根据青鸟消防2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收22.64亿元，同比基本持平。扣非净利润1.61亿元，同比大幅下降38.86%。青鸟消防2024年半年度净利润2.02亿元，业绩同比大幅下降32.40%。

公司主要从事消防安全产品行业、其他产品及业务、消防安全服务业务，主要产品包括火灾自动报警及联动控制系统、应急照明与智能疏散系统、“五小系统”三项，火灾自动报警及联动控制系统占比45.66%，应急照明与智能疏散系统占比20.77%，“五小系统”占比10.72%。

2024年半年度公司毛利率为36.83%，同比去年的37.02%基本持平。产品毛利率方面，2024年半年度火灾自动报警及联动控制系统毛利率为42.99%，同比增长1.63%，同期应急照明与智能疏散系统毛利率为25.49%，同比增长1.72%。

2024年半年度，青鸟消防营业总收入为22.64亿元，去年同期为22.52亿元，同比基本持平，净利润为2.02亿元，去年同期为2.99亿元，同比大幅下降32.40%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然其他收益本期为6,164.40万元，去年同期为3,789.92万元，同比大幅增长；

但是（1）主营业务利润本期为2.37亿元，去年同期为3.43亿元，同比大幅下降；（2）投资收益本期为-535.66万元，去年同期为1,424.33万元，由盈转亏。

2024年半年度主营业务利润为2.37亿元，去年同期为3.43亿元，同比大幅下降30.92%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）管理费用本期为1.68亿元，同比大幅增长43.94%；（2）销售费用本期为3.04亿元，同比增长16.04%。

本期管理费用为1.68亿元，同比大幅增长43.94%。管理费用大幅增长的原因是：

（1）人工费用本期为7,675.93万元，去年同期为6,045.72万元，同比增长了26.96%。

（2）股权激励费用本期为1,888.64万元，去年同期为415.04万元，同比大幅增长了近4倍。

（3）中介机构费本期为1,615.09万元，去年同期为807.91万元，同比大幅增长了99.91%。

（4）其他本期为1,254.51万元，去年同期为873.56万元，同比大幅增长了43.61%。

本期财务费用为-1,531.91万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅下降了40.29%。整体来看：虽然利息收入本期为3,331.12万元，去年同期为1,106.33万元，同比大幅增长了近2倍，但是本期汇兑损失为1,027.41万元，去年同期汇兑收益为2,651.11万元；

本期销售费用为3.04亿元，同比增长16.04%。

销售费用增长的原因是：

虽然广告宣传费本期为442.67万元，去年同期为1,308.16万元，同比大幅下降了66.16%；

但是（1）人工费用本期为2.01亿元，去年同期为1.75亿元，同比小幅增长了14.75%；（2）股权激励费用本期为1,174.32万元，去年同期为-；（3）招待费本期为2,287.53万元，去年同期为1,376.96万元，同比大幅增长了66.13%。

2024半年度，青鸟消防固定资产合计7.79亿元，占总资产的9.54%，相比期初的4.05亿元增长了92.29%，近乎增长了一倍。

在本报告期内，企业固定资产新增3.97亿元，主要为在建工程转入的3.71亿元，占比93.39%。

在此之中：青鸟消防安全产业园项目转入3.66亿元。

建设目标：青鸟消防安全产业园项目旨在提升公司在消防安全领域的生产能力，通过引入先进的生产设备和技术，提高产品质量和生产效率，满足市场对高端消防产品的需求，进一步巩固公司在行业内的领先地位。

建设内容：该项目主要包括新建现代化的生产车间、研发中心以及配套设施，引进国内外先进的生产线和检测设备，扩大公司的产能，提升产品的技术含量和附加值，同时加强研发能力，推动技术创新。

2024年半年度，公司的其他收益为6,164.40万元，占净利润比重为30.52%，较去年同期增加62.65%。

在2024年半年度报告中，青鸟消防形成的商誉为5.09亿元，占净资产的8.13%。

商誉金额较高。其中，商誉的主要构成为广东禾纪科技有限公司、FinsecurSAS、FireblitzExtinguisherLimited和上海青鸟杰光消防科技有限公司。

2023年期末的营业收入增长率为19.06%，同时根据2023年商誉减值报告测试预测的2024年期末营业收入增长率预测为13.75%。

但是由2024年中报提供的数据不难发现，中报的营业收入为1.49亿元，同比下降19.89%，增长率低于预期，存在极大商誉减值风险的可能性。

广东禾纪科技有限公司的历年业绩数据如下表所示：

2024年中，企业斥资8,762.49万元的对价收购FireblitzExtinguisherLimited75.0%的股份，但其75.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅2,058.32万元，也就是说这笔收购的溢价率高达325.71%，形成的商誉高达6,704.17万元，占当年净资产的1.07%。

2024半年度，企业应收账款合计27.67亿元，占总资产的33.86%，相较于去年同期的26.48亿元基本不变。应收账款的规模大，且相对占比较高。

2024年半年度，企业信用减值损失5,427.23万元，其中主要是应收账款坏账损失5,479.46万元。

本期，企业应收账款周转率为0.91。在2022年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从1.06小幅下降到了0.91，平均回款时间从169天增加到了197天，回款周期增长，企业的回款能力小幅下降。

2024半年度，青鸟消防在建工程余额合计343.26万元，相较期初的3.31亿元大幅下降了98.96%。

青鸟消防属于消防安全设备行业，聚焦火灾预警、报警、疏散及灭火系统的一站式解决方案供应。 消防行业近三年受城镇化推进、工业升级及储能需求驱动稳步增长，民用消防市场规模2021年约975亿元，预计2025年达1191亿元。未来趋势向智能化、集成化发展，储能消防、应急疏散及工业消防成为核心增长点，行业集中度持续提升。

青鸟消防为国内消防报警领域龙头企业，2023年通用消防报警市占率约15%，工业消防及储能消防业务增速超50%，海外市场布局深化，2024年海外营收占比提升至15%以上。

2018-2023年半年度公司净利润持续增长，2024年半年度净利润2.02亿元，较上期大幅下降。

2020-2023年半年度公司主营利润持续增长，2024年半年度主营利润2.37亿元，较去年同期大幅下降，主要是因为管理费用、销售费用的增长。

风险方面，广东禾纪科技有限公司存在极大的减值风险。

值得一提的是，2024年半年报显示青鸟消防安全产业园项目阶段性投产3.66亿元，预计将进一步提升后期的利润率。

总体来说，公司盈利能力较好，在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，青鸟消防近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2025年04月15日，青鸟消防的PE-TTM是22.98，而楼宇设备行业的PE-TTM是20.04，青鸟消防高于楼宇设备行业的PE-TTM。