损较上期大幅增大。

公司主营利润近5年半年度长期处于亏损状态，主营利润近5年半年度持续下降，2024年半年度主营利润亏损4,567.65万元，较去年同期亏损有所加大，一方面是因为公司毛利率在下降，另一方面则是管理费用在大幅增长。

风险方面，北京天易数聚科技有限公司存在极大的减值风险。

总体来说，公司盈利能力不佳，但在行业中处于中等水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，开普云近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2025年01月23日，开普云的PE-TTM是70.51，而IT服务行业的PE-TTM是53.92，开普云高于IT服务行业的PE-TTM。