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分析报告

广西广电(600936)2024年中报解读:主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大,应收账款坏账风险较大

广西广播电视信息网络股份有限公司于2016年上市,实际控制人为“广西壮族自治区人民政府国有资产监督管理委员会”。公司是依托广电有线传输和5G通信网络开展广播电视节目传输、数据宽带业务、数字电视增值业务、数据专网业务以及基础电信业务、增值电信业务的开发与经营。

根据广西广电2024年半年度财报披露,2024年半年度,公司实现营收6.02亿元,同比下降24.14%。扣非净利润-3.94亿元,较去年同期亏损增大。广西广电2024年半年度净利润-3.78亿元,业绩较去年同期亏损增大。

PART 1
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主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大

1、营业总收入同比降低24.14%,净利润亏损持续增大

2024年半年度,广西广电营业总收入为6.02亿元,去年同期为7.94亿元,同比下降24.14%,净利润为-3.78亿元,去年同期为-1.95亿元,较去年同期亏损增大。

净利润亏损增大的原因是主营业务利润本期为-3.55亿元,去年同期为-1.88亿元,亏损增大。

值得注意的是,今年上半年净利润为近10年中报最低值。

2、主营业务利润较去年同期亏损增大

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 6.02亿元 7.94亿元 -24.14%
营业成本 6.19亿元 7.01亿元 -11.74%
销售费用 9,652.70万元 9,007.67万元 7.16%
管理费用 1.21亿元 1.15亿元 4.80%
财务费用 9,032.52万元 4,388.77万元 105.81%
研发费用 2,475.16万元 3,022.28万元 -18.10%
所得税费用 66.97万元 86.64万元 -22.70%

2024年半年度主营业务利润为-3.55亿元,去年同期为-1.88亿元,较去年同期亏损增大。

主营业务利润亏损增大主要是由于(1)营业总收入本期为6.02亿元,同比下降24.14%;(2)财务费用本期为9,032.52万元,同比大幅增长105.81%;(3)毛利率本期为-2.79%,同比大幅下降了14.45%。

3、财务费用大幅增长

2024年半年度公司营收6.02亿元,同比下降24.14%,虽然营收在下降,但是财务费用却在增长。

本期财务费用为9,032.52万元,同比大幅增长105.81%。财务费用大幅增长的原因是:

(1)利息支出本期为9,071.00万元,去年同期为4,963.11万元,同比大幅增长了82.77%。

(2)利息支出本期为9,071.00万元,去年同期为4,963.11万元,同比大幅增长了82.77%。

财务费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
利息支出 9,071.00万元 4,963.11万元
利息支出 9,071.00万元 4,963.11万元
其他 -9,109.48万元 -5,537.45万元
合计 9,032.52万元 4,388.77万元

PART 2
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应收账款坏账风险较大,应收账款周转率持续下降

企业应收账款坏账风险大,应收账款周转率在下降,账龄质量也较差。

2024半年度,企业应收账款合计7.71亿元,占总资产的9.79%,相较于去年同期的8.35亿元小幅减少7.71%。

1、应收账款周转率连续5年下降

本期,企业应收账款周转率为0.81。在2019年半年度到2024年半年度,企业应收账款周转率连续5年下降,平均回款时间从139天增加到了222天,回款周期增长,应收账款的回款风险越来越大。

(注:2021年中计提坏账251.93万元,2022年中计提坏账2328.69万元,2023年中计提坏账808.25万元,2024年中计提坏账1967.96万元。)

2、短期回收款占比低,三年以上账龄占比增长

一般而言,如果大多数的应收账款的账龄在一年以内,那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有36.02%的应收账款在一年以内,这个比例偏低,风险明显偏高。

账龄结构


账龄 期末余额 占比
未逾期
一年以内 3.84亿元 36.02%
一至三年 4.70亿元 44.06%
三年以上 2.13亿元 19.92%

从账龄趋势情况来看,公司一年以内应收账款占比,在2023半年度至2024半年度从46.02%下降到36.02%。三年以上应收账款占比,在2020半年度至2024半年度从5.67%持续上涨到19.92%。三年以上的应收账款占总应收账款比重有较为明显上升。

PART 3
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行业分析

1、行业发展趋势

广西广电属于广播电视及网络视听服务行业。 近三年,广播电视行业面临传统业务萎缩与数字化转型的双重挑战,有线电视用户持续流失,但智慧广电、超高清视频、政企专网及数字乡村等新兴业务成为增长点。2024年行业政策聚焦5G融合与乡村振兴,推动市场空间向数智化服务延伸,预计未来三年复合增长率将维持在5%-8%,其中政企数据服务及农村电商平台等细分领域增速超15%。

2、市场地位及占有率

广西广电是区域性广电网络运营商,在广西省内拥有主导地位,但全国市场占有率不足2%。2024年其专网业务收入占比38.3%,在智慧乡村领域初步形成差异化优势,但受限于用户规模和技术投入,整体竞争力弱于头部省级广电企业。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
广西广电(600936) 主营广电网络建设、数据专网及数字乡村服务 2024年专网业务营收占比38.3%,智慧乡村项目覆盖广西超60%县域
湖北广电(000665) 湖北省广电网络运营商,布局超高清与智慧社区 2024年超高清内容合作项目营收占比22%
贵广网络(600996) 贵州省广电主体,拓展智慧城市与政企数据服务 2025年智慧城市项目中标金额达3.7亿元
歌华有线(600037) 北京市广电龙头,深耕4K/8K超高清产业 2024年超高清业务用户渗透率突破35%
电广传媒(000917) 湖南省广电企业,整合文旅与数字内容生态 2024年文旅数字化项目营收同比增长18%

总结
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1、经营分析总结

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