广合科技财务分析报告
根据广合科技2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收17.06亿元，同比大幅增长45.50%。扣非净利润3.23亿元，同比大幅增长72.77%。广合科技2024年半年度净利润3.19亿元，业绩同比大幅增长102.42%。
主营业务构成
公司的主营业务为印制电路板。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 印制电路板 | 16.07亿元 | 94.24% | 30.80% |
| 其他业务 | 9,830.23万元 | 5.76% | 92.23% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 印制电路板 | 16.07亿元 | 94.24% | 30.80% |
| 其他业务 | 9,830.23万元 | 5.76% | 92.23% |
行业分析
1、行业发展趋势
广合科技属于印制电路板（PCB）制造业。 PCB行业近三年受益于5G通信、AI服务器及新能源汽车需求增长，2023年全球市场规模达823亿美元，年复合增速约5.6%。未来，高频高速板、IC载板及高多层板将成为核心增长点，预计2025年全球市场将突破900亿美元，AI服务器PCB需求增速或超20%，新能源汽车PCB渗透率持续提升至35%以上。
2、市场地位及占有率
广合科技聚焦高端服务器和通信设备PCB领域，2024年在全球服务器PCB市场份额约5%，位居国内前五，其AI服务器用板国内市占率超10%，高密度互连板（HDI）产能规模达30万平方米/年。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 广合科技（未上市） | 专注高端服务器和通信设备PCB研发生产 | 2024年AI服务器PCB供货规模突破5亿元，HDI板产能利用率达95% |
| 沪电股份（002463） | 主营企业级通信和汽车PCB | 2024年服务器PCB市占率15%，汽车雷达板营收占比25% |
| 深南电路（002916） | 覆盖通信、航空航天等领域的PCB供应商 | 2024年5G基站PCB营收占比超40%，封装基板产能扩充至1.2亿颗/年 |
| 生益电子（688183） | 高端通信及网络设备PCB制造商 | 2024年AI服务器用板营收增长60%，单季度产能爬坡至12万平方米 |
| 景旺电子（603228） | 汽车电子和消费电子PCB主力供应商 | 2024年汽车PCB营收占比提升至28%，智能座舱板批量供货特斯拉 |
1、经营分析总结
近3年半年度公司净利润持续增长，2024年半年度净利润3.19亿元，较上期大幅增长。
公司主营利润近3年半年度持续增长，由于营收和毛利率的同步增长，2024年半年度主营利润4.21亿元，较去年同期大幅增长。
总体来说，公司不仅盈利能力优秀，而且在行业中也属于领先地位。
2、经营评分及排名
| 2023年年报 | 2024年一季报 | 2024年中报 | |
|---|---|---|---|
| 评分 | 88 | 90 | 90 |
| 行业中位数 | 68 | 54 | 73 |
| 行业排名 | 1 | 1 | 1 |
PCB行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年半年度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 广合科技 | 90 | 广合科技 | 88 |
| 2 | 沪电股份 | 87 | 鹏鼎控股 | 87 |
| 3 | 世运电路 | 86 | 世运电路 | 86 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）
可以看到，广合科技近期的市盈率在历史上处在较低的水平。
在2025年04月15日，广合科技的PE-TTM是29.48，而印制电路板行业的PE-TTM是31.59，广合科技低于印制电路板行业的PE-TTM。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 广合科技 | 8.160264 | 172 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 广合科技 | 2.53286 | 1845 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
广合科技神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 8.1602 | 2.5328 | 3 | 864 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 依顿电子 | 1348 | 484 |
| 2 | 四会富仕 | 1948 | 828 |
| 3 | 广合科技 | 2017 | 864 |
文章来源：碧湾App
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