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中视传媒(600088)2024年中报解读:连续两年非经常性损益波动导致归母净利润波动,3亿元的对外股权投资,但所投的宁波梅山保税港区朴华惠新股权投资合伙企业(有限合伙)亏损2,717万元,占净利润145.67%

中视传媒股份有限公司于1997年上市,实际控制人为“中央广播电视总台”。公司的主营业务为电视节目制作与销售、影视设备租赁和技术服务、影视剧拍摄、影视拍摄基地经营、媒体广告代理、基金投资与管理等。公司多部电视剧、纪录片作品先后获得“五个一”工程奖、华表奖、飞天奖及艾美奖(美国)等30多个国内外奖项。

根据中视传媒2024年半年度财报披露,2024年半年度,公司实现营收2.57亿元,同比下降15.80%。扣非净利润1,278.36万元,同比大幅下降32.47%。中视传媒2024年半年度净利润-1,865.05万元,业绩由盈转亏。

PART 1
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投资收益同比大幅下降导致净利润由盈转亏

1、营业总收入同比降低15.80%,净利润由盈转亏

2024年半年度,中视传媒营业总收入为2.57亿元,去年同期为3.05亿元,同比下降15.80%,净利润为-1,865.05万元,去年同期为3.05亿元,由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是投资收益本期为-3,282.81万元,去年同期为2.79亿元,由盈转亏。

2、主营业务利润同比大幅下降43.97%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 2.57亿元 3.05亿元 -15.80%
营业成本 1.96亿元 2.33亿元 -15.96%
销售费用 1,086.86万元 990.76万元 9.70%
管理费用 3,279.33万元 3,263.22万元 0.49%
财务费用 -110.12万元 -74.86万元 -47.11%
研发费用 -
所得税费用 335.35万元 794.51万元 -57.79%

2024年半年度主营业务利润为1,518.26万元,去年同期为2,709.75万元,同比大幅下降43.97%。

虽然毛利率本期为23.64%,同比有所增长了0.14%,不过营业总收入本期为2.57亿元,同比下降15.80%,导致主营业务利润同比大幅下降。

3、非主营业务利润由盈转亏

中视传媒2024年半年度非主营业务利润为-3,047.95万元,去年同期为2.86亿元,由盈转亏。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 1,518.26万元 -81.41% 2,709.75万元 -43.97%
投资收益 -3,282.81万元 176.02% 2.79亿元 -111.77%
其他收益 196.85万元 -10.55% 697.40万元 -71.77%
其他 108.74万元 -5.83% 22.74万元 378.30%
净利润 -1,865.05万元 100.00% 3.05亿元 -106.11%

PART 2
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连续两年非经常性损益波动导致归母净利润波动

中视传媒近两年,归母净利润的收益受非经常性损益影响较大。2024半年度的归母净利润的亏损了1,843.49万元,非经常性损益亏损了3,121.86万元。

近两年非经常性损益情况:

近两年非经常性损益


日期 归母净利润 非经常性损益 非经常性损益主要构成
2024年6月30日 -1,843.49万元 -3,121.86万元 除同公司正常经营业务相关的有效套期保值业务外,非金融企业持有金融资产和金融负债产生的公允价值变动损益以及处置金融资产和金融负债产生的损益 -3,278.64万元
2023年6月30日 3.05亿元 2.86亿元 除同公司正常经营业务相关的有效套期保值业务外,持有交易性金融资产、衍生金融资产、交易性金融负债、衍生金融负债产生的公允价值变动损益,以及处置交易性金融资产、衍生金融资产、交易性金融负债、衍生金融负债和其他债权投资取得的投资收益 2.81亿元

本期非经常性损益项目概览表:

2024半年度的非经常性损益


项目 金额
金融投资收益 -3,278.64万元
其他 156.78万元
合计 -3,121.86万元

计入非经常性损益的金融投资收益

在2024年半年度报告中,中视传媒用于金融投资的资产为2.01亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为10.78万元。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示:

2024半年度金融投资资产表


项目 投资金额
银行理财产品 2亿元
其他 126万元
合计 2.01亿元

2023半年度金融投资主要投资内容如表所示:

2023半年度金融投资资产表


项目 投资金额
非上市公司股权 126万元
合计 126万元

从金融投资收益来源方式来看,全部来源于交易性金融资产在持有期间的投资收益。

2024半年度金融投资收益来源方式


项目 类别 收益金额
投资收益 交易性金融资产在持有期间的投资收益 10.78万元
合计 10.78万元

金融投资资产同比大额增长

从同期对比来看,企业的金融投资资产相比去年同期增长了2亿元,变化率为158.73倍。

扣非净利润趋势

PART 3
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3亿元的对外股权投资,但所投的宁波梅山保税港区朴华惠新股权投资合伙企业(有限合伙)亏损2,717万元,占净利润145.67%

在2024半年度报告中,中视传媒用于对外股权投资的资产为2.94亿元,对外股权投资所产生的收益为-3,293.59万元,占净利润-1,865.05万元的176.6%。

对外股权投资构成表


项目 2024年中资产 2024年中收益
宁波梅山保税港区朴华惠新股权投资合伙企业(有限合伙) 2亿元 -2,716.74万元
其他 9,389.55万元 -576.85万元
合计 2.94亿元 -3,293.59万元

1、宁波梅山保税港区朴华惠新股权投资合伙企业(有限合伙)

宁波梅山保税港区朴华惠新股权投资合伙企业业务性质为基金。

从下表可以明显的看出,宁波梅山保税港区朴华惠新股权投资合伙企业(有限合伙)带来的收益基本处于年年增长的情况,且投资收益率由2018年末的-0.85%增长至357.84%。同比上期看起来,投资损益由盈转亏。

历年投资数据


宁波梅山保税港区朴华惠新股权投资合伙企业 持有股权(%)直接 持有股权(%)间接 追加投资 投资损益 期末余额
2024年中 26.77 5.01 0元 -2,716.74万元 2亿元
2023年中 - - 0元 2.37亿元 2.89亿元
2023年末 26.77 5.01 0元 1.85亿元 2.28亿元
2022年末 - - 0元 -54.9万元 5,169.84万元
2021年末 - - 0元 582.24万元 5,224.74万元
2020年末 - - 0元 209.11万元 5,294.16万元
2019年末 - - 0元 76.6万元 5,361.18万元
2018年末 - - 5,469万元 -46.36万元 5,422.64万元

2、对外股权投资收益同比去年由盈转亏

从同期对比来看,企业的对外股权投资收益为-3,293.59万元,相比去年同期大幅下滑了3.12亿元,变化率为-111.8%。

PART 4
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存货周转率大幅下降

2024年半年度,企业存货周转率为1.88,在2022年半年度到2024年半年度中视传媒存货周转率从2.70大幅下降到了1.88,存货周转天数从66天增加到了95天。2024年半年度中视传媒存货余额合计2.27亿元,占总资产的14.15%,同比去年的1.89亿元增长20.15%。

PART 5
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行业分析

1、行业发展趋势

中视传媒属于文化传媒行业,核心业务涵盖影视制作、广告运营及文化旅游领域。 近三年,文化传媒行业受数字化升级驱动,广告及影视内容需求持续增长,2024年市场规模突破2.8万亿元,年复合增长率约7%。未来趋势聚焦于虚拟现实、AI内容生成及IP全产业链开发,预计2027年市场空间将超3.5万亿元,其中线上内容消费占比提升至65%以上,行业整合加速。

2、市场地位及占有率

中视传媒依托央视平台资源,广告业务占据总营收56.78%,在央视科教及农业农村频道广告承包领域具有垄断地位,影视基地运营规模居行业前三,但整体市占率不足5%,尚未形成全国性头部优势。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
中视传媒(600088) 央视旗下唯一上市平台,主营影视制作、广告承包及文旅开发 2024年广告业务营收占比56.78%,央视科教频道独家经营权
光线传媒(300251) 综合性影视娱乐集团,覆盖电影制作发行及艺人经纪 2025年春节档票房份额占国产片18%,动画电影市占率第一
华谊兄弟(300027) 影视制作与实景娱乐双主业,拥有多个影视IP主题公园 2024年影视衍生品营收同比增长32%,占总收入21%
华策影视(300133) 电视剧制作龙头企业,年产影视剧超30部 2025年网剧播放量市场份额达15%,古装剧占比超40%
浙文影业(601599) 国有影视投资平台,聚焦主旋律影视及院线运营 2024年主旋律影片发行量占全国院线12%,合作影院超800家

总结
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1、经营分析总结

2024年半年度扣非净利润较上期大幅下降。

由于营收的下降,2024年半年度主营利润1,518.26万元,较去年同期大幅下降。

中视传媒对外股权投资最近5年,收益平均占净利润-279%左右,对外股权投资平均占总资产的14%左右,平均投资收益率为13%左右。2020年-2023年的对外股权投资收益逐步上升,但2024年投资收益同比上期投资收益大幅滑落,是净利润的177%。投资收益主要来源于宁波梅山保税港区朴华惠新股权投资合伙企业(有限合伙)。

2024年半年度扣非净利润1,256.81万元,由于非经常性损益亏损了3,121.86万元,净利润亏损1,865.05万元。

总体来说,公司盈利能力较差,但在行业中处于中等水平。

2、经营评分及排名

经营评分:58 总排名:3492/5338
行业排名(影视娱乐):7/18
2023年中报 2023年三季报 2023年年报 2024年一季报 2024年中报
评分 59 23 50 28 58
行业中位数 59 37 50 28 49
行业排名 8 8 8 8 7

影视娱乐行业经营评分排名前三名


排名 2024年半年度 经营评分 2023年年度 经营评分
1 光线传媒 88 捷成股份 79
2 捷成股份 78 中南文化 71
3 东望时代 76 华策影视 71

3、估值数据

近五年PE-TTM(截止至2025年01月23日)

可以看到,中视传媒近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2025年01月23日,中视传媒的PE-TTM是167.59,而影视动漫制作行业的PE-TTM是82.46,中视传媒的PE-TTM远高于影视动漫制作行业的PE-TTM。

4、神奇公式估值排名

神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。

1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)

有形资本回报率


公司名称 有形资本回报率 有形资本回报率排名
中视传媒 -2.023345 4851

2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。

企业收益率


公司名称 企业收益率 企业收益率排名
中视传媒 -0.321018 4378

3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。

中视传媒神奇公式排名


有形资本回报率 企业收益率 行业排名 神奇公式总体排名
-2.023 -0.321 14 4616

行业排名前3公司神奇公式排名


行业排名 公司简称 神奇公式分数 神奇公式总体排名
1 光线传媒 1946 824
2 捷成股份 3566 1815
3 上海电影 4601 2421


文章来源:碧湾App

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